Лістинг ADR SK Hynix закриє розрив в оцінці з Micron

Очікується, що майбутній лістинг американських депозитарних розписок (ADR) SK Hynix швидко закриє розрив в оцінці з конкурентом Micron, згідно з Daeshin Securities. Аналітик Рю Хен-гун підвищив цільову ціну до 3,9 мільйона вон 7-го числа, заявивши, що ADR забезпечить оцінку на тих самих умовах, що й конкуренти, та посилить доступність для глобальних інвесторів. Аналітик пояснив очікуване покращення вищою конкурентоспроможністю та масштабом бізнесу SK Hynix, зазначивши, що дисконт в оцінці має швидко зникнути.

Daeshin Securities також вказав, що необхідні додаткові підвищення прогнозів прибутків, оскільки очікується подальше розширення дисбалансу попиту та пропозиції на напівпровідники пам'яті, а зростання цін у другому півріччі, за прогнозами, перевищить ринкові очікування.

Daeshin Securities підвищує прогнози прибутків на 2026-2027 роки

Daeshin Securities підвищив прогнози операційного прибутку SK Hynix до 291 трильйон вон на 2026 рік та 432 трильйона вон на 2027 рік. Перегляди відображають очікування, що розриви між попитом і пропозицією на напівпровідники пам'яті продовжуватимуть розширюватися, а зростання цін у другому півріччі, як очікується, перевищить ринкові прогнози.

Прогноз на друге півріччя передбачає сильне зростання цін та обсягів

Очікується, що і ціни, і обсяги покращаться у другому півріччі. На стороні ціноутворення, за прогнозами, SK Hynix досягне зростання цін, що випереджає галузь, завдяки відносно низьким базовим ефектам, визнанню доходів від дорогих додаткових контрактів HBM3e та повномасштабним продажам HBM4, починаючи з третього кварталу.

На стороні обсягів аналіз показує, що початкові внески виробництва з нового заводу в четвертому кварталі розширять наявні запаси, що дозволить гнучко реагувати на сильний попит з боку серверів.

Середня ціна продажу DRAM на основі HBM, як очікується, зросте на 100% у 2027 році

У 2027 році очікується повторення зростання середньої ціни продажу (ASP) DRAM на основі HBM, при цьому ASP HBM, за прогнозами, зросте на 100% у річному обчисленні. Цей прогноз базується на оцінках, що SK Hynix активно впроваджує агресивні цінові стратегії, використовуючи зворотні зміни рентабельності в товарній DRAM та умови дефіциту поставок у всіх продуктових лініях.

Політика повернення акціонерам посилиться завдяки надходженню грошових коштів

Розширення цілей розподілу прибутку на акціонерів було оцінено позитивно. Враховуючи надходження грошових коштів від часткового продажу акцій Kioxia, капітал, залучений через випуск ADR, та стрімке зростання бізнес-середовища, досягнення цільового показника на початок року в 100 трильйонів вон чистого капіталу вважається питанням часу.

Аналітик Рю заявив, що надходження грошових коштів з третього кварталу будуть використані для посилення традиційного повернення акціонерам, такого як викуп акцій, анулювання та спеціальні дивіденди. Він оцінив, що хоча напрямок середньо- та довгострокової політики повернення акціонерам залежатиме від результатів ADR, викуп та анулювання акцій проводитимуться паралельно, щоб запобігти розмиванню вартості капіталу до розширення частки ADR до 10% у довгостроковій перспективі.

FAQ

Яку цільову ціну встановив Daeshin Securities для акцій SK Hynix? Аналітик Daeshin Securities Рю Хен-гун підвищив цільову ціну до 3,9 мільйона вон 7-го числа, посилаючись на очікуваний вплив майбутнього лістингу ADR на закриття розриву в оцінці з конкурентом Micron.

Які прогнозовані операційні прибутки SK Hynix на 2026 та 2027 роки? Daeshin Securities підвищив прогнози операційного прибутку до 291 трильйон вон на 2026 рік та 432 трильйона вон на 2027 рік, що відображає очікування розширення дисбалансу попиту та пропозиції та сильнішого, ніж очікувалося, зростання цін у другому півріччі.

На скільки, за прогнозами, зросте ASP HBM у 2027 році? Середня ціна продажу (ASP) HBM, за прогнозами, зросте на 100% у річному обчисленні у 2027 році, підкріплена агресивними ціновими стратегіями SK Hynix на тлі зворотних змін рентабельності в товарній DRAM та дефіциту поставок у всіх продуктових лініях.