Два нові дослідження SA SME Fund — Endeavor South Africa та SAVCA — показують, що венчурна інвестиційна екосистема Південної Африки забезпечує успішні виходи та прибутковість інвесторів на рівні зрілих міжнародних ринків. Дослідження South African Venture Capital: Exit & Performance Analysis проаналізувало 226 реалізованих виходів, повідомлених південноафриканськими керуючими венчурними фондами в період між 2009 і 2026 роками, і встановило, що реалізовані грошові повернення суттєво перевищували вкладений капітал: капіталозважені реалізовані доходи становили від 2,01x до 2,45x вкладеного капіталу. Аналіз Exit Case Studies Analysis розглянув 18 південноафриканських виходів, підтриманих венчурним капіталом, у межах 21 інвестиційного раунду між 2014 і 2026 роками, і виявив медіанну валову внутрішню норму прибутковості (IRR) на рівні 54%, медіанну валову money-on-invested-capital на рівні 3,5x та медіанну оцінку на момент виходу приблизно R1,6 млрд. Дослідження надають докази того, що венчурний ринок Південної Африки виходить за межі поодиноких історій успіху і перетворюється на більш зрілий інвестиційний ринок, здатний залучати більший обсяг інституційного капіталу, закриваючи критичну прогалину в історії зростання екосистеми.
Два дослідження показують сильні показники доходності на 226 виходах
Більш широкий аналіз South African Venture Capital: Exit & Performance Analysis розглянув 226 реалізованих виходів, повідомлених південноафриканськими керуючими венчурними фондами в період між 2009 і 2026 роками. Дослідження показало, що реалізовані грошові повернення суттєво перевищували вкладений капітал: капіталозважені реалізовані доходи коливалися в діапазоні від 2,01x до 2,45x вкладеного капіталу в сценаріях, що аналізувалися. Також у роботі встановлено, що південноафриканський венчурний капітал забезпечив характеристики реалізованих доходів, загалом узгоджені з тими, що спостерігаються на більш зрілих ринках, зокрема в Сполучених Штатах, Великій Британії, Європі та Індії.
Exit Case Studies Analysis розглянув 18 південноафриканських виходів, підтриманих венчурним капіталом, у межах 21 інвестиційного раунду між 2014 і 2026 роками. Зразок виходів забезпечив медіанну валову внутрішню норму прибутковості на рівні 54%, медіанну валову money-on-invested-capital на рівні 3,5x та медіанну оцінку на момент виходу приблизно R1,6 млрд. Окрім доходів інвесторів, більш широка високозростальна галузь, у якій працюють ці компанії, відзначила зростання виручки на 256% та зростання зайнятості на 49% з 2021 року. У сукупності компанії, що реалізували вихід, створили понад 4 000 прямих робочих місць, у середньому — близько 230 робочих місць у Південній Африці на компанію.
Кетсо Гордхан, генеральний директор SA SME Fund, каже, що поява сильніших доказів щодо виходів є важливою, адже виходи — це механізм, через який венчурний капітал доводить здатність рециклити капітал, винагороджувати ризик і залучати нові інвестиції в екосистему. «У Південній Африці давно є підприємницькі таланти, переконливі засновники та сильні технологічні можливості. Що було менш видимим, так це доказ того, що інвестори можуть отримати відчутні доходи, підтримуючи ці компанії. Ці дослідження показують, що ринок виходів більше не є теорією. Він починає відбуватися — і відбувається різними шляхами», — каже Гордхан.
Mastercard, Motorola Solutions, Nedbank лідирують у нещодавній активності зі злиттів і поглинань
Серед нещодавніх прикладів виходів південноафриканського венчурного капіталу: очікуване придбання BVNK компанією Mastercard, придбання RapidDeploy компанією Motorola Solutions, придбання iKhokha компанією Nedbank, придбання Adumo компанією Lesaka, придбання Quicket компанією Ticketmaster та лістинг Optasia на JSE. У сукупності ці операції демонструють, що компанії, засновані в Південній Африці та підтримані південноафриканським інвесткапіталом, дедалі частіше приваблюють стратегічних покупців, глобальних інвесторів і інтерес з боку публічних ринків.
Алісон Коллєр, керівний директор Endeavor South Africa, каже, що дані свідчать: південноафриканські scale-up’и більше не орієнтуються лише на локальну релевантність. «Найсильніші компанії в цьому дослідженні були створені в Південній Африці, але не лише для Південної Африки. Вони вирішували реальні ринкові проблеми, використовували технології, щоб ефективно масштабуватися, і в багатьох випадках виходили в регіональні або глобальні ринки. Саме ця комбінація робить їх привабливими для покупців і інвесторів», — каже Коллєр. «Відсутня частина в південноафриканській венчурній історії — це виходи. Зараз ми бачимо докази, що ця прогалина закривається. Це критично, бо виходи формують упевненість. Вони повертають капітал інвесторам, винагороджують засновників і працівників та створюють наступне покоління інвесторів, менторів і підприємців, які знову повторюють цикл».
Формуються чотири шляхи виходів у міру диверсифікації ринку
Звіт визначає чотири основні маршрути виходів, активні в південноафриканській венчурній екосистемі: міжнародні злиття та поглинання, внутрішні злиття та поглинання, вторинні операції та IPO. Міжнародний M&A історично був найпоширенішим шляхом: компанії, створені в Південній Африці, купувалися глобальними стратегічними покупцями. Водночас внутрішній M&A набрав обертів, зокрема у fintech, адже банки, страхові компанії, ритейлери та публічні технологічні бізнеси дедалі частіше купують або партнеряться з scale-up’ами, щоб посилити власні цифрові можливості.
Secondaries стають дедалі важливішим шляхом ліквідності, оскільки більші scale-up’и залучають міжнародний зростальний капітал. Водночас лістинг Optasia на рівні R23,5 млрд на JSE демонструє, що публічні ринки перетворюються на правдоподібний шлях виходу для африканських fintech-компаній, які досягають глобального масштабу.
Fintech-виходи підсилюють фінансову інклюзію та створення робочих місць
Fintech помітно представлений у дослідженні, що відображає тривалу історію Південної Африки у впровадженні інновацій фінансових послуг і роль банків, телеком-компаній та ритейлерів як і клієнтів, і потенційних партнерів для exit у компаніях, що створюють нові технології. Більше ніж половина з топ-20 fintech-виходів у Африці з 2019 року включала південноафриканський бізнес, згідно зі звітом.
Дослідження показує, як інновації у fintech допомогли масштабно просувати фінансову інклюзію: знижуючи банківські витрати, скорочуючи витрати на перекази, уможливлюючи цифрові платежі, розширюючи фінансування для МСП та надаючи неформальному сектору і малому бізнесу доступ до фінансових інструментів, які раніше були доступні переважно більшим підприємствам. Приклади включають GoTymeBank, який виріс до понад 21 млн клієнтів у Південній Африці та на Філіппінах; iKhokha, яка обробила понад R20 млрд у цифрових платежах і надала понад R3 млрд у робочий капітал для МСП; PayFast, що дало змогу десяткам тисяч мерчантів приймати онлайн-платежі; та Retail Capital, яка профінансувала понад 50 000 бізнесів.
Карл Вествіг, засновник Retail Capital, яку придбав TymeBank, каже, що успішні виходи створюють вигоди, які виходять далеко за межі інвесторів. «Справжня цінність виходу — у тому, що відбувається наступного дня. Капітал рециклиться, і засновники та команди йдуть із доказом, що це можна зробити тут. Більшість з них роблять це знову — як ангели, оператори або ментори. Так екосистема нарощує ефект, і конвеєр, показаний у цих дослідженнях, свідчить, що наступний цикл уже формується».
Понад 1 100 профінансованих компаній сигналізують про майбутній вихідний конвеєр
Хоча нещодавні виходи демонструють зростання зрілості, дослідження припускає, що найсильніша хвиля може ще бути попереду. У кейсовому дослідженні визначено понад 20 приватних південноафриканських high-growth компаній із суттєвими локальними операціями, кожна з яких залучила понад 25 млн дол. США, тоді як у ширшому дослідженні класу активів показано, що понад 1 100 компаній отримали фінансування VC з 2016 року. За медіанного строку утримання приблизно шість років значна частина капіталу, задіяного останніми роками, ще не досягла типової зрілості для виходів, що натякає на суттєвий конвеєр майбутніх виходів, який уже розвивається.
Ануша Наїду, генеральний директор SAVCA, каже, що сукупні результати надають важливі докази для інституційних інвесторів, які оцінюють південноафриканський венчурний капітал як клас активів. «Здатність продемонструвати реалізовані виходи є фундаментальною для розвитку будь-якого ринку приватного капіталу. Ці дослідження показують, що компанії, підтримані венчурним капіталом у Південній Африці, починають забезпечувати характеристики реалізованих доходів, зіставні з тими, що спостерігаються на більш зрілих міжнародних ринках, водночас сприяючи зайнятості, інноваціям і фінансовій інклюзії. Це надає важливі докази для пенсійних фондів, сімейних офісів, інституцій розвитку та інших провайдерів довгострокового капіталу, які оцінюють венчурний капітал як частину диверсифікованого інвестпортфеля».
Гордхан каже, що це є важливим моментом для інноваційної економіки Південної Африки. «Якщо ми хочемо більше високозростальних компаній, більше робочих місць і більше глобально конкурентних бізнесів, нам потрібно поглибити пул капіталу, доступного для засновників і керуючих фондами. Виходи — це докази, які потрібні інвесторам, щоб повернутися, виписувати більші чеки та тримати курс. Ці дослідження показують, що маховик починає обертатися». Коллєр додає: «Зараз можливість — нарощувати цей імпульс. У Південній Африці є підприємницькі таланти, ринкові можливості, корпоративна глибина та інвестиційні можливості, щоб створити ще багато глобально релевантних scale-up’ів. Чим більше ми підтримуємо засновників у масштабуванні та досягненні успішних виходів, тим сильнішою і більш самопідтримуваною стає наша інноваційна екосистема».
FAQ
Яку прибутковість забезпечили виходи південноафриканського венчурного капіталу між 2009 і 2026 роками?
South African Venture Capital: Exit & Performance Analysis виявило, що 226 реалізованих виходів, повідомлених південноафриканськими керуючими венчурними фондами між 2009 і 2026 роками, дали капіталозважені реалізовані доходи в діапазоні від 2,01x до 2,45x вкладеного капіталу. У Exit Case Studies Analysis по 18 виходах між 2014 і 2026 роками медіанна валова внутрішня норма прибутковості становила 54%, а медіанна валова money-on-invested-capital — 3,5x.
Які нещодавні виходи південноафриканського венчурного капіталу відбулися?
Серед нещодавніх виходів південноафриканського венчурного капіталу: очікуване придбання BVNK компанією Mastercard, придбання RapidDeploy компанією Motorola Solutions, придбання iKhokha компанією Nedbank, придбання Adumo компанією Lesaka, придбання Quicket компанією Ticketmaster та лістинг Optasia на суму R23,5 млрд на JSE.
Скільки південноафриканських компаній отримали фінансування венчурного капіталу з 2016 року?
Ширше дослідження класу активів показує, що понад 1 100 компаній отримали VC-фінансування з 2016 року. У кейсовому дослідженні визначено понад 20 приватних південноафриканських high-growth компаній із суттєвими локальними операціями, кожна з яких залучила понад 25 млн дол. США.
