华尔街见闻 сніданок FM-Radio | 2 липня 2026 року

华见早安之声

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市场概述

周三，全球风险资产走势分化，美股在连续两日创纪录新高后遭遇AI硬件板块获利了结，三大指数涨跌不一。"卖铲人"存储芯片股遭罕见抛售，美光跌10.57%、SanDisk跌10.62%，纳指100逆势跌1.5%。资金转投软件，标普500仅跌0.19%、道指持平。黄金涨0.6%，WTI随美伊谈判跌2.2%。

避险情绪与加息预期交织，美债收益率上行、黄金反弹、油价续跌、日元刷新40年低位。

亚洲时段，沪指冲高回落涨0.4%，券商爆发，创业板跌近2%，算力硬件午后集体调整，阳光电源一度跌停。

要闻

> 中国 > > 王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。 > > 罕见联合声明！中欧宣布：启动贸易投资磋商机制。 > > 中国6月RatingDog制造业PMI连续七个月扩张，二季度创2020年来最强季度表现。 > > 下周一，A股将告别5%涨跌停板。 > > 海外 > > 沃什：通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性。沃什任命前英国央行行长King共同执掌新设沟通工作组。哈塞特：部分美联储官员投票或“针对特朗普”，沃什不希望加息但面临意见分裂。 > > 美伊在多哈举行间接会谈，特朗普：两国“处得很好”。 > > 美墨加协定生变：美国放弃续签转向逐年审查，北美供应链不确定性升温。 > > “小非农”降温！美国6月ADP新增就业人数降至9.8万，远低于预期。美国6月ISM制造业连续第六个月扩张，成本指标创近四年最大降幅。 > > 欧元区6月CPI降至2.8%：加息迫切性骤减，欧央行步入“看数据”中立期。 > > 报道称Meta筹划进军云计算市场，以出售富余的AI算力资源，Meta股价大涨8.8%。AI基础设施股重挫，盘中闪迪、CoreWeave跌超10%，市场开始担心算力过剩。 > > 跨越安全红线后重启：Anthropic Fable 5全面接入GitHub Copilot，押注长周期自主编程。 > > 美光CEO再度“暗讽”苹果：曾疯狂压价到三分之一，导致行业无力扩产。 > > 马斯克要造手机？报道：SpaceX展示类似手机的AI设备原型，比iPhone还要薄。 > > KOSPI指数盘中跌近4%，韩国政府紧急辟谣“芯片巨头利润共享”传言。韩国股市又被“小作文”打崩：国民年金被曝7月启动再平衡，或抛售高达74万亿国内股票。韩国股市半年暴涨100%的背后：外资出逃148万亿韩元、散户加杠杆接盘近100万亿。 > > 松下：未来两年，将向AI基础设施投资5000亿日元。

市场收报

美股：标普500跌幅0.22%，报7483.23点。道指跌幅0.03%，报52305.24点。纳指跌幅0.66%，报26040.031点。

A股：沪指涨0.44%、深成指跌0.53%、创业板指跌1.89%，两市成交3.66万亿元、较前一日放量约3900亿元。券商、保险等大金融领涨，超4300只个股上涨；午后算力硬件、芯片半导体与光伏产业链集体调整，科创50一度跌近4%。

欧股：欧洲STOXX 600指数跌0.38%报639.31点，自前一交易日创下的历史高位回落。

美债：美国10年期国债收益率涨0.99个基点，报4.4752%。两年期美债收益率大致持平，报4.1702%。

大宗商品：WTI原油跌1.32%报68.58美元/桶，布伦特原油跌约2.4%报71.19美元/桶。纽约尾盘，现货黄金涨0.57%，报4030.87美元/盎司。现货白银涨0.90%，报59.0942美元/盎司。

要闻详情

全球重磅

中国

王毅同美国国务卿鲁比奥通电话。王毅指出，双方应始终秉持平等、尊重、互惠的精神，将两国元首的重要共识转化为具体的政策和切实的举措。构建建设性战略稳定关系不是一句口号，需要付诸行动，相向而行，久久为功。为此，双方要拉长合作清单，打造更多积极议程，同时压缩问题清单，管控各种风险隐患。

罕见联合声明！中欧宣布：启动贸易投资磋商机制。据环球时报，中欧双方达成多项共识，确定正式成立中欧贸易投资磋商机制，下设贸易和投资平衡、出口管制、知识产权、世贸组织改革四个工作板块。联合声明称，中欧作为关键贸易伙伴，成立中欧贸易投资磋商机制的主要目的在于“加强部长级贸易投资政策对话，以稳定双边关系，使其更加平衡”。

中国6月RatingDog制造业PMI连续七个月扩张，二季度创2020年来最强季度表现。本次数据呈现多个积极信号：就业增速创2023年8月以来最快，采购活动连续第五个月高于长期均值，同时困扰制造业多月的投入价格通胀明显降温，有助于缓解企业成本端压力。RatingDog创始人Yao Yu表示，制造业6月保持稳步扩张，得益于新订单持续增长、成本压力缓解及劳动力市场条件改善。

下周一，A股将告别5%涨跌停板。7月6日起，主板风险警示股票涨跌幅限制由5%调整为10%，与主板其他股票一致。同时，沪市基金尾盘实行收盘集合竞价，盘后固定价格交易拓展至沪市全部A股及ETF。深交所、北交所也同步调整相关规则。本次修订对投资者交易操作影响有限，但需关注基金尾盘交易、盘后固定价格交易等机制变化，审慎参与风险警示股票交易。

海外

沃什：通胀近四周降温，AI正重塑经济，前瞻指引失去必要性。美联储主席沃什在欧央行论坛上明确表示，美联储将放弃利率前瞻指引，未来决策完全依赖实时经济数据。他指出过去四周美国通胀风险已下降，但AI对经济和通胀的最终影响仍需数据判断。沃什重申美联储独立性不受政治压力影响，并强调将继续推动资产负债表缩减及内部改革，以适应快速变化的经济环境。

美联储主席沃什重磅出手：任命前英国央行行长King共同执掌新设沟通工作组。King曾于2003年至2013年执掌英格兰银行，带领英国央行度过2008至2009年金融危机，其还是塑造英国央行沟通方式的核心人物之一，率先推动央行摒弃传统的"神秘与玄机"，转向透明化沟通。

哈塞特：部分美联储官员投票或“针对特朗普”，沃什不希望加息但面临意见分裂。白宫国家经济委员会主任哈塞特批评美联储决策或受政治动机影响；沃什并不希望收紧政策，但需要面对一个内部意见并不统一的决策委员会。哈塞特同时表示美联储若选择加息，将是一个“宏观经济错误”。

美伊在多哈举行间接会谈，特朗普：两国“处得很好”。美国总统特朗普7月1日对媒体表示，美国目前与伊朗“处得很好”，并称近期在卡塔尔举行的会谈“进展顺利”。特朗普称：“伊朗无核化进程推进良好，双方举行了非常不错的会谈，我们拭目以待。”

伊朗高调全球卖油，但霍尔木兹筹码被削弱？美媒称海峡日输油量重返千万桶。据美媒，美国官员称，霍尔木兹海峡运输的原油已超过1000万桶/日。据伊媒，伊朗官员称，伊朗准备向除以色列外所有国家出口石油，希望“与印度建立稳定、长期的合作关系”；将“最大限度利用”美国的60天制裁豁免，非常希望豁免期延长。

美墨加协定生变：美国放弃续签转向逐年审查，北美供应链不确定性升温。特朗普政府正式放弃续签USMCA，转而改为逐年审查，协定十年内仍具效力。未来围绕横跨北美大陆供应链规则及关键低关税待遇的谈判将充满变数，这对汽车制造商、农业和能源企业尤为重要。美国商会等游说团体一直在推动各国政府强化并保留这份协定。

“小非农”降温！美国6月ADP新增就业人数降至9.8万，远低于预期。美国6月私营部门就业人数增加9.8万人，低于经济学家预期的11.9万人，前值为增加12.2万人。就业人数连续第12个月增加，显示劳动力市场降温尚未演变为明显失速。

美国6月ISM制造业连续第六个月扩张，成本指标创近四年最大降幅。美国制造业连续六个月扩张，创2022年来最长纪录。6月制造业PMI较前月下降0.7点至53.3，低于预期的53.9，但仍接近四年来高位。油价下跌推动ISM价格支付指数大幅下降9.1点至73，预期77.5，为2022年7月以来最大单月降幅。

欧元区6月CPI降至2.8%：加息迫切性骤减，欧央行步入“看数据”中立期。欧元区6月通胀超预期回落，整体CPI同比降至2.8%，核心CPI降至2.4%，服务业通胀由3.5%回落至3.2%。数据公布后，市场对欧央行继续加息的押注明显降温。尽管能源风险缓解，但官员仍保持谨慎，强调需观察能源价格向服务业的传导效应及工资增长情况。

报道称Meta筹划进军云计算市场，以出售富余的AI算力资源，Meta股价大涨8.8%。Meta计划进军云基础设施市场，通过新成立的“Meta Compute”组织，出售其数千亿美元投资下过剩的AI算力与模型访问权限。此举挑战了市场“算力稀缺”的底层叙事，拖累英伟达等硬件同行周三盘前走低。高盛指出，市场逻辑正转向奖励削减资本支出的企业，恐导致硬体资本支出周期反身性停滞。

• Meta消息砸盘！AI基础设施股重挫，盘中闪迪、CoreWeave跌超10%，市场开始担心算力过剩？据报道，Meta在讨论建设新的云计算业务，可能直接向外部客户出售自身富余的AI算力。这令部分投资者开始担心：Meta是否采购过多GPU，AI算力是否开始由短缺转向宽松，科技巨头未来是否可能放缓资本开支。但也有券商指出，Meta出售算力本质上更像是在为巨额AI资本开支寻找商业化出口，而非意味着自身AI投资放缓。

跨越安全红线后重启：Anthropic Fable 5全面接入GitHub Copilot，押注长周期自主编程。GitHub自6月12日暂停所有GitHub Copilot用户的访问Claude Fable 5权限，美东时间7月1日宣布，该模型在GitHub Copilot重新全面上线。

美国对Anthropic Fable 5顶尖模型“解禁”，Anthropic：周三起恢复访问。当地时间6月30日周二，美国商务部向Anthropic联合创始人Tom Brown发函，正式宣布解除对Fable 5和Mythos 5的出口限制。Anthropic周二在X平台确认已收到商务部通知，并表示将于次日开始恢复访问，"感谢用户的耐心等待"。

用“阉割”换“解禁”？Fable 5周三回归，但已不是原来的Fable 5。新版模型搭载了严格的安全分类器，导致大量编程调试类请求被自动降级至Opus 4.8等旧模型处理，核心能力的实际调用场景因此显著收窄。开发者普遍认为，名义上“解禁”的Fable 5已实质弱化，与初版相比可用性明显缩水，更像受限的折中版本，而非真正的能力回归。

Anthropic承认了！Claude Code木马门被抓包，周四回滚。Anthropic偷偷把隐形代码藏在Claude Code，持续3个月余。被抓包后，Claude Code负责人辩解称：都是误会，马上移除！

甲骨文的AI焦虑：建了数千亿数据中心，但就怕OpenAI付不起账单。甲骨文押注AI基础设施扩张，却警告巨额数据中心投资背后的风险：如果核心客户无法支付账单或续约，公司可能面临昂贵算力资产闲置，甚至难以重新出租或改造的困境。

美光CEO再度“暗讽”苹果：曾疯狂压价到三分之一，导致行业无力扩产。美光科技首席执行官表示，“部分客户”此前将存储芯片价格压低至极不合理的水平，导致产品售价仅为原价的三分之一。这一激进的压价策略严重侵蚀了存储制造商的毛利率，并直接破坏了整个行业进行产能扩张和新投资的能力。

马斯克要造手机？报道：SpaceX展示类似手机的AI设备原型，比iPhone还要薄。据报道，SpaceX向投资者展示了一款AI手持设备原型，该原型机设计比iPhone更为轻薄，搭载专有操作系统，整合xAI，将采用高通骁龙芯片组。这一举动被视为马斯克减少对苹果、谷歌等第三方设备厂商依赖，整合商业版图、打造AI驱动“万能应用”生态的最新尝试。

KOSPI指数盘中跌近4%，韩国政府紧急辟谣“芯片巨头利润共享”传言。韩国Kospi盘中一度大跌近4%。韩国贸工资源部表示，网络上流传的“首尔已向三星电子和SK海力士发函、要求设立政府主导的利润共享相关智库”的说法“完全不实”，并宣布将把蓄意散布不实信息的行为移交调查当局处理。

• 韩国股市又被“小作文”打崩：国民年金被曝7月启动再平衡，或抛售高达74万亿国内股票。韩媒报道称，韩国国民年金（NPS）因近期KOSPI大涨导致国内股票仓位超限，预计7月起启动再平衡减持。据机构测算，若KOSPI重新升至9000点，NPS最高可能卖出74.4万亿韩元韩国股票。随后，NPS理事长澄清该说法无根据，强调将采取渐进式、设限的稳市策略以降低冲击。
• 韩国股市半年暴涨100%的背后：外资出逃148万亿韩元、散户加杠杆接盘近100万亿。韩国KOSPI上半年暴涨101%高居全球之首，然而亮丽数字背后暗流涌动：再平衡与汇率压力双重驱动下，外资创纪录净卖出148万亿韩元仓皇出逃，散户却举着近百万亿杠杆资金悍然接盘。高盛直指这是"自我强化的反馈回路"，警告亚洲杠杆需求已将全球融资链条逼近极限。

松下：未来两年，将向AI基础设施投资5000亿日元。松下加速向AI基础设施领域转型，计划未来两年投入约5000亿日元，目标三年内将AI相关销售额提升至1.4万亿日元。核心切入点为AI数据中心所需的储能系统、电路材料及电子元器件，利用储能电池平抑GPU高耗电需求。公司目标未来十年AI业务营收占比达30%，将其打造为新一代增长支柱。

研报精选

7月1日起，半导体开启第二轮涨价潮。芯联集成6月30日对客户发函，受成本上涨影响，叠加AI、新能源需求爆发，产能持续紧张，决定三季度对产品调价15%—25%，系年内第二轮提价。此前斯达半导、扬杰科技、士兰微也已发布年内第二轮涨价通知。据不完全统计，超20家国内外半导体公司上半年已发首轮涨价函。

野村反驳“半导体见顶论”：“史诗级缺口”将至，涨价与盈利上修仍是最大催化剂。野村警告，AI半导体周期远未见顶，2026年下半年或迎“史诗级”供应链错配。随着云厂商资本开支持续扩张，先进封装、PCB、CCL等零部件短缺将推动涨价与盈利上修。

AI越便宜，芯片越贵。Claude Sonnet 5用四成价格跑出旗舰九成性能，当天美国半导体指数涨近4%、存储芯片过去一年涨了六倍。过去AI叙事里有一条线：推理效率会干掉芯片需求。然而事实却是，AI越便宜，物理算力越值钱——模型厂商卷价格的每一分钱，最终都流进了芯片和晶圆厂的口袋。

SemiAnalysis创始人：推理或超越石油成全球最大市场，2040年太空数据中心将主导全球算力。AI推理市场将超越石油、算力永远稀缺、2040年超半数增量算力迁入太空——SemiAnalysis创始人抛出一系列震撼判断。他揭示，硬件软件协同设计才是真正百倍效率提升的来源，DeepSeek与TPU的“不兼容”背后是GPU生态的深层护城河；而黄仁勋力捧新兴云商，本质是一盘防止算力垄断的战略大棋。

别只盯着加息——辛特拉真正分裂比利率更深。“前瞻指引”落幕，欧美央行正走向分裂：拉加德转向“框架指引”明牌反应函数；沃什掀起货币主义复潮，退守“规则化沉默”。这不是利率博弈，而是底层范式颠覆，全球市场定价模型即将迎来剧震。

美股狂欢到极致，连最坚定的多头都开始防范“夏季风暴”。随着季末再平衡压力、企业回购窗口关闭、美联储政策路径不明以及杠杆头寸急剧膨胀等风险因素叠加，市场对第三季度"夏季风暴"的警惕情绪正在升温。多位华尔街策略师在维持多头立场的同时，已开始提示5%至20%回撤风险。

AI泡沫、利率，谁会成为终结美股这轮牛市的“凶手”？美股估值已达极端区间——市盈率较历史均值溢价高达60%，但策略师Ian Harnett警告，高估值本身不足以终结牛市。真正的"杀手"需要利率急升2至4个百分点，或AI客户端盈利的系统性崩塌，而当前两个条件均未成立。这轮牛市或许进入终局，但终局尚未落幕。

国内宏观

韩国投资者，大买中国资产。今年上半年韩国投资者通过ETF积极布局中国资产，A股市场中，华夏中证5G通信主题ETF凭借437.64万美元的净买入额，位列韩国投资者净买入榜第一，成为最受青睐的A股ETF。国际资本集中加仓中国科技相关资产，源于全球各类主权基金、专业投资机构对中国产业核心竞争力的深度认可。

国内公司

买券商=买科技？长鑫、宇树们排队上市，券商正在迎来“投行大年”。硬科技IPO浪潮正在重塑券商估值逻辑。长鑫科技295亿元募资、宇树科技、长江存储等明星项目密集推进，"买券商等于买打折科技股篮子"的交易叙事快速发酵。科创板强制跟投制度下，头部券商直投+跟投浮盈弹性惊人——仅长鑫科技一单，招商证券理论收益即达132亿元。当前券商PB仅1.20倍，处历史低位，短期弹性、中期储备、长期ROE上移三重逻辑共振，加码窗口或已打开。

6月电车成绩单：零跑蝉联新势力销冠，鸿蒙智行交付重返5万+，蔚来、小鹏超4万，小米3万辆。6月，零跑汽车以全球93376辆的交付量蝉联造车新势力销冠，同比增幅达95%；蔚来与小鹏分别交付40597辆（同比+62.9%）和40126辆（同比+15.9%）。理想汽车则以30895辆录得同比、环比双降。

海外宏观

降通胀靠统计局？美国修改PCE计算方法，5月核心通胀料将下降13个基点。美国经济分析局9月将调整PCE价格指数中投资组合管理费计算方法，为美联储主席沃什带来通胀降温信号。这一技术性修正预计使5月核心PCE通胀读数降低13个基点，同时上修5月实际个人消费支出增速达6.4个百分点，也将小幅提振GDP增速。

通胀降温与油价暴跌瓦解加息共识，欧央行内部意见分裂，9月或成政策分水岭。欧洲央行鹰派官员认为，美伊冲突引发的通胀压力仍在传导，可能通过工资、食品和服务价格延后体现；鸽派官员认为，油价跌回战前水平，不会出现明显的二轮通胀，6月欧元区通胀的大幅下滑也印证了这一判断。市场预计欧央行7月按兵不动，但随着薪资数据在9月会议前公布，届时或面临分歧升级。

韩国出口创近五十年最大涨幅，AI芯片需求推动单月规模首破千亿美元。韩国6月出口同比暴涨70.9%至1022.5亿美元，单月首破千亿，增速创近半个世纪之最。半导体出口单月高达448亿美元再刷纪录，计算机出货量更同比飙升逾四倍。AI相关需求对韩国出口的拉动效应，正从存储芯片向更广泛的科技硬件品类延伸。

日本最高外汇官员：两个月前入市干预日元有效，部分美国官员也支持。日本财务省国际事务副大臣Atsushi Mimura为近期汇率干预行动辩护，称效果达预期，并指美方未表异议甚至持支持态度。Mimura此次并未重复日本财务省过去常用的"随时准备应对过度波动"等表述。分析人士认为，官方刻意淡化口头警告，可能意在保留未来干预行动的突然性。市场普遍将164至165视为下一次可能出手干预的区间。

海外公司

对比鲜明！美国芯片股创“史上最佳季度”，而英伟达“相差甚远”。费城半导体指数二季度暴涨88%、上半年翻倍，创1999年互联网泡沫以来最强年度表现，闪迪飙升857%、美光市值突破万亿。然而这场盛宴暗藏裂痕——AI芯片霸主英伟达以7%的年内涨幅垫底，对冲基金以十年最快速度出逃，散户疯狂涌入推高波动率指数涨至83%，一场史诗级狂欢与历史级风险正同步上演。

OpenAI压缩推理成本50%，对外发动价格战、对内严守机密。“这对他们来说是非常重要的核心机密（secret sauce），他们甚至不想告诉 OpenAI 内部的其他员工。因为如果这些东西泄露出去，很可能会很快被其他实验室采用，他们也可以利用这些来降低成本。”

美国最大电网PJM推进数据中心供电方案，电力容量价格两年暴涨逾1000%。美国最大电网运营商PJM容量电价两年内暴涨逾1000%，AI数据中心爆炸式用电需求正将区域电网推向临界点。PJM成员最新投票推进"兜底采购"方案，并要求数据中心二选一：自掏腰包为电网扩容，或接受高峰时段强制断电。科技巨头与电网运营商之间的供电博弈，正式进入白热化阶段。

三星HBM4E良率突破70%，第七代AI内存开发进入稳定阶段。三星AI内存再出“王炸”！HBM4E测试良率破70%迈入稳定期，下一代DRAM工艺剑指11月量产认证，提前锁定英伟达新一代AI芯片红利。

打破行业惯例！报道：SK海力士长约价格“不设上限”，定价博弈全面白热化。SK海力士长约（LTA）打破惯例不设“价格上限”，成为市场唯一能在供需收紧时完整享受现货大涨红利的存储厂商。同时其将长约期限拉长至3至5年。对比而言，美光新长约虽以2026年二季度市价设置上限，但其价格底线对应的毛利率远超历史峰值，两大巨头定价模式各异，但均折射出话语权系统性增强。

韩国半导体基板厂商：三星、SK海力士拟要求下半年降价，年初3%~4%涨幅或将撤回。三星和SK海力士正与上游基板厂商谈判，倾向于下调甚至撤回年初3%至4%的平均涨幅，使第一季度因金、铜成本暴涨带来的调价完全抵消。由于大量中型企业游离于成本联动机制之外，基板厂面临原材料高企与交货价下行的双重困境。

苹果印度伙伴泄密：超20万份机密文件上暗网，iPhone 18 Pro大量细节被曝光。苹果供应链遭重大泄密，黑客组织“World Leaks”在暗网公布超20万份塔塔电子内部文件，含iPhone 18 Pro研发资料、测试照片等，部分带有苹果“机密”水印。苹果已启动调查并与塔塔合作加强安全措施，包括限制系统访问和开展数字取证。

行业/概念

1、被动元件 | 据上证报报道，被动元件大厂国巨调涨全系列电容产品价格，包括胆电、MLCC、铝电、固态铝电、薄膜电容、超级电容等，涉及的产品覆盖国巨约50%营收，且涨价对象首次纳入直接客户（EMS/OEM）。东莞市超翔电子有限公司、深圳市河锋鑫科技有限公司等多家国巨代理商均表示本次调涨对象从代理商扩展至直接客户，等同现货价、合约价同步调涨。

点评：中信证券报告认为，国巨宣布MLCC等电容产品普涨，且覆盖渠道及直接客户，今年7月前后原厂密集涨价潮将渐次落地。在国巨带动下，本轮MLCC周期有望延续超一年，涨价幅度有望实现翻倍甚至翻两倍的显著提升。

2、智能穿戴 | 据上证报报道，7月1日，上海市经济信息化委、市委宣传部、市商务委、市文化旅游局、市市场监管局印发《上海市促进时尚消费品产业高质量发展行动方案（2026-2028年）》。方案指出，聚焦主动智能、无感交互、统一协议、端云协同技术趋势，推动"居家、办公、出行"全场景智慧联动。攻关端侧AI芯片、轻量模型、AR空间计算、柔性显示技术，发展轻量时尚的AI手机、AIPC、智能音箱等终端和智能眼镜、智能耳机等可穿戴产品，布局家庭服务和陪伴机器人。

点评：中金公司表示，各类智能眼镜有望成为下一个移动终端，引领智能穿戴设备的新一轮发展浪潮。据测算，到2030年，全球AI智能眼镜的出货量有望达到8000万部，市场渗透率将提升至约4.3%。

3、智能驾驶 | 据上证报报道，7月1日，阿维塔科技宣布，已获得L3自动驾驶测试牌照，旗下车辆相关道路实测工作已全面按规划稳步落地。现阶段，阿维塔将依托重庆市已开放公共测试路段开展L3自动驾驶实地验证，同步推进实际道路准入可靠性测试，深度适配国内路况复杂、交通场景多元的出行环境。

点评：中金公司研报指出，智驾板块开启L3车企竞争新篇章，Tesla FSD和Robotaxi带来的双重潜在正向催化也在不断演进。开源证券表示，2030年国内Robotaxi市场规模将有望接近5000亿元规模。

4、氟化工 | 据中证报报道，业内传出，台积电、三星、SK海力士都在抢购电子级氢氟酸（HF）。报道称，今年以来中东地缘政治紧张推升硫磺、硫酸及无水氢氟酸价格，带动电子级氢氟酸成本垫高，部分供货商已陆续调涨售价，涨幅约二至三成。在高规格的G5级现货市场，价格更是从年初的约12万元/吨，一路飙升至21万元/吨以上，半年内涨幅超过75%。

点评：电子级氢氟酸作为高端氟化工材料且为半导体芯片用重要清洗剂和蚀刻剂，有"化学钥匙"之称，是晶圆制造不可或缺的湿电子化学品。高纯电子级氢氟酸用于晶圆清洗与蚀刻环节，属于湿电子化学品的前三大使用规模品种。随着AI GPU、HBM高带宽内存及先进逻辑芯片持续扩产，每片晶圆对高纯度电子级氢氟酸的使用量同步增加，使其成为AI半导体供应链的重要战略物资，而高端产能释放缓慢，供需错配加剧。

5、芯片封装 | 据中证报报道，由AI驱动的半导体需求正推动先进封装新一轮价格上涨。全球领先的外包半导体封装测试（OSAT）供应商日月光已再度调整封装报价，涨价幅度最高超过20%。此番涨价涵盖各类先进封装技术，包括晶圆基板芯片封装（CoWoS）和扇出型基板芯片封装（FoCoS），其中美国主要客户也受到影响。市场普遍预期，其他封测厂商也有望跟进。

点评：AI投资周期正在重塑半导体价值链，加速行业迈向"晶圆代工2.0"时代。晶圆代工2.0的核心特征是将晶圆制造、先进封装和测试能力进行深度融合。随着先进封装产能成为AI供应链中的关键瓶颈，领先的OSAT厂商也获得更多增长机会。特别是在台积电、三星电子等半导体巨头持续加码产能的背景下，以CoWoS为代表的先进封装技术仍有供需缺口。目前，国内头部设备厂商已在这一赛道取得实质性突破。

6、信创 | 据中证报报道，7月1日起，《电子认证服务使用密码管理办法》正式实施，是电子认证服务密码管理领域的重要规范性文件。《办法》主要对电子认证服务机构使用密码的行为进行规范，涵盖密码产品的使用、密码技术的应用、安全管理要求等方面，旨在保障电子认证服务的安全性、可靠性和合法性。

点评：在国家安全战略、数据要素流通以及数字化转型的共振下，密码产业正从"合规驱动"向"价值驱动"全面转型。随着新基建的推进，商用密码加速向物联网、车联网、工业互联网、智慧城市、区块链、5G安全及云计算等七大新兴场景渗透。随着《密码法》及新修订的《商用密码管理条例》落地，商用密码应用进入立法规范阶段。关键信息基础设施的运营者被强制要求进行商用密码应用安全性评估（密评）。据测算，密评及配套的国密改造有望每年带来超百亿元的增量市场空间。在强劲需求下，预计到2027年，中国商用密码市场规模有望突破2000亿元人民币，年均增速超过27%。

7、工业母机 | 据中证报报道，6月30日，香港上市公司津上机床中国涨超15%。公司最新发布2026财年年报，营业收入约为51.84亿元，同比增长约21.6%，净利润达到10.94亿元，同比增长约39.9%，双双创下历史新高。国内机床行业经过此前周期调整，2026年正式迈入上行复苏通道。根据睿工业数据，2026年一季度数控金切机床市场规模、销量均实现双位数增长，汽车、电子、航空航天、通用机械等下游行业需求全面回暖。同时，AI液冷、人形机器人、半导体、商业航天等新兴赛道逐步成为机床行业新增量来源。

点评：以AI液冷为例，液冷接插件、液冷板、弯头、支架、阀套、阀芯等零部件加工需求提升，随着散热功率和加工精度要求提高，传统走心机逐步难以满足部分复杂零部件加工需求，车铣复合、刀塔车床、五轴机床等高端设备有望受益于"需求放量+设备升级"双重逻辑。同时，上游核心零部件交期大幅拉长，也可印证机床行业需求高景气。业绩端来看，2026年一季度机床行业上市公司业绩增速普遍转正。宏观端同样形成支撑，6月国内PMI重回荣枯线上方，制造业PMI回升至扩张区间，多重利好共振，机床行业中长期成长空间值得看好。

8、工业母机 | 据中证报报道，受国际APT价格持续飙升影响，全球数控刀具市场迎来新一轮价格重估。三菱材料于近日正式官宣涨价函，计划自7月1日起大幅上调硬质合金刀片价格50%-85%，其中碳化钨钻头与硬质合金立铣刀价格分别上调32%和41%。这一举措的背后，是全球钨原料供给的硬约束与成本压力的集中传导，APT价格已直逼3000美元关口，迫使海外巨头通过大幅提价向下游转嫁成本，并预警下半年或启动第二轮涨价，标志着数控刀具行业正式步入强涨价周期。

点评：在"钨涨刀贵"的宏观背景下，国内数控刀具板块的通胀逻辑正加速演绎。从价格端来看，国内龙头数控刀具2025年年度价格涨幅已达10%-20%，2026年上半年持续提价40%，海外大厂的激进调价进一步打开了国产价格的跟随提升空间。从销量端来看，海外产品价格的高涨幅倒逼国产替代进程大幅提速，目前国内数控刀具市场空间约500亿元，国产化率仅在50%左右，仍有高达250亿元的替代空间。随着新能源汽车、航空航天及半导体等高端制造领域对高精度刀具需求的结构性爆发，行业正迎来量价齐升的"甜蜜周期"。

9、智能驾驶 | 据中证报报道，特斯拉已在得克萨斯州奥斯汀市的公共道路上，正式开展首批量产版Cybercab的工程测试，这批车辆未配备方向盘与脚踏板。这一举措也释放出迄今为止最明确的信号：特斯拉打造无人驾驶出租车队的愿景，正从原型车阶段落地为现实，L4级专用无人车产业化进程大幅提速。国内层面，阿维塔7月1日宣布，已取得L3自动驾驶测试牌照，旗下车辆相关道路实测工作已全面按规划稳步落地。该公司称，现阶段将依托重庆市已开放公共测试路段开展L3自动驾驶实地验证，同步推进实际道路准入可靠性测试，深度适配国内路况复杂、交通场景多元的出行环境，多项合规性测试工作同步启动。

点评：总体来看，当前海内外智能驾驶产业发展全面提速，技术验证与商业化落地双线并行，行业发展前景持续向好，产业链有望受益。

10、水利 | 据中证报报道，近日，水利部印发《关于加强水利计量工作的意见》。《意见》提出，以水利行业实际需求为牵引，以实现水利领域精密测量为目标，力争突破一批水利关键急需领域计量技术，研制一批先进实用计量标准装置和技术规范，实现水利专用计量器具管理全覆盖，水利计量能力和水平明显提升。

点评：水利部印发的《关于加强水利计量工作的意见》是水利行业首部系统性统筹全领域计量能力建设顶层文件，核心目标是补齐水利"度量衡"短板，全国数百万取水口、几十万灌区渠首、上万座水库改造带来持续增量市场，值得关注。

11、医药制造 | 据中证报报道，国家医保局7月1日发布公告，就《中药饮片追溯码编码要求》公开征求意见，拟联合国家药监局共同推动中药饮片实现"一物一码、全程可溯"。根据征求意见稿，中药饮片追溯码由饮片标识码和生产标识码两部分组成，具备唯一性、通用性、可扩展性等特征。医保定点医药机构需准确采集、核验并上传追溯码至全国医保信息平台，各级医保部门也将把追溯码纳入药品集中采购及医保基金结算体系。

点评：这一政策的落地，标志着中药饮片行业将迎来一场深刻的数字化重塑。此举不仅将有效打击虚假诊疗、串换药品等医保诈骗行为，堵住基金流失漏洞，还将倒逼行业从"分散粗放"走向"高集中、高标准"。随着追溯体系的全面铺开，缺乏信息化改造能力的小作坊将加速出清，而具备全产业链布局、道地药材基地及数字化追溯能力的头部企业，将凭借"优质优价"的数据支撑获得更大的市场话语权。

12、白糖 | 据中证报报道，继泰国和越南之后，2026年6月29日起老挝糖浆也已处于暂停进口状态。2026年1-5月我国进口糖浆40.47万吨，其中从老挝进口最多32.65万吨，占比高达八成以上。从全球来看，多国气象机构确认厄尔尼诺已正式形成，极端高温持续发酵，且存在升级为超级厄尔尼诺的较大概率。厄尔尼诺引发的干旱、暴雨等极端天气直接冲击巴西、印度等全球食糖主产区，同时影响我国广西、云南等甘蔗核心种植省份，供需格局持续偏紧支撑全球糖价同步上行。

点评：我国食糖对外依存度较高，进口占消费比例超30%，内外糖价联动性强。厄尔尼诺或将扰动白糖供给侧，带来价格重估机会。

13、棉花 | 据中证报报道，国家棉花市场监测系统专项调查结果显示，2026年全国棉花实播面积为4632万亩，同比下降3.1%，其中新疆地区同比下降3.4%；叠加新疆主产区即将迎来入夏以来最强高温过程，南疆盆地、吐鲁番等地部分区域最高气温将突破40℃，局部可达45℃以上。下游需求端，本年度新疆地区纺纱新增产能集中落地，区域棉花消费潜力持续扩容，用棉需求增量可观。

点评：若后续出疆棉外运量持续维持高位，叠加本地新增产能的刚性消耗，后期新疆区域或将面临阶段性用棉紧缺的结构性供需矛盾，为棉价提供中长期基本面支撑。另外，全球与国内棉花产量同步下调，全球棉花种植面积收缩，叠加厄尔尼诺灾害性天气扰动，新年度全球棉花总产量预估下调，产需格局已由盈余转为缺口。

今日要闻前瞻

美国6月非农就业。

美国上周首次申请失业救济人数。

美国5月工厂订单和耐用品订单。

旧金山联储主席戴利讲话。

<全文完>

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