Акції Samsung Electronics і SK Hynix різко впали в день торгів, на який є посилання, незважаючи на позитивні результати Alphabet (Google). Тиск спричинили зростання цін на нафту, занепокоєння щодо процентної ставки та страхи уповільнення цін на NAND flash. Samsung Electronics закрила день із падінням на 6,48% до 252 500 вонів, тоді як SK Hynix опустилася на 6,67% до 1 791 000 вонів, повідомляють дані Korea Exchange за 25-те число. Зниження відбулося на тлі побоювань щодо уповільнення середньої ціни продажу NAND (ASP) у другій половині наступного року, які зважили на глобальні акції компаній із пам’ятєвих напівпровідників. Водночас брокерські компанії назвали корекцію надмірною: вони зазначили, що негативні фактори вже повністю враховано, а поточні рівні створюють сильну можливість для купівлі. При цьому структурний висхідний імпульс у бік «600 000-вонової Samsung Electronics і 4,2-мільйон-вонової Hynix» зберігається завдяки інвестиціям у AI-інфраструктуру та силі ринку DRAM.
Samsung Electronics і SK Hynix зафіксували різке падіння в день торгів, на який є посилання
Згідно з даними Korea Exchange, опублікованими 25-го числа, Samsung Electronics закрила попередній торговий день на рівні 252 500 вонів, що на 6,48% менше. SK Hynix завершила день на позначці 1 791 000 вонів, знизившись на 6,67%. Ринок побачив швидке погіршення настроїв інвесторів через стрибок міжнародних цін на нафту, зростання занепокоєння щодо процентних ставок і збільшення тягаря інвестицій в AI. Серія іноземних покупок тривалістю чотири дні також зупинилася.
Іноземні інвестори продають на 2,6 трильйона вонів акцій у секторі напівпровідників
Іноземні інвестори продали 1,7568 трильйона вонів акцій Samsung Electronics і 873,1 млрд вонів SK Hynix у день торгів, на який є посилання, що підживило падіння ціни акцій. Брокерські компанії діагностували, що головна причина нещодавнього відкату в глобальних акціях пам’яттєвих напівпровідників — не слабкі результати, а побоювання щодо уповільнення NAND average selling price (ASP) у другій половині наступного року.
Брокерські компанії пов’язують падіння з занепокоєнням щодо цін NAND, яке вже враховане
Експерти розглядають це різке падіння як процес перетравлення негативних факторів, а не як погіршення фундаментальних показників. За даними Mirae Asset Securities, котирування в секторі напівпровідників знизилися приблизно на 30% від піку станом на 20-те число минулого місяця, але суттєво «вбудували» в ціну сценарій падіння цін NAND до кінця наступного року. Очікується, що баланс попит-пропозиція NAND зміститься з дефіциту 10,8% у першому кварталі цього року до надлишку 1,1% у третьому кварталі 2027 року та до 12,2% у четвертому кварталі.
Кім Йонг-гун, дослідник Mirae Asset Securities, заявив: «Побоювання щодо падіння цін NAND суттєво вже закладені в недавню корекцію акцій, а майбутнє розширення пропозиції не є насправді надмірним. На цьому етапі після достатньої корекції ми рекомендуємо нарощувати позиції, спираючись на фундаментальні показники». Компанія зберегла цільову ціну на рівні 550 000 вонів.
Прогноз дефіциту DRAM і HBM до 2028 року
Темп зростання DRAM і high bandwidth memory (HBM), ключових індикаторів напівпровідникової індустрії, насправді стає більш стійким. Спотові ціни DRAM загального призначення DDR5 продовжують зростати понад 40 торгових днів. Унаслідок розширення виробництва 6-го покоління high bandwidth memory (HBM4) на базі 1c DRAM (11-нано метрової наступної генерації наддрібної DRAM) у наступному році та старту масового виробництва 7-го покоління HBM4E у першій половині 2028 року очікуються неминучі структурні обмеження щодо потужності виробництва оперативної пам’яті загального призначення протягом тривалого періоду.
Кан Да-хьон, дослідник KB Securities, пояснив: «Частка HBM у загальній виробничій потужності wafer-процесів DRAM, як очікується, перевищить подвоєння з 15% цього року до 34% наступного року, а нові лінії концентруватимуться на розподілі під HBM. Оскільки зростатиме пропозиція HBM із високою доданою вартістю, баланс попит-пропозиція для загального DRAM ставатиме ще більш напруженим. І попри розширення 5-річних довгострокових угод про постачання (LTA) у другій половині року потужний позитивний “віртуозний цикл”, коли ціни на пам’ять зростатимуть щонайменше на 30% у третьому кварталі, триватиме до 2028 року».
Інвестиції Big Tech в AI-інфраструктуру продовжують підтримувати довгостроковий висхідний тренд
Продовження інвестицій Big Tech в AI-інфраструктуру додає ваги довгостроковій висхідній тезі. З огляду на портфелі замовлень і плани капітальних витрат (Capex) великих компаній, зокрема Google, Amazon і Meta, аналітики припускають, що занепокоєння щодо сповільнення інвестицій в AI — це лише короткостроковий епізод. Вони також вважають, що покращення ефективності AI-алгоритмів знижуватиме витрати на інференс і запускатиме “парадокс ефективності”, який додатково стимулюватиме загальний попит на пам’ять.
KB Securities зберігає ціль 600 000 вонів для Samsung Electronics
KB Securities зберегла цільову ціну в 600 000 вонів для Samsung Electronics, назвавши її «найбільшим бенефіціаром AI-екосистеми Google». Дослідник Кан заявив: «Samsung Electronics є №1 постачальником 50% серверної пам’яті Google і 80% HBM, і очікується велике несподіване перевиконання прибутків у третьому кварталі. Дефіцит пропозиції пам’яті посилюватиметься до 2028 року через неперервні інвестиції Big Tech в AI».
KB Securities зберігає ціль 4,2 мільйона вонів для SK Hynix
KB Securities також зберегла цільову ціну в 4 200 000 вонів для SK Hynix. Кім Донг-вон, керівник Research Division KB Securities, наголосив: «Продажі Big Tech і AI-ЦОД зростатимуть до 70% через збільшення частки виробництва HBM і розширення довгострокових угод про постачання (LTA). На відміну від минулого перехід до структури продажів із фокусом на B2B знижуватиме волатильність прибутків і пришвидшуватиме зростання оцінки».
FAQ
Q: Чому акції Samsung Electronics і SK Hynix різко впали в день торгів, на який є посилання?
A: Samsung Electronics знизилася на 6,48% до 252 500 вонів, а SK Hynix впала на 6,67% до 1 791 000 вонів через занепокоєння щодо уповільнення цін на NAND flash у другій половині наступного року, у поєднанні зі зростанням цін на нафту та занепокоєнням щодо процентної ставки, згідно з даними Korea Exchange, опублікованими 25-го числа.
Q: Що говорять брокерські компанії про поточні рівні цін акцій?
A: Брокерські компанії вважають корекцію надмірною та зазначають, що негативні фактори повністю враховані. KB Securities зберігає цільові ціни в 600 000 вонів для Samsung Electronics і 4 200 000 вонів для SK Hynix, тоді як Mirae Asset Securities зберігає 550 000 вонів для Samsung Electronics, рекомендує скористатися можливостями для купівлі, спираючись на фундаментальні показники.
Q: Як довго, як очікується, триватиме дефіцит DRAM?
A: За словами дослідника KB Securities Кана Да-хьона, дефіцит пропозиції пам’яті, як очікується, триватиме до 2028 року: частка HBM у загальній виробничій потужності wafer-процесів DRAM зросте з 15% цього року до 34% наступного року, створюючи структурні обмеження для потужності виробництва оперативної пам’яті загального призначення.
