Huayou Циньєй у 2025 році зростання доходів на 33% у порівнянні з попереднім роком, відновлення цін на кобальт сприяло зростанню чистого прибутку на 47%, встановивши новий історичний рекорд｜Фінансові звіти та новини

Ціни на кобальт відновлюються, а розширення попиту з боку відновлюваної енергетики виступає двома рушійними колесами; Huayou Cobalt надає найкращий фінансовий звіт з моменту виходу на біржу.

Huayou Cobalt опублікувала річний звіт за 2025 рік. У звітному періоді компанія досягла виручки 8B юанів, що на 32.94% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, становив 81.02B юанів, що на 47.07% більше, і є найвищим історичним рівнем з часу заснування компанії.

Загальні активи досягли 6.11B юанів, що на 16.73% більше; чисті активи, що належать материнській компанії, становлять 159.44B юанів, що на 30.72% більше.

На тлі сильного зростання результатів основним фактором масштабного відновлення цін на кобальт стали експортні обмеження, запроваджені ключовими країнами-постачальниками; додатково це підсилюється тим, що глобальний ринок електромобілів для постійно демонструє високі темпи зростання — за даними EVTank, у 2025 році глобальні продажі електромобілів зросли на 29.1% р/р, а обсяг відвантажень літій-іонних акумуляторів — на 47.6% р/р.

Структура виручки стабільна, а якість прибутку продовжує покращуватися

Як видно з квартального ритму, виручка та прибуток Huayou Cobalt демонструють тенденцію до посилення з кожним кварталом: у четвертому кварталі виручка становила 48.3B юанів, а чистий прибуток, що належить материнській компанії, — 8B юанів; і те, й інше є найвищими показниками за один квартал за весь рік.

За весь рік чистий прибуток після вирахування разових (позареалізаційних) доходів і витрат становив 22.08B юанів, що на 52.64% більше, ніж темп зростання чистого прибутку, що належить материнській компанії; це свідчить про високу «цінність» результатів.

Ключові фінансові показники також покращилися паралельно:

коефіцієнт активів до зобов’язань знизився з 64.38% у 2024 році до 61.85%; коефіцієнт покриття процентних витрат зріс з 2.91 разу до 4.28 разу, приріст становить 48.62%; EBITDA/весь борг (EBITDA до загальної суми боргу) підвищився з 0.21 до 0.25, а здатність до погашення боргів і запас фінансової безпеки в операційній діяльності також були посилені. Середньозважена рентабельність чистих активів становить 13.70%, що на 2.01 відсоткового пункту більше, ніж торік.

Ціни на кобальт сильно відскочили, а переорієнтація структури постачання підсилила результати

Відновлення цін на кобальт є одним із ключових каталізаторів стрибка результатів Huayou Cobalt у 2025 році.

Згідно з даними Міжнародної асоціації з кобальту, у 2025 році ефективні обсяги світового постачання кобальту становили приблизно 120 тис. тонн. Через вплив експортних обмежувальних заходів ключових країн-постачальників у порівнянні з минулим роком це значно зменшилося; натомість світовий попит на кобальт — близько 214 тис. тонн, що на 4.4% більше.

Раніше співвідношення попиту й пропозиції було структурно надлишковим, а тепер воно змістилося в бік дефіциту пропозиції, що спричинило входження цін на кобальт у підвищувальний цикл, де провідну роль відіграє пропозиція.

За даними USGS, у 2024 році на видобуток кобальтової руди (ДР Конго) припадало 75% глобальних обсягів; висока концентрація на стороні постачання робить вплив політичних збурень на ціни особливо вираженим. Huayou Cobalt, як компанія з глибокою присутністю в Африці в розробці ресурсів кобальту та міді, безпосередньо виграє від такого відновлення цін у цій ринковій ситуації.

Розшарування в структурі матеріалів для літієвих батарей, посилення довгострокової логіки для потрійних матеріалів

У 2025 році ринок матеріалів для літієвих анодів (катодів) демонструє чітко виражену структурну диференціацію.

Згідно з даними ICC 鑫椤 (ICC Xinlu) щодо літієвих батарей, виробництво LiFePO4 (фосфату заліза літію) становило 3.938 млн тонн, що на 63.0% більше; завдяки перевагам у собівартості воно домінує на ринку накопичувачів енергії та середньо-низькосегментних моделей автомобілів. Виробництво потрійних матеріалів становило 120k тонн, що на 7.4% більше; темпи зростання відносно спокійні, але на ринку високих характеристик вони й надалі займають провідні позиції.

Huayou Cobalt фокусує і бізнес у сфері нової енергетики, і бізнес нових матеріалів на трикомпонентному (потрійному) маршруті. Продукти компанії для попередників потрійних катодних матеріалів уже масово застосовуються в ланцюгах постачання висококласних електромобілів, зокрема для Tesla, Volkswagen, BMW, Hyundai, Stellantis, General Motors, Ford тощо, і компанія уклала з Tesla рамкову угоду на постачання.

Компанія вважає, що зі прискоренням індустріалізації великих циліндричних батарей та твердотільних батарей, а також із появою нових сценаріїв на кшталт інтелектуальних «тілесних» (embodied) систем та економіки низьких висот (low-altitude economy), ринок продовжить розширювати попит на катодні матеріали з високою питомою енергоємністю, відкриваючи для потрійних матеріалів новий простір зростання.

Коливання цін на нікель на низькому рівні; політичні змінні визначають очікування щодо попиту й пропозиції

Щодо нікельного напряму: за даними INSG, у 2025 році глобальна пропозиція нікелю становила 3.81 млн тонн, а попит — 3.60 млн тонн. Зберігається ситуація надлишку пропозиції над попитом; протягом року ціни на нікель в основному коливалися внизу діапазону, а наприкінці року відбулося значне відновлення на тлі очікувань того, що політика щодо квот RKAB в Індонезії буде затягнута.

Розробка нікельно-кобальтових ресурсів Huayou Cobalt в Індонезії є стратегічним ядром її розміщення ресурсів у верхній частині ланцюга постачання; основними продуктами є промислово сировинні проміжні продукти, такі як феронікелевий гідроксид, high-nickel (high grade) тощо.

Політичні тенденції та рух щодо квот RKAB в Індонезії вже стали ключовою змінною для балансу попиту й пропозиції нікелю у всьому світі, і вони безпосередньо впливають на витрати ресурсного бізнесу та планування обсягів виробництва компанії. У перспективі компанія вважає, що зростаючий попит на нові застосування нікель-високопотрійних (high-nickel) електродів (трифазних) батарей та нікельвмісних сплавів відкриє для нікільної індустрії нові можливості розвитку.

Літій карбонат — V-подібний розворот; «подвійний рушій» зміцнює дно попиту на літій

Щодо карбонату літію: за даними Mysteel, у 2025 році світова пропозиція карбонату літію становила приблизно 1.78 млн тонн, попит — приблизно 1.678 млн тонн, а надлишок — близько 214k тонн; основний тиск надлишку зосереджено в першій половині року.

У другій половині, зі швидким нарощуванням обсягів через попит на накопичення енергії (storage), ринкова ситуація попиту та пропозиції суттєво покращилася; упродовж усього року ціна вийшла з V-подібної траєкторії, спочатку пригнічення, а потім підйому.

Літієвий бізнес Huayou Cobalt охоплює видобуток і збагачення на власних шахтах та первинну переробку. Основні продукти включають концентрат сподумена (літієвий піроксен) з каменю, концентрат амфіболу тощо, а також сульфат літію; і компанія постачає ці продукти як сировину в верхній ланцюг виробництва підприємств, що виробляють літієві солі в країні.

Компанія вважає, що структура попиту, сформована «подвійним рушієм» — електротяговими акумуляторами та накопичувачами енергії — забезпечить карбонату літію довгострокову й надійну підтримку.

Попередження щодо ризиків і застережні положення

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не є персональною інвестиційною порадою та не враховує особливі інвестиційні цілі, фінансові стани чи потреби окремих користувачів. Користувач має розглянути, чи відповідають будь-які думки, погляди або висновки в цій статті його/її конкретним обставинам. Здійснюючи інвестиції на цій основі, відповідальність покладається на інвестора.