Національний фонд зростання Південної Кореї завершив відбір керівників фондів для раундів 1 і 2 цього року: 18 приватних інвестиційних компаній отримали статус «якірного інвестора» в політиковому фонді на 200 трильйонів вон протягом п’яти років. Раунд 1 виділив 3,9 трильйона вон 11 генеральним партнерам із 81 заявника (співвідношення конкуренції 7:1), тоді як раунд 2 розподілив 1,6 трильйона вон між 7 генеральними партнерами із 65 заявників. Конкуренція виникла через символічну цінність статусу «якірного інвестора» політикового фонду, який полегшує залучення коштів приватних обмежених партнерів (LP) в складних ринкових умовах. Фонд орієнтується на розвинені галузі, зокрема ШІ, напівпровідники, вторинні батареї, біо, оборону та робототехніку.
Національний фонд зростання розподілив 5,5 трильйона вон між 18 приватними інвестиційними компаніями
Результати відбору раунду 1 визначили «велику лігу» для Skylake Equity Partners і Atinum Investment. Блок у сфері M&A дісталася Welltoci Investment, тоді як сегмент ШІ та напівпровідників (середнього розміру) — Daishin Private Equity та Intervest. «Лігу KOSDAQ» було забезпечено консорціумом Mirae Asset Venture Investment і Brain Asset Management.
Результати раунду 2 присудили «лігу скейл-ап» Stick Investment. «Середня ліга» була розподілена між Dominus Equity Partners, Woori Venture Partners і Korea Investment Partners. Сегмент ШІ та напівпровідників (малого розміру) дістався SL Investment, тоді як сегмент із регіональною ексклюзивністю було виділено SBI Investment та консорціуму KB Securities-Ecopro Partners.
Серед помітних відхилених заявників були Affirma Capital, які не пройшли перевірку на першому етапі для «ліги скейл-ап». J&N PE змагалася до фінального етапу, але її не обрали замість Stick Investment.
Джерела в індустрії зазначили, що фокус фонду на передових стратегічних галузях спричинив підвищену увагу до національності керівників фондів і їхніх структур управління. Суто якісні оцінки придатності керувати політиковими фондами відігравали істотну роль поза межами критеріїв кількісного оцінювання. Джерело з індустрії інвестиційного банкінгу заявило, що відбір гарантує формування фонду, оскільки приватні обмежені партнери вишиковуються для інвестування, щойно керівника обрано, на відміну від «сліпих» приватних фондів, де здійсненність формування є невизначеною.
Діапазон комісій за управління 0,8–1,0%: статус політикового «якірного» інвестора підштовхує конкуренцію GP
Оцінені ефективні ставки комісій за управління Національного фонду зростання становлять приблизно 0,8–1,0% залежно від «ліги». Для фонду «великої ліги» на 500 млрд вон верхня межа річної комісії за управління становить приблизно 4,1 млрд вон, що дає розрахункову ставку комісії близько 0,82%. Для фонду на 300 млрд вон це становить приблизно 1,0%. Ці ставки нижчі за типові 1,5–2,0% комісії за управління для приватних «сліпих» фондів.
Керівники фондів змагаються дуже інтенсивно через символічну цінність статусу політикового «якірного інвестора» для GP. Закріплення «якірних» інвестицій від Korea Development Bank і Advanced Strategic Industry Fund полегшує подальший набір приватних обмежених партнерів. У нинішньому складному середовищі зі збором коштів титул генерального партнера Національного фонду зростання слугує вагомими довідковими кваліфікаційними даними. Можливість будувати послужні записи в інвестиціях у ШІ, напівпровідники, біо, оборону та робототехніку також привабила учасників.
Особливу увагу привернула «ліга скейл-ап». Структура передбачає «якірну» інвестицію на 200 млрд вон від Korea Development Bank для формування мінімум фонду на 500 млрд вон без жорсткої межі для збору приватного капіталу. Учасники ринку очікували, що відбір притягне капітал рівня трильйонів вон, значно перевищуючи цільову суму.
Інвестиційні обмеження та занепокоєння щодо прибутковості спливають серед учасників індустрії
Учасники індустрії висловили занепокоєння, що надмірна конкуренція може негативно вплинути на прибутковість. Політичні цілі Національного фонду зростання передбачають інвестиції в конкретні сектори, зокрема ШІ, напівпровідники, вторинні батареї та біо. Одразу кілька керівників фондів імовірно націляться на подібні галузі та компанії стадії зростання одночасно. Керівник приватного інвестиційного фонду заявив, що обмежена кількість якісних інвестиційних цілей у поєднанні з одночасною конкуренцією кількох політикових фондів може завищити вхідні оцінки, а зрештою знизити прибутки.
Відсутність великих керівників фондів у конкуренції відображає подібну логіку. Виключення MBK Partners (які постраждали через ситуацію Homeplus), а також великі buyout-компанії, зокрема Han & Company, IMM PE та VIG Partners, не брали активної участі в Національному фонді зростання. Джерела в індустрії назвали основною причиною відсутність нагальної потреби в статусі «якірного» інвестора політикового фонду. Компанії, які вже керують «сліпими» фондами на рівні трильйонів вон, вважали символічну цінність привабливою, але мали відносно слабкі стимули приймати обмеження щодо операційної автономії.
Інвестиційні обмеження та тягар публічного нагляду також відлякували від участі. Національний фонд зростання обмежує можливості керівників інвестувати у бажаний час, у бажані галузі та з бажаними структурами. Вимоги до виконання політичних цілей супроводжуються тягарем звітності та розкриття інформації після інвестування. Фокус фонду на передових стратегічних галузях піддає як інвестиційні процеси, так і результати виходу публічному контролю з боку ринків та політичних органів.
Джерело з індустрії приватного капіталу заявило, що VIG Partners розглядає інвестиційну програму Національного фонду зростання, але Han & Company взагалі не розглядає участь. Джерело пояснило, що компанії, для яких важливим був титул генерального партнера політикового фонду, тепер стикаються з тягарем інтенсивної конкуренції на тлі поглиблення занепокоєнь щодо прибутковості.
FAQ
Який загальний розмір Національного фонду зростання Південної Кореї?
Національний фонд зростання — це платформа з управління зростаючим капіталом, що працює через політичні механізми; загальний розмір становить 200 трильйонів вон, які мають бути сформовані протягом п’яти років. Цьогорічні раунди 1 і 2 разом виділили 5,5 трильйона вон (3,9 трильйона вон у раунді 1 та 1,6 трильйона вон у раунді 2) 18 відібраним керівникам приватних інвестиційних фондів.
Чому приватні інвестиційні компанії так інтенсивно змагалися за відбір до Національного фонду зростання?
Компанії змагалися за символічну цінність забезпечення статусу «якірного інвестора» політикового фонду від Korea Development Bank і Advanced Strategic Industry Fund. Відбір полегшує подальше залучення коштів приватних обмежених партнерів, особливо в складних ринкових умовах. Титул генерального партнера Національного фонду зростання слугує важливими довідковими кваліфікаційними даними, а керівники отримують можливості будувати послужні записи в інвестиціях у передові галузі, зокрема ШІ, напівпровідники, біо, оборону та робототехніку.
