Прискорення відновлення Ормузької протоки: чи наближається зниження цін на нафту до завершення?

У червні, після досягнення меморандуму про взаєморозуміння та підписання тимчасової мирної угоди між США та Іраном, світовий ринок сирої нафти зазнав найрізкішого квартального розвороту цін з часів пандемії. Ціна на нафту марки Brent впала з піку в 119 доларів за барель у квітні до приблизно 73 доларів за барель, що становить майже 38% квартального падіння, повністю нівелювавши все зростання з кінця лютого, коли почався конфлікт між США та Іраном. Падіння цін на нафту було не лише швидким, але й майже не зустрічало ефективного опору.

Відновлення судноплавства в Ормузькій протоці значно перевищило попередні очікування ринку. З моменту підписання тимчасової мирної угоди між США та Іраном 17 червня кількість танкерів, що проходять через протоку, різко зросла з менш ніж 10 на добу в травні до 35 рейсів суден для транспортування нафти та газу 25 червня. Це перший випадок, коли цей показник повернувся до діапазону 30-40 рейсів, що був до конфлікту. Станом на тиждень, що закінчився 21 червня, середньодобовий експорт сирої нафти з регіону наблизився до 15 мільйонів барелів. Експорт сирої нафти з Перської затоки відновився до 75% довоєнного рівня, а велика кількість нафти, яка раніше накопичилася в Перській затоці та прилеглих водах, знову надходить на міжнародні ринки.

Ринок також почав очікувати надлишок пропозиції сирої нафти, а сигнали з фізичного ринку повністю ослабли. Крива форвардних цін на Brent вперше з січня перейшла з беквордації в контанго, що свідчить про значне перевищення негайної пропозиції над ринковим попитом. Еталонна спотова ціна Dated Brent у Північному морі обвалилася, а спотова премія швидко звузилася; дисконт на ангольську нафту в Західній Африці порівняно з Brent розширився до 11 доларів за барель, що є найбільшою знижкою за понад десять років, що також відображає уповільнення попиту з боку нафтопереробних заводів. У планах завантаження на липень для Нігерії та Анголи велика кількість вантажів повідомлялася як "здебільшого непродана", а обсяг непроданих вантажів досяг нещодавнього максимуму.

Очікування надлишку посилюються, що більше проявляється у зниженні центру цін на нафту

Логіка ціноутворення на ринку швидко змінюється, і після швидкого зниження геополітичних ризиків домінанта в динаміці цін на нафту повертається до фундаментальних факторів попиту та пропозиції. Об'єм перевезень через Ормузьку протоку потребує відновлення лише до приблизно 65% довоєнного рівня, щоб світовий ринок знову досяг балансу попиту та пропозиції. Наразі відновлення пропозиції відбувається швидше, ніж очікував ринок, тоді як попит виявляється слабшим, ніж передбачалося раніше.