Lộ trình lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) từ lâu đã được xem là "phong vũ biểu" của thị trường tiền mã hóa—mỗi lần Fed giảm lãi suất sẽ bơm thêm thanh khoản, thúc đẩy các tài sản rủi ro tăng giá, còn việc tăng lãi suất hoặc duy trì chính sách thắt chặt kéo dài sẽ kìm hãm đà mở rộng định giá. Bước sang quý II năm 2026, kỳ vọng của thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất đã có sự đảo chiều mạnh mẽ. Tính đến ngày 16 tháng 04, hai nền tảng dự báo hàng đầu là CME FedWatch và Polymarket đang phát đi những tín hiệu gì?
CME FedWatch: Xác Suất Cắt Giảm Lãi Suất Trước Tháng Sáu Bằng 0
Theo dữ liệu mới nhất từ công cụ "FedWatch" của CME vào ngày 16 tháng 04, xác suất Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 04 là 98,4%, trong khi khả năng tăng 25 điểm cơ bản chỉ là 1,6%. Đáng chú ý hơn, giá cả trên thị trường hiện thể hiện xác suất cắt giảm lãi suất tổng cộng 25 điểm cơ bản trước tháng 06 là 0%, xác suất giữ nguyên lãi suất là 98% và khả năng tăng 25 điểm cơ bản là 2%.
Điều này đồng nghĩa với việc các nhà giao dịch đã hoàn toàn loại trừ khả năng Fed cắt giảm lãi suất trước giữa năm, thậm chí đã bắt đầu tính đến "kịch bản ngược dòng" là tăng lãi suất. Xét trong cả năm, công cụ CME cho thấy thị trường hiện chỉ còn khoảng 29% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trước cuối năm, giảm mạnh so với mức 40% cách đây một tháng. Kỳ vọng số lần cắt giảm trong năm nay cũng bị hạ từ 2–3 lần xuống tối đa chỉ còn 1 lần, với khung thời gian đầu tiên cho việc cắt giảm bị đẩy lùi đến tháng 09 hoặc muộn hơn.
Polymarket: "Lá Phiếu" Từ Thị Trường Dự Đoán
Polymarket mang lại một góc nhìn quan trọng khác về kỳ vọng cắt giảm lãi suất, khi phản ánh đánh giá tập thể của các thành viên thị trường thông qua các khoản đặt cược bằng tiền thật.
Theo thông tin do Gate công bố, tính đến đầu tháng 04, các thị trường dự đoán trên Polymarket cho thấy xác suất Fed không cắt giảm lãi suất nào trong năm 2026 đã vượt mốc 39%, tăng 24% chỉ trong ngắn hạn; xác suất có ba lần cắt giảm giảm xuống chỉ còn 9%, mất 28% trong cùng kỳ. Dữ liệu này cho thấy niềm tin vào việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay đang sụp đổ nhanh chóng. Trở lại giữa tháng 03, các khoản đặt cược trên Polymarket vẫn ghi nhận xác suất có một lần cắt giảm (25 điểm cơ bản) là 30%, không cắt giảm là 23% và hai lần cắt giảm (50 điểm cơ bản) cũng là 23%, với tổng khối lượng giao dịch đã vượt 10,25 triệu USD. Sau khi số liệu CPI tháng 03 được công bố và căng thẳng tại Trung Đông leo thang, kỳ vọng thị trường đã chuyển hẳn sang kịch bản "không cắt giảm".
Biểu Đồ Dot Plot của Fed: Từ Ba Lần Cắt Giảm Đến Phanh Gấp Còn Một
Nếu như thị trường dự đoán phản ánh tâm lý ngắn hạn của giới giao dịch, thì biểu đồ dot plot của Fed lại thể hiện kỳ vọng cơ sở trung và dài hạn của các nhà hoạch định chính sách.
Đến cuối năm 2025, dự báo trung vị của các quan chức Fed vẫn là cắt giảm 75 điểm cơ bản trong năm 2026 (tương đương ba lần cắt giảm). Tuy nhiên, sau cuộc họp FOMC tháng 03 năm 2026, dot plot đã hạ dự báo này xuống chỉ còn 25 điểm cơ bản (tức chỉ một lần cắt giảm), trong đó bốn thành viên còn cho rằng năm nay không nên cắt giảm lãi suất nào. Cuộc họp kết thúc với tỷ lệ biểu quyết 11–1 giữ nguyên mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3,50%–3,75%, chỉ có Thống đốc Milan bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm 25 điểm cơ bản.
Phe Bò và Phe Gấu: Một, Hai Hay Không Cắt Giảm?
Biên bản cuộc họp FOMC tháng 03 năm 2026 cho thấy nội bộ Fed đang chia rẽ sâu sắc về lộ trình lãi suất, với các quan điểm về không cắt giảm, một lần hoặc hai lần gần như ngang nhau. Sự phân hóa này cũng phản ánh rõ trong giới phân tích tổ chức:
- Phe Một Lần Cắt Giảm: Chuyên gia Bai Xue của Dongfang Jincheng cho rằng, dựa trên dot plot tháng 03, phát biểu của Powell và các yếu tố địa chính trị, khả năng cao Fed sẽ chỉ cắt giảm một lần trong năm 2026, nhiều khả năng vào cuộc họp tháng 09. Bà Yellen cũng từng ám chỉ có thể có một lần cắt giảm vào cuối năm.
- Phe Hai Lần Cắt Giảm: Bank of America vẫn giữ dự báo Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 09 và tháng 10, tổng cộng 50 điểm cơ bản trong năm, nhưng thừa nhận "dự báo của chúng tôi đang rất mong manh, rủi ro nghiêng về kịch bản không cắt giảm." Goldman Sachs cũng dự báo Fed sẽ cắt giảm 25 điểm cơ bản vào tháng 09 và tháng 12.
- Phe Không Cắt Giảm Hoặc Thậm Chí Tăng Lãi Suất: Cựu quan chức ôn hòa Goolsbee cho rằng nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, Fed có thể sẽ hoãn cắt giảm lãi suất đến sau năm 2027. Một số nhà giao dịch thậm chí đã bắt đầu tính đến khả năng Fed tăng lãi suất trước cuối năm 2026.
Vì Sao Kỳ Vọng Cắt Giảm Lãi Suất Lại "Hạ Nhiệt" Đột Ngột?
Hai biến số cốt lõi đã khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất đảo chiều nhanh chóng.
Thứ nhất, lạm phát đã tăng trở lại. Trong tháng 03, chỉ số CPI của Mỹ tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước, tăng mạnh so với mức 2,4% của tháng 02; mức tăng so với tháng trước là 0,9%—đây là mức cao nhất kể từ tháng 06 năm 2022. Chỉ số năng lượng tăng vọt 10,9% so với tháng trước, giá xăng tăng 21,2%, chiếm gần 70% mức tăng chung của CPI.
Thứ hai, thị trường lao động vẫn rất vững chắc. Số lượng việc làm phi nông nghiệp tăng thêm 178.000 trong tháng 03, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 60.000 và đạt mức cao nhất kể từ tháng 12 năm 2024. Tỷ lệ thất nghiệp giảm trở lại còn 4,3%. Thị trường lao động mạnh mẽ này giúp Fed tự tin "kiên định với lộ trình hiện tại".
Tác Động Tiềm Năng Đến Tài Sản Tiền Mã Hóa
Đối với nhà đầu tư tiền mã hóa, diễn biến kỳ vọng cắt giảm lãi suất đồng nghĩa với việc thời điểm dòng tiền rẻ được bơm vào thị trường vẫn chưa rõ ràng. Như phân tích của Gate chỉ ra, thị trường tiền mã hóa cũng đang ở ngã rẽ quan trọng—tính đến ngày 13 tháng 04, giá Bitcoin đạt 71.216,2 USD, giá Ethereum là 2.203,29 USD và giá GT ở mức 6,61 USD. Trong bối cảnh bất định về lãi suất vĩ mô và biến động tài sản tiền mã hóa gia tăng, nhà đầu tư nên cân nhắc kết hợp các sản phẩm bảo toàn vốn và lãi suất thả nổi trong bộ giải pháp quản lý tài sản của Gate, phân bổ linh hoạt tùy theo khẩu vị rủi ro cá nhân.
Kết Luận
Tổng hợp từ CME FedWatch, thị trường dự đoán Polymarket, biểu đồ dot plot của Fed và quan điểm các tổ chức lớn, tính đến ngày 16 tháng 04 năm 2026, kỳ vọng thị trường về việc Fed cắt giảm lãi suất trong năm nay đã giảm mạnh từ 2–3 lần đầu năm xuống chỉ còn 0–1 lần. Dữ liệu Polymarket cho thấy xác suất "không cắt giảm" đã vượt 39%, trong khi CME FedWatch xác nhận không có khả năng cắt giảm trước tháng 06. Lạm phát phục hồi trong tháng 03 và thị trường lao động mạnh là hai động lực chính khiến kỳ vọng này thay đổi. Dù một số tổ chức (như Bank of America, Goldman Sachs) vẫn dự báo 1–2 lần cắt giảm, phần lớn đồng thuận rằng rủi ro nghiêng rõ rệt về kịch bản không cắt giảm. Diễn biến căng thẳng tại Trung Đông và số liệu lạm phát trong các tháng tới sẽ là những biến số then chốt quyết định số lần cắt giảm. Nhà đầu tư cần giữ sự linh hoạt và tiếp tục theo dõi sát sao dữ liệu vĩ mô cùng tín hiệu thị trường trên nền tảng Gate.
