Американські регулятори досягли дедлайну однорічного нормотворення за GENIUS Act у суботу, але так і не опублікували фінальні правила, необхідні для впровадження федеральної рамки стейблкоїнів у країні. Станом на суботній пообідній час основні пакети правил, опубліковані Управлінням контролера грошового обігу (OCC), Федеральною корпорацією зі страхування депозитів (FDIC), Національною адміністрацією кредитних спілок (NCUA) та Міністерством фінансів, залишалися пропозиціями, а інші правила за участі Федеральної резервної системи та федеральних органів боротьби з відмиванням грошей також були незавершеними. Затримка пов’язана з тим, що кілька агенцій усе ще проводять процедури “notice-and-comment”, причому деякі періоди для коментарів триватимуть до серпня. Президент Дональд Трамп підписав GENIUS Act 18 липня 2025 року, закріпивши першу велику окрему федеральну криптовалютну рамку, яка пройшла через Конгрес: він зобов’язав кожного основного федерального регулятора платіжних стейблкоїнів ухвалити впроваджувальні регламенти не пізніше ніж через один рік після набрання чинності.
Закон установив вимоги до резервів, викупу, розкриття інформації, ліцензування та нагляду для емітентів платіжних стейблкоїнів. Розділ 13 ухваленого закону зобов’язав OCC, Федеральну резервну систему, FDIC, NCUA, міністра фінансів, а також кожного регулятора стейблкоїнів у штатах ухвалити впроваджувальні регламенти шляхом нормотворення через “notice-and-comment” не пізніше ніж через один рік після набрання чинності. Закон не визначає наслідків за пропуск дедлайну або не передбачає альтернативний графік.
OCC, FDIC і NCUA публікують пакети пропозицій щодо стейблкоїнів
OCC опублікував свою широку пропозицію щодо впровадження в Federal Register 2 березня, охопивши резервні активи, капітал, ліквідність, зберігання (custody), управління ризиками, звітність та інші вимоги для емітентів у межах його юрисдикції. FDIC слідом 10 квітня опублікував пропозицію щодо пруденційних стандартів, яка охоплює резерви, капітал, викуп, зберігання (custody) та управління ризиками для емітентів стейблкоїнів, що належать установам під його наглядом. Пропозиція також торкається того, як резерви стейблкоїнів і токенізовані депозити трактуються зі страхової точки зору.
NCUA випустив пропозицію щодо ліцензування в лютому та ширшу пропозицію щодо операційної діяльності й управління ризиками у травні. Коментарі до другого пакета закрилися у п’ятницю — за день до статутного дедлайну. Неврегульованими лишаються також запропоновані Міністерством фінансів принципи регулювання штатів. Пропозиція визначатиме, коли рамка штату є “суттєво подібною” до федерального режиму, дозволяючи емітентам, що відповідають критеріям, із не більше ніж $10 млрд невиплачених стейблкоїнів залишатися під наглядом штату.
Федеральна резервна система та FinCEN випускають вимоги ідентифікації клієнтів
Федеральна резервна система, FinCEN, OCC, FDIC і NCUA спільно опублікували пропозицію щодо ідентифікації клієнтів 22 червня: вона вимагає, щоб емітенти верифікували клієнтів на первинному ринку та вели пов’язані записи. Коментарі залишаються відкритими до 21 серпня. П’ять губернаторів Fed підтримали публікацію пропозиції, тоді як голова Кевін Ворш утримався.
Окремо пропозиція FDIC щодо дотримання Bank Secrecy Act і санкцій лишається відкритою для коментарів до 4 серпня. FinCEN і Управління з контролю за іноземними активами також запропонували ширші вимоги з протидії відмиванню грошей, звітування та санкцій для дозволених емітентів. Ці графіки мають на меті забезпечити, що щонайменше частина правил, потрібних для роботи рамки, буде фіналізована лише після однорічного дедлайну.
BlackRock і представники індустрії подають регуляторний фідбек
BlackRock закликав OCC відмовитися від можливої межі 20% для токенізованих резервних активів, чітко підтвердити, що такі, які відповідають критеріям, біржові фонди Міністерства фінансів (Treasury exchange-traded funds) можуть використовуватися як резерви, і розширити перелік допустимих активів, включивши певні нотки Міністерства фінансів із плаваючою відсотковою ставкою. Депутат Брайан Стіл, R-Wis., у грудні тиснув на посадовців агенції завершити правила за GENIUS Act вчасно, зазначивши, що інколи регулятори не встигають імплементувати законодавство до дат, визначених Конгресом.
Двопартійна група сенаторів у червні закликала Treasury зберегти регуляторну роль штатів, аргументуючи, що пропозиція Міністерства фінансів лишає невизначеність щодо процесу сертифікації та його термінів. Департамент фінансових послуг Нью-Йорка запропонував власну рамку, узгоджену з GENIUS: вона додає ліміти на концентрацію резервів та інші вимоги, щоб виконати федеральний стандарт “суттєво подібного”. Відсутність фінальних федеральних правил означає, що Нью-Йорку та іншим штатам усе ще може знадобитися коригувати свої рамки перед поданням на сертифікацію.
Дата набрання чинності GENIUS Act лишається 18 січня 2027 року
Згідно з Розділом 20 закон набирає чинності раніше з двох дат: 18 січня 2027 року (через 18 місяців після ухвалення) або через 120 днів після того, як основні федеральні регулятори опублікують фінальні впроваджувальні правила. Правила, фіналізовані після 20 вересня, більше не зможуть зсунути дату вперед, оскільки їхнє вікно 120 днів завершиться 18 січня або пізніше. Конгрес не прописав санкцій або альтернативного графіку, якщо агенції не завершать ці правила протягом року.
Багато елементів рамки вже закладені в закон. Емітенти мають підтримувати резерви 1:1 у відповідних ліквідних активах, публікувати політику щодо викупу та щомісячні розкриття резервів, а також утримуватися від виплати власникам процентів чи прибутковості напряму. Невпогоджені правила визначать, як регулятори застосовуватимуть і виконуватимуть ці вимоги.
Поширені запитання
Що саме регулятори США не змогли завершити до дедлайну GENIUS Act?
Регулятори США досягли дедлайну однорічного нормотворення за GENIUS Act у суботу, але не опублікували фінальних правил для федеральної рамки стейблкоїнів. Основні пакети правил від OCC, FDIC, NCUA та Міністерства фінансів залишалися пропозиціями, а деякі періоди для коментарів триватимуть до серпня.
Коли GENIUS Act набирає чинності попри пропущений дедлайн з нормотворення?
Згідно з Розділом 20, GENIUS Act набирає чинності 18 січня 2027 року (через 18 місяців після ухвалення) або через 120 днів після того, як основні федеральні регулятори опублікують фінальні впроваджувальні правила — залежно від того, яка дата настане раніше. Пропущений дедлайн не переносить цю дату набрання чинності.
Які вимоги BlackRock висував у своєму фідбеку для OCC?
BlackRock закликав OCC відмовитися від можливої межі 20% для токенізованих резервних активів, чітко підтвердити, що біржові фонди Міністерства фінансів (Treasury exchange-traded funds), які відповідають критеріям, можуть використовуватися як резерви, і розширити перелік допустимих активів, включивши певні нотки Міністерства фінансів із плаваючою відсотковою ставкою.
