САЙЛОР ПРОДАВ #StrategySells3588BTC , ТОМ ЛІ #BitMineAdded42197ETH .

Ці дві події, що сталися протягом одного тижня, демонструють, що інституційні стратегії криптоскарбниць більше не можна зводити до єдиної моделі, і контраст між ними справді вражає.
З 29 червня по 5 липня Strategy продала 3 588 біткоїнів, отримавши 216 мільйонів доларів прибутку. Це був перший справді значний продаж біткоїнів в інституційній історії компанії після довгої позиції засновника Майкла Сейлора «ніколи не продавати». Виручка від продажу була використана для виплати дивідендів за серією привілейованих акцій компанії та збільшення її доларових резервів приблизно до 2,55 мільярда доларів, що стало першим реальним застосуванням нещодавно прийнятої Digital Credit Capital Framework. Після продажу компанія все ще залишається найбільшим інституційним власником біткоїнів у світі з 843 775 BTC.
Тим часом, за той самий період BitMine рухався в абсолютно протилежному напрямку. Минулого тижня компанія придбала додатково 42 197 ETH, довівши свої загальні активи до 5 742 237 ETH, що становить приблизно 4,8% обігової пропозиції Ethereum. Темпи придбання BitMine зросли порівняно з попереднім тижнем, і компанія тепер на дев'яносто п'ять відсотків ближче до своєї цілі в п'ять відсотків, яку вона називає «алхімія п'яти». 4,88 мільйона ETH з її загальних активів активно стейкаються, приносячи приблизно 235 мільйонів доларів щорічного доходу від стейкінгу.
Справжнє питання полягає в тому, чи прийме BitMine нову модель управління капіталом Strategy в майбутньому, чи залишиться чистим накопичувальним інструментом. Фундаментальна різниця в структурі двох компаній дає ключову підказку. Серії привілейованих акцій Strategy створюють зобов'язання, що вимагають регулярних грошових виплат дивідендів, що іноді може змусити компанію продавати активи для задоволення потреб у готівці. Модель BitMine побудована на іншому механізмі доходу; стейканий ETH приносить дохід безпосередньо в мережі, що означає можливість створення безперервного потоку доходу без необхідності для компанії продавати активи для задоволення потреб у готівці. Ця структурна відмінність свідчить про те, що BitMine може не стикатися з таким самим рівнем тиску ліквідності, як Strategy, принаймні в такому ж темпі.
Але це не означає, що BitMine ніколи не перейде до подібної структури. Привілейовані акції BitMine вже торгуються на біржі, і якщо компанія з часом почне випускати подібні боргові інструменти з фіксованим доходом, імовірність зіткнутися з тиском на грошові потоки, подібним до того, що відчула Strategy, може зрости. Поточний агресивний темп купівлі компанії та модель, заснована на доходах від стейкінгу, утримують її від такого тиску в короткостроковій перспективі, але в довгостроковій перспективі, оскільки вона продовжує залучати більше коштів з ринків капіталу, подібні зобов'язання є ймовірним сценарієм.
Те, як ринок інтерпретує ці два рухи, також важливо; деякі коментатори вбачають у цьому частковий перетік інституційного капіталу з Біткоїна в Ефіріум, особливо на тлі сильної динаміки ETH відносно Біткоїна останніми тижнями. Для тих, хто стежить за обома активами та інституційними скарбничими компаніями через Gate, ключове питання полягає в тому, чи зможе модель доходу від стейкінгу BitMine продовжувати зростати, не стикаючись із тим структурним проблемами грошових потоків, з якими зіткнулася Strategy, оскільки шлях, яким слідують ці дві компанії, є найбільш конкретним прикладом того, в якому напрямку розвиватимуться інституційні стратегії криптоскарбниць у наступний період.
$BTC $ETH