Ринок стейблкоїнів зазнав скорочення пропозиції на $7,7 млрд у червні 2026 року, довівши загальну ринкову капіталізацію приблизно до $312 млрд — найбільше щомісячне доларове падіння з часів краху Terra-Luna у 2022 році. Попри це скорочення пропозиції, обсяг транзакцій зріс до рекордних $1,79 трлн у червні — на 63% більше, ніж у травні, за даними дашборду Visa, що працює на базі Allium. Розбіжність пояснюється ротацією капіталу в напрямі токенізованих продуктів Казначейства, які приносять дохід: до кінця липня вони зросли майже до $16 млрд, тоді як і USDC, і USDT зберігали свій паритет $1 протягом усього місяця без жодних подій depeg. Зміна відображає вплив Закону GENIUS, підписаного в липні 2025 року, який забороняє емітентам сплачувати дохід за платіжними стейблкоїнами з 18 січня 2027 року, роблячи бездіяльні запаси стейблкоїнів менш привабливими порівняно з ончейн-альтернативами, що пропонують дохід.
Пропозиція стейблкоїнів зменшилась на $7,7 млрд у червні 2026 року
Загальна ринкова капіталізація ринку стейблкоїнів становила приблизно $312 млрд на кінець червня — на близько 3% менше, ніж пік у травні. Це падіння на $7,7 млрд стало найбільшим у доларовому вираженні з моменту імплозії Terra-Luna чотири роки тому. Подія Terra у 2022 році знищила $33,9 млрд — майже п’яту частину всього ринку — за один квартал, спричинена тим, що алгоритмічний стейблкоїн втратив свій паритет. Натомість у червні 2026 року і USDC, і USDT зберігали свій паритет $1 протягом усього місяця без будь-якої події depeg. Пропозиція USDT від Tether скоротилась з приблизно $190 млрд до близько $184 млрд; USDC від Circle впав з березневого піку майже $80 млрд до приблизно $74 млрд. DefiLlama оцінила загальну ринкову капіталізацію стейблкоїнів у близько $309,9 млрд станом на 28 липня — на 0,79% менше за попередні 30 днів.
Обсяг транзакцій досяг рекордних $1,79 трлн у червні
Дашборд Visa, що працює на базі Allium, зафіксував $1,79 трлн у скоригованому обсязі транзакцій за червень — приріст на 63% відносно травня і на 125% більше за той самий місяць роком раніше. На ринку було менше стейблкоїнів в обігу, але ці токени виконували значно більше роботи.
USDC обробив $1,21 трлн проти $576 млрд у USDT
USDC обробив приблизно $1,21 трлн переказів у червні — більше ніж удвічі проти приблизно $576 млрд у USDT — попри те, що має менше ніж половину циркулюючої пропозиції Tether. USDT і надалі домінує на ринку за базою пропозиції та залишається глобально провідним стейблкоїном за ринковою капіталізацією. Однак у термінах фактичної ончейн-пропускної здатності перевага USDC за обсягом у червні була разючою.
Капітал повернувся в бік токенізованих продуктів Казначейства
Токенізовані фонди Казначейства зросли майже до $16 млрд до кінця липня: USYC від Circle тримався біля $3 млрд, а BUIDL від BlackRock — біля $2,64 млрд. Загальна токенізована капіталізація активів піднялася до $30,1 млрд у червні — навіть попри падіння пропозиції стейблкоїнів. Звичайні платіжні стейблкоїни не виплачують дохід. Токенізовані продукти Казначейства — виплачують. Публічні дані не можуть підтвердити повні $7,7 млрд, які напряму перейшли у токенізовані продукти Казначейства. Частина капіталу могла вийти з крипторинків повністю, судячи з доступних даних.
Закон GENIUS забороняє дохід за платіжними стейблкоїнами з 18 січня 2027 року
Закон GENIUS, підписаний у липні 2025 року, прямо забороняє емітентам виплачувати дохід за платіжними стейблкоїнами, причому ця заборона набуває чинності 18 січня 2027 року. Закон закріплює розділення: платіжні стейблкоїни залишаються інструментами без доходу, тоді як токенізовані продукти Казначейства та подібні механізми абсорбують попит від інвесторів, які хочуть ончейн-експозицію з дохідністю. Провівши чітку регуляторну межу між інструментами «для платежів» та «тими, що приносять дохід», Закон GENIUS змінює спосіб, у який ончейн-капітал розподіляє себе.
USDC та USDT зберігали паритет $1 протягом усього червня
І USDC, і USDT торгувалися близько до паритету $1 протягом червня 2026 року, і жодних повідомлень про події depeg не надходило. Це різко відрізняє скорочення пропозиції в червні від краху Terra-Luna у 2022 році, який включав катастрофічну неспроможність паритету.
Фінальні регуляторні правила ще очікуються
Фреймворк Закону GENIUS ще не має своїх остаточних правил впровадження. Станом на кінець липня спільна федеральна пропозиція, яка вимагає від емітентів стейблкоїнів перевіряти ідентифікацію клієнтів, досі перебувала на етапі коментарів, а відповіді мали бути надані до 21 серпня 2026 року. Окремо FDIC опублікувала запропоновані форми звітності 17 липня. Повна регуляторна архітектура навколо стейблкоїнів ще будується, тож дата набуття чинності 18 січня 2027 року приходить із суттєвою невизначеністю щодо комплаєнсу, яка досі залишається на столі для емітентів. Те, як саме ці правила ляжуть на практику — зокрема щодо верифікації ID клієнтів і звітності щодо резервів — може суттєво вплинути на те, скільки капіталу залишатиметься в платіжних стейблкоїнах, а скільки мігруватиме далі в токенізовані альтернативи.
FAQ
Чому ринкова капіталізація стейблкоїнів знизилась у червні 2026 року?
Ринкова капіталізація стейблкоїнів знизилась на $7,7 млрд головно через те, що капітал перемістився в бік токенізованих продуктів Казначейства, які приносять дохід, таких як USYC від Circle та BUIDL від BlackRock, а також, можливо, через вихід частини капіталу з крипторинків повністю. Заборона Законом GENIUS виплачувати дохід за платіжними стейблкоїнами зробила утримання бездіяльних запасів стейблкоїнів менш привабливим порівняно з ончейн-альтернативами, що приносять дохід.
Як працювали обсяги транзакцій стейблкоїнів у червні 2026 року?
Обсяги транзакцій досягли рекорду $1,79 трлн у червні 2026 року — на 63% більше, ніж у травні, за даними дашборду Visa, що працює на базі Allium. Лише USDC обробив $1,21 трлн від цього загального обсягу, попри те, що має меншу циркулюючу пропозицію, ніж USDT, який обробив приблизно $576 млрд.
Який вплив Закон GENIUS має на стейблкоїни?
Закон GENIUS забороняє емітентам виплачувати дохід за платіжними стейблкоїнами, і ця норма набуває чинності 18 січня 2027 року. Це робить утримання бездіяльних запасів стейблкоїнів менш фінансово привабливим і, ймовірно, сприяє ротації капіталу в бік токенізованих продуктів Казначейства, які пропонують дохід. Остаточні правила впровадження ще очікуються, а період коментарів завершиться 21 серпня 2026 року.
