Vào ngày 23 tháng 07 năm 2026, sau khi thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa (giờ Bắc Kinh), Intel (INTC) đã công bố kết quả kinh doanh quý II năm tài chính 2026, kết thúc vào ngày 27 tháng 06. Ý nghĩa của báo cáo này đã trở nên rõ ràng ngay khi số liệu được công bố—doanh thu đạt 16,1 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu tốc độ tăng trưởng một quý nhanh nhất kể từ quý III năm 2011. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,42 USD, gấp đôi kỳ vọng của thị trường là 0,21 USD. Biên lợi nhuận gộp phi GAAP đạt 41,8%, tăng mạnh 12,1 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm ngoái.
Ngay sau khi công bố báo cáo, giá cổ phiếu Intel đã tăng hơn 13% trong phiên giao dịch ngoài giờ. Tuy nhiên, trong phiên giao dịch chính thức ngày 24 tháng 07 (giờ Bắc Kinh), cổ phiếu Intel đóng cửa ở mức 100,23 USD, giảm 2,33% trong ngày. Biến động này cho thấy thị trường không hoàn toàn lạc quan với báo cáo "vượt kỳ vọng" này—vẫn còn những khác biệt đáng kể trong cách định giá.
Câu hỏi thực sự là: Báo cáo lợi nhuận này thực sự có ý nghĩa gì? Trong hai năm qua, tâm điểm của làn sóng AI gần như chỉ tập trung vào Nvidia, AMD và Broadcom. GPU được xem như câu chuyện duy nhất về sức mạnh tính toán AI. Tuy nhiên, mảng trung tâm dữ liệu của Intel đã ghi nhận doanh thu 6,3 tỷ USD, tăng 59% so với cùng kỳ năm trước, thay đổi hoàn toàn câu chuyện này. Nhu cầu về hạ tầng AI giờ đây đang lan rộng từ GPU sang toàn bộ chuỗi cung ứng chip.
Trung tâm dữ liệu: Từ vai trò hỗ trợ đến động lực tăng trưởng
Trong quý II, bộ phận Trung tâm Dữ liệu và AI (DCAI) của Intel đã tạo ra 6,3 tỷ USD doanh thu, tăng vọt 59% so với cùng kỳ năm trước và 24% so với quý trước, lập kỷ lục về tốc độ tăng trưởng theo quý mạnh nhất trong lịch sử mảng máy chủ. Tốc độ tăng trưởng này cao hơn gấp đôi tốc độ tăng trưởng doanh thu chung của Intel và dễ dàng vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 5,6 tỷ USD.
Tổng giám đốc điều hành Intel, ông Pat Gelsinger, đã phát biểu trực tiếp trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh: "Trong trung tâm dữ liệu, CPU đang bứt phá." Ông cũng cho biết nhu cầu đang vượt xa năng lực cung ứng ngày càng tăng của Intel. Giám đốc tài chính David Zinsner bổ sung rằng điều kiện giá cả tốt hơn so với dự kiến của công ty—tại thị trường Trung Quốc, một số sản phẩm CPU máy chủ đã ghi nhận mức tăng giá cộng dồn hơn 40% kể từ đầu năm 2026.
Động lực cấu trúc thúc đẩy tăng trưởng này nằm ở sự dịch chuyển trọng tâm trong ngành công nghiệp AI. Hai năm qua, thị trường tập trung vào các bộ tăng tốc GPU hiệu năng cao phục vụ huấn luyện mô hình AI. Nhưng khi các doanh nghiệp chuyển từ huấn luyện mô hình lớn sang triển khai "Agentic AI" quy mô lớn—tức các tác nhân AI có khả năng tự động hóa nhiệm vụ—nhu cầu về sức mạnh tính toán phía suy luận đang bùng nổ. Ở giai đoạn này, máy chủ AI không còn chỉ dựa vào GPU—CPU, với vai trò trung tâm điều phối, đang chứng kiến nhu cầu tăng mạnh song hành.
Nghiên cứu của TrendForce chỉ ra rằng các ứng dụng AI đang dịch chuyển từ huấn luyện sang suy luận và Agentic AI, đưa CPU máy chủ từ thiết bị phụ trợ trở thành trung tâm điều phối. Dòng vi xử lý Xeon 6 của Intel đã trở thành một trong những sản phẩm có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất lịch sử công ty. Song song đó, vi xử lý máy chủ EPYC của AMD cũng hưởng lợi từ xu hướng này, với dự báo của các nhà phân tích rằng lượng CPU máy chủ AMD xuất xưởng trong năm 2026 sẽ tăng 15% đến 20%.
Nói cách khác, trung tâm dữ liệu AI là một hệ thống phức hợp gồm GPU, CPU, chip mạng và lưu trữ. Khi nhu cầu sức mạnh tính toán lan rộng từ huấn luyện sang suy luận, mọi mắt xích trong chuỗi cung ứng đều có cơ hội hưởng lợi.
Intel có đang lấy lại niềm tin thị trường?
Vượt ra ngoài các con số, điều thị trường quan tâm hơn là khả năng duy trì đà phục hồi hiện tại của Intel.
Xét về yếu tố cơ bản, có thể nhận thấy một số tín hiệu tích cực. Thứ nhất, Intel đã vượt dự báo tài chính trong bảy quý liên tiếp và ghi nhận lợi nhuận phi GAAP bốn quý liền. Thứ hai, công ty đã ký 10 thỏa thuận cung ứng dài hạn với khách hàng CPU máy chủ—một số hợp đồng cố định giá, số khác đảm bảo khối lượng mua, với nhiều hợp đồng kéo dài từ ba đến năm năm. Mô hình dài hạn này giúp dự báo doanh thu trong tương lai rõ ràng hơn.
Thứ ba—và quan trọng nhất—Intel đang lấy lại quyền định giá. Tình trạng thiếu hụt nguồn cung thể hiện không chỉ ở sản lượng bán ra mà còn ở giá cả. Zinsner nhấn mạnh rằng "giá bán tốt hơn kỳ vọng", và mức tăng giá cộng dồn hơn 40% đối với một số sản phẩm CPU kể từ đầu năm là minh chứng trực tiếp.
Tuy nhiên, vẫn còn những lo ngại. Mảng sản xuất bán dẫn theo hợp đồng (Intel Foundry) ghi nhận doanh thu quý II đạt 5,8 tỷ USD, tăng 31% so với cùng kỳ năm trước, nhưng vẫn lỗ hoạt động 2,1 tỷ USD. Quan trọng hơn, các đơn hàng Foundry hiện chủ yếu đến từ các bộ phận sản phẩm nội bộ của Intel, chưa phải khách hàng bên ngoài. Dù công ty an ninh mạng Fortinet đã trở thành khách hàng Foundry đầu tiên được công bố kể từ khi ông Gelsinger nhậm chức, mối hợp tác này chỉ sử dụng quy trình sản xuất truyền thống thay vì tiến trình 14A tiên tiến nhất của Intel.
Về tiến trình công nghệ, quy trình 18A của Intel đã đạt sản lượng lớn với tỷ lệ thành phẩm vượt kỳ vọng, và phát triển tiến trình 14A thế hệ tiếp theo đang đúng lộ trình. Công ty khẳng định sẽ "toàn tâm toàn ý" sản xuất quy mô lớn trên tiến trình 14A vào năm 2028. Tuy nhiên, khả năng mảng Foundry thu hút đủ khách hàng lớn bên ngoài vẫn là biến số then chốt cho quá trình chuyển đổi dài hạn của Intel.
Chu kỳ bán dẫn: Từ thiếu hụt tính toán đến mở rộng hạ tầng
Mở rộng góc nhìn từ Intel sang toàn ngành bán dẫn, một câu hỏi lớn hơn đặt ra: Liệu chu kỳ bán dẫn đang bước vào giai đoạn phục hồi?
Từ năm 2024 đến 2025, tình trạng thiếu hụt năng lực tính toán AI bao trùm ngành—nguồn cung GPU không đáp ứng kịp, giá bộ nhớ HBM tăng vọt, công suất đóng gói tiên tiến bị kéo căng. Bước sang năm 2026, câu chuyện đang thay đổi. Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây và doanh nghiệp AI hàng đầu thế giới tiếp tục nâng ngân sách đầu tư hạ tầng. Nomura dự báo doanh thu máy chủ AI toàn cầu sẽ tăng 78% trong năm 2026 và 76% năm 2027. WSTS kỳ vọng thị trường bán dẫn toàn cầu sẽ mở rộng hơn 25% trong năm 2026.
Ban lãnh đạo Intel đưa ra dự báo cụ thể hơn trong cuộc họp công bố kết quả kinh doanh: lượng CPU máy chủ xuất xưởng toàn ngành dự kiến duy trì tăng trưởng hai con số mạnh mẽ trong năm 2026 và 2027, với chu kỳ bùng nổ kéo dài đến năm 2028. Ông Gelsinger nhấn mạnh thách thức cốt lõi của ngành là "nhu cầu vượt xa nguồn cung", với tình trạng thiếu hụt kéo dài ở tấm bán dẫn, đế chip, bộ nhớ và năng lực đóng gói tiên tiến chưa thể giải quyết trong ngắn hạn.
Dựa trên đánh giá này, Intel thông báo sẽ nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên trên 20 tỷ USD và cho biết chi tiêu vốn năm 2027 sẽ vượt xa năm 2026. Công ty tiết lộ tổng chi tiêu vốn cho thiết bị và cơ sở hạ tầng tại Mỹ từ năm 2021 đến 2026 đã gần chạm mốc 100 tỷ USD.
Xét về chu kỳ, ngành bán dẫn hiện đang ở giai đoạn "vừa giải phóng hàng tồn kho vừa mở rộng công suất". Nhu cầu suy luận AI tăng vọt đang thúc đẩy cả sản lượng lẫn giá bán trong thiết kế chip. Ngành đang chuyển dịch từ "tăng giá đơn vị" sang "mở rộng công suất".
Tất nhiên, chu kỳ đi lên không đồng nghĩa không có rủi ro. Báo cáo mới nhất của Morgan Stanley cảnh báo làn sóng tăng trưởng bộ nhớ bán dẫn do AI thúc đẩy đang đến điểm bùng phát, với giá bộ nhớ hợp đồng dự kiến đạt đỉnh vào quý IV năm 2026. Diễn biến giá của chip bộ nhớ thường được xem là chỉ báo sớm cho chu kỳ bán dẫn—nếu giá bộ nhớ đạt đỉnh trước, liệu đó có phải tín hiệu chu kỳ chip nói chung cũng sắp đảo chiều? Đây là biến số cần theo dõi sát sao.
Kết luận
Báo cáo tài chính quý II năm 2026 của Intel không chỉ đơn thuần là một doanh nghiệp vượt kỳ vọng—mà còn đánh dấu bước ngoặt khi nhu cầu sức mạnh tính toán AI lan rộng từ GPU sang toàn bộ chuỗi cung ứng chip. Sự "cất cánh" của CPU trung tâm dữ liệu, sự trở lại của quyền định giá và mức tăng mạnh chi tiêu vốn đều dẫn đến một kết luận: chu kỳ chip AI đang chuyển từ giai đoạn "thiếu hụt năng lực tính toán" sang giai đoạn mới "mở rộng hạ tầng".
Tất nhiên, quá trình phát triển chu kỳ không bao giờ diễn ra tuyến tính. Việc mở rộng mảng Foundry ra khách hàng bên ngoài, khả năng đảo chiều giá bộ nhớ và tính bền vững của chi tiêu vốn từ các ông lớn công nghệ đều là những ẩn số cần tiếp tục theo dõi. Nhưng với Intel và toàn bộ chuỗi giá trị bán dẫn, sự lan tỏa nhu cầu AI từ GPU sang CPU, chip mạng và lưu trữ đang mở ra cơ hội tăng trưởng rộng lớn hơn nhiều so với câu chuyện "chỉ GPU" trước đây.
Câu hỏi thường gặp
Q1: Dữ liệu "vượt kỳ vọng" quan trọng nhất trong báo cáo quý II của Intel là gì?
Doanh thu quý II của Intel đạt 16,1 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước—là mức tăng trưởng nhanh nhất kể từ quý III năm 2011 và vượt xa kỳ vọng thị trường là 14,4 tỷ USD. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh đạt 0,42 USD, gấp đôi mức dự báo 0,21 USD. Doanh thu mảng trung tâm dữ liệu đạt 6,3 tỷ USD, tăng 59% so với cùng kỳ. Công ty đã vượt dự báo tài chính bảy quý liên tiếp.
Q2: Vì sao mảng CPU của Intel lại tăng trưởng nhanh đột biến như vậy?
Ngành AI đang chuyển từ huấn luyện mô hình sang triển khai "Agentic AI" quy mô lớn. Nhu cầu bùng nổ về sức mạnh tính toán phía suy luận đang biến CPU đa dụng từ thiết bị phụ trợ thành trung tâm điều phối cho máy chủ AI. Trung tâm dữ liệu AI hiện không chỉ cần GPU mà còn phải trang bị số lượng lớn CPU để hỗ trợ máy chủ, lưu trữ, mạng và xử lý suy luận. Dòng Xeon 6 của Intel đã trở thành một trong những sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất lịch sử công ty.
Q3: Liệu đà phục hồi hiện tại của Intel có bền vững?
Công ty dự kiến lượng CPU máy chủ xuất xưởng toàn ngành sẽ duy trì tăng trưởng hai con số mạnh mẽ trong năm 2026 và 2027, với chu kỳ tiếp diễn đến năm 2028. Intel đã nâng chi tiêu vốn năm 2026 lên trên 20 tỷ USD và dự báo sẽ tiếp tục tăng mạnh trong năm 2027. Tuy nhiên, khả năng mảng Foundry thu hút đủ khách hàng lớn bên ngoài vẫn là biến số then chốt. Rủi ro giá bộ nhớ đạt đỉnh vào quý IV năm 2026 cũng cần được theo dõi.
Q4: Chu kỳ chip AI hiện đang ở giai đoạn nào?
Ngành đang chuyển từ giai đoạn "thiếu hụt năng lực tính toán AI" của năm 2024–2025 sang giai đoạn mới "mở rộng hạ tầng AI". Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây hàng đầu thế giới liên tục nâng ngân sách đầu tư hạ tầng, và Nomura dự báo doanh thu máy chủ AI toàn cầu sẽ tăng 78% trong năm 2026. Ngành bán dẫn hiện ở giai đoạn vừa giải phóng hàng tồn kho vừa mở rộng công suất, với nhu cầu suy luận AI tăng vọt thúc đẩy cả sản lượng lẫn giá bán trong thiết kế chip.
