Зниження кредитного рейтингу Oracle до BBB- є попередженням для ринку облігацій

Standard & Poor's знизило кредитний рейтинг Oracle з BBB до BBB- цього місяця, спонукавши Тайлера Річі, аналітика Sevens Report Research, попередити, що цей крок є раннім сигналом труднощів, з якими ринок може зіткнутися найближчим часом. Зниження рейтингу ставить Oracle на одну сходинку вище статусу «сміттєвих» облігацій. Річі зазначив, що спреди кредитних дефолтних свопів (CDS) Oracle не звузилися достатньо навіть тоді, коли ціна акцій компанії зростала, що вказує: інвестори в акції не помітили ризиків, які визначили інвестори в облігації. Ця розбіжність в оцінці ризиків між ринком облігацій і ринком акцій підкреслює ширшу закономірність, коли ринок облігацій подає сигнал обережності, тоді як S&P 500 торгується поблизу рекордних максимумів.

S&P знизило кредитний рейтинг Oracle до BBB-

Міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's оголосило цього місяця, що знизило кредитний рейтинг Oracle з BBB до BBB-. Рейтинг BBB- перебуває на один рівень вище спекулятивного рівня, який зазвичай називають статусом «сміттєвих» облігацій.

Тайлер Річі з Sevens Report Research заявив у звіті, що Oracle «дуже ймовірно стане першим кейсом серед компаній із мегакапіталізацією у сфері технологій, який увійде на ранніх стадіях у довгостроковий циклічний ведмежий ринок на фондовому ринку».

Річі пояснив, що «падіння ціни акцій Oracle та коригування кредитного рейтингу були вже передбачуваними», додавши, що «навіть коли ціна акцій Oracle зростала, спреди кредитних дефолтних свопів (CDS) компанії торік не звузилися достатньо».

Це означає, що страхові премії проти дефолту за боргом компанії не зменшилися належним чином у період різкого зростання ціни акцій, що вказує на ігнорування інвесторами в акції ризиків, які визнавали інвестори в облігації.

Ринок облігацій подає попередження через спреди ICE та технічні індикатори

Річі діагностував, що схожі сигнали попередження зараз з’являються й в інших місцях на ринку облігацій.

По-перше, ICE високоприбуткова облігаційна опціонно скоригована премія за спредом не досягла мінімуму циклу, що Річі трактував як ознаку того, що інвестори в облігації певною мірою занепокоєні можливістю дефолтів з боку компаній із високим ризиком.

Втім, індекс S&P 500 не впав навіть на 2% від свого рекордного максимуму.

Річі підкреслив, що «рідко трапляється, коли таке відбувається в середині тривалого бикового ринку».

По-друге, технічні індикатори для цін облігацій показують, що ціни на високоприбуткові облігації, як очікується, знижуватимуться в майбутньому.

Річі проаналізував, що «поєднання індексів дохідності високоприбуткових облігацій, які демонструють висхідний тренд (тобто падіння цін на облігації), тоді як ціни акцій торгуються поблизу рекордних максимумів, є тривожним поєднанням».

Застереження щодо інвестицій в ШІ штовхають до зростання дохідностей облігацій

Річі заявив, що «дохідності на всьому ринку облігацій зростають, тому що інвестори занепокоєні інвестиціями в штучний інтелект (ШІ)», попередивши, що «якщо надлишкове зростання капітальних витрат сповільниться або якщо інвестиції гіпермасштабних компаній у ШІ-інфраструктуру не генеруватимуть прибутки, ризик дефолту може зрости».

Річі діагностував, що така ситуація фактично така сама, як і в кейсі Oracle.

Він підсумував: «Нещодавнє зниження кредитного рейтингу Oracle різко нагадало нам, що важливі сигнали з ринку облігацій можуть спочатку бути ледь помітними, але вони забезпечують достатнє попередження про потенційні спади й дають рідкісну можливість вжити заходів, щоб захистити основну суму в інвестиціях із високим ризиком на ринку акцій і облігацій».

FAQ

Який кредитний рейтинг S&P присвоїло Oracle цього місяця?

Standard & Poor's знизило кредитний рейтинг Oracle з BBB до BBB- цього місяця, поставивши його на одну сходинку вище статусу «сміттєвих» облігацій.

Чому Тайлер Річі попередив про зниження кредитного рейтингу Oracle?

Річі попередив, що зниження Oracle є раннім сигналом майбутніх труднощів на ринку, оскільки спреди кредитних дефолтних свопів не звузилися достатньо навіть тоді, коли ціна акцій зростала, що вказує: інвестори в акції не помітили ризиків, які визначили інвестори в облігації.

Які попереджувальні сигнали з ринку облігацій визначив Річі?

Річі визначив два ключові сигнали: ICE високоприбуткова облігаційна опціонно скоригована премія за спредом не досягла мінімуму циклу, попри те, що S&P 500 торгується поблизу рекордних максимумів, а технічні індикатори для цін облігацій вказують, що в майбутньому ціни на високоприбуткові облігації, як очікується, знижуватимуться.