Південна Корея посилює правила делістингу, викликаючи дебати про добровільний вихід

Південнокорейська Фінансова комісія та Корейська біржа з 1 липня запровадили суворіші правила виключення з лістингу для публічних компаній. Реформа підвищує пороги ринкової капіталізації та додає критерії, зокрема статус пенні-акцій і порушення розкриття інформації, щоб прискорити вихід неефективних компаній. Аналітики галузі зазначають, що суворіші стандарти можуть ненавмисно стимулювати добровільне виключення з лістингу для компаній, які стикаються з переходом права власності, проблемами контролю за управлінням або високим тягарем розкриття інформації, оскільки непублічний статус пропонує нижчі витрати на дотримання вимог і знижені ризики ворожого поглинання.

FSC та KRX підвищують пороги ринкової капіталізації та додають критерії виключення з лістингу

Згідно з оновленими правилами, компанії, зареєстровані на KOSDAQ, повинні підтримувати ринкову капіталізацію щонайменше 20 мільярдів вон, яка наступного року зросте до 30 мільярдів вон. Компанії, зареєстровані на KRX, стикаються з порогом у 30 мільярдів вон, який наступного року збільшиться до 50 мільярдів вон. Нові тригери для перегляду виключення включають статус пенні-акцій, повне знецінення капіталу за півріччя та порушення розкриття інформації. Фінансова комісія та Корейська біржа заявили, що заходи спрямовані на захист інвесторів та підвищення довіри до ринку капіталу шляхом видалення компаній, які втратили конкурентоспроможність.

Аналітики визначають стимули для добровільного виключення з лістингу для певних компаній

Аналітик Hanwha Investment Securities Еом Су-джін заявив, що мажоритарні акціонери, які планують спадщину або подарунки, компанії, що потребують захисту контролю над управлінням, та компанії, обтяжені зобов'язаннями з розкриття інформації та наглядом міноритарних акціонерів, мають стимули надавати перевагу виключенню з лістингу. Непублічні компанії несуть відносно менші обов'язки з розкриття інформації, не мають витрат на підтримку лістингу та більшу свободу від ризиків ворожих злиттів і поглинань. Експерти ринку визначили компанії з прибутками протягом кількох років, але без дивідендів або викупу акцій, достатніми грошовими резервами, але пасивною дохідністю для акціонерів, та неодноразовою підтримкою афілійованих осіб або випуском конвертованих облігацій як такі, що мають слабку мотивацію активно підвищувати ціни акцій. Випадки, коли мажоритарні акціонери агресивно скуповують частки після падіння цін акцій до історичних мінімумів, можуть свідчити про наміри добровільного виключення з лістингу, на думку спостерігачів галузі. Представник індустрії управління активами визнав правильність напрямку реформи, але зазначив, що застосування однакових стандартів до компаній із низькими стимулами підтримувати лістинг може збільшити кількість випадків добровільного виключення. Співробітник корпоративних фінансів однієї з брокерських компаній заявив, що хоча публічний статус пропонує явні переваги у залученні коштів та іміджі компанії, зобов'язання з розкриття інформації та витрати на реагування на запити акціонерів продовжують зростати, що змушує орієнтовані на власника компанії переоцінювати співвідношення витрат та вигод лістингу порівняно з виключенням.

Настрої інвесторів KOSDAQ слабшають, оскільки зростає кількість злиттів акцій

Після посилення правил виключення з лістингу ринки KOSDAQ демонструють ослаблені настрої інвесторів, зосереджені на компаніях із низькою життєздатністю лістингу. Волатильність зросла для акцій, які стикаються з ризиком виключення, а компанії відповіли злиттям акцій та злиттям афілійованих осіб. Галузевий аналіз свідчить, що концентрація капіталу у напівпровідниках та ослаблені настрої інвесторів щодо малих і середніх компаній у поєднанні з ризиками виключення тиснуть на настрої KOSDAQ. Представник брокерської галузі назвав суворіші стандарти виключення неминучим заходом для покращення якості ринку, але наголосив на необхідності доповнюючих політик для забезпечення м'якого приземлення, зазначаючи, що надмірне занепокоєння, яке знижує ціни акцій незалежно від вартості компанії, суперечить меті реформи.

FAQ

Що запровадили Південнокорейська Фінансова комісія та Корейська біржа з 1 липня?
Фінансова комісія та KRX запровадили суворіші правила виключення з лістингу, підвищивши пороги ринкової капіталізації для компаній KOSDAQ до 20 мільярдів вон (30 мільярдів вон наступного року) та для компаній KRX до 30 мільярдів вон (50 мільярдів вон наступного року), додавши критерії, включаючи статус пенні-акцій, повне знецінення капіталу за півріччя та порушення розкриття інформації.

Чому деякі аналітики вважають, що реформа може заохотити добровільне виключення з лістингу?
Аналітик Hanwha Investment Securities Еом Су-джін заявив, що компанії, які стикаються з переходом права власності, потребами в контролі управління або високим тягарем розкриття інформації та нагляду акціонерів, можуть вважати непублічний статус вигіднішим через нижчі витрати на дотримання вимог, відсутність витрат на підтримку лістингу та знижені ризики ворожих злиттів і поглинань.

Як ринок KOSDAQ відреагував на суворіші правила виключення з лістингу?
Настрої інвесторів послабилися для компаній із низькою життєздатністю лістингу, волатильність зросла для акцій, які стикаються з ризиком виключення, а компанії відповіли злиттям акцій та злиттям афілійованих осіб, згідно з галузевими спостереженнями.