Звіт Onramp закликає до спотового Bitcoin замість «паперових» заяв за ціною, що становить половину піку

Фірма з біткоїн-кастоді Onramp опублікувала дослідницький звіт у липні 2026 року, в якому стверджувала, що інвесторам слід купувати спот-біткоїн, а не паперові претензії, адже актив торгується приблизно на половину від свого максимуму наприкінці 2025 року. Звіт під назвою «Back to Basics» визначає ринкове розходження: біткоїн перебуває приблизно на 50% від свого піку, тоді як акції та золото торгуються на рівні або поблизу рекордних значень. Onramp пояснює цю різницю ранньою стадією впровадження біткоїна та фіксованою пропозицією, подаючи падіння ціни як можливість для покупки, а не як сигнал тривоги.

Onramp викладає базові принципи фіксованої пропозиції біткоїна

У звіті наведено десять ключових ідей про монетарні властивості біткоїна. Onramp пише, що гроші працюють як технологія збереження вартості в часі — тест, який фіатні валюти не проходять на довгих горизонтах через втрату купівельної спроможності, закладену в їхню конструкцію. Фірма трактує дефіцит як джерело монетарної цілісності та подає ліміт біткоїна в 21 мільйон як обмеження, яке може перевірити будь-хто з учасників, а не таке, що спирається на довіру.

Звіт охоплює фіксований графік емісії біткоїна, механізм халвінга та роль децентралізації, яка робить правила протоколу переконливими. Влада, стверджує Onramp, належить користувачам, які запускають повні ноди, а не майнерам або компаніям. У документі доказ Proof of Work захищається як продуктивне використання енергії: згадуються майнери, що споживають факельний газ і надлишковий обсяг відновлюваного виробництва, а також подається біткоїн як наступник золота.

Щодо волатильності, Onramp розглядає різкі просідання як рису активу на стадії монетизації. Зниження на 50% або більше, зазначає звіт, траплялося кілька разів, і кожне попереднє падіння завершувалося відновленням вище за колишній пік. Фірма віддає перевагу механічному підходу замість ринкового таймінгу, посилаючись на усереднення вартості в доларах як на стратегію.

Звіт протиставляє володіння спот-біткоїном паперовим претензіям

У другому розділі звіту йдеться про те, що Onramp називає «паперовим біткоїном». Значна частина того, що переходить з рук у руки під назвою біткоїна, — це не сам біткоїн, а претензія на нього, пише фірма: зокрема частки фондів, баланси на біржах або структуровані продукти, які виступають як зобов’язання контрагента.

Такі «обгортки» можуть відстежувати ціну, допускає Onramp, і багато з них працюють так, як описано під управлінням здатних менеджерів. Проблема в тому, що кожен додатковий шар створює зберігача, адміністратора або контрагента, яких сам актив не несе, і будь-хто з них може зазнати невдачі з причин, не пов’язаних із біткоїном. У звіті цей аргумент пов’язують із напруженням серед кредитних продуктів, пов’язаних із біткоїном.

Пряме володіння зберігає те, що фірма називає «bearer-якістю» біткоїна: контроль над ключами як над активом у повному обсязі — без облікового запису, який потрібно погоджувати, і без сторони, здатної заморозити або повернути утримання. Onramp пропонує два шляхи: само-кастоді або кастоді з участю кількох інституцій — модель, у якій ключі розподіляються між незалежними інституціями, щоб жодна окрема сторона не могла перемістити монети і щоб жодна окрема невдача не могла їх втратити. Onramp зібрала $12,5 мільйона, щоб масштабувати цю платформу, і об’єднала готівку, біткоїн і золото в один рахунок.

Onramp наводить дані з ринкового таймінгу для поточного циклу

У третьому розділі звіту перелічено чотири спостереження: просідання, яке за власною історією біткоїна є неглибоким; патерн відновлень після порівнюваних спадів; рекорд стабільного накопичення проти інших активів; а також те, що біткоїн торгується зі знижкою, тоді як більшість ринків перебувають на максимумах.

Поточний цикл, за словами звіту, триває приблизно сім місяців після свого піку і перебуває близько на половину нижче нього. Onramp подає це повідомлення без прогнозу: купуйте за розкладом, поки ціни низькі, і тримайте те, що ви накопичили в кастоді, яку контролюєте, розподіливши між незалежними інституціями. Фундаментальні показники, стверджує фірма, не залежать від падіння ціни.

FAQ

Що стверджував звіт Onramp за липень 2026 року про володіння біткоїном?

Звіт Onramp «Back to Basics», опублікований у липні 2026 року, стверджував, що інвесторам слід тримати спот-біткоїн, а не паперові претензії на кшталт часток фондів або біржових балансів. Фірма зазначила, що пряме володіння зберігає «bearer-якість» біткоїна без ризику контрагента, тоді як паперові претензії додають зберігачів або контрагентів, які можуть зазнати невдачі з причин, не пов’язаних безпосередньо з самим біткоїном.

Чому Onramp вважає поточну ціну біткоїна можливістю для покупки?

Onramp визначає, що біткоїн торгується приблизно на половину нижче свого максимуму наприкінці 2025 року, тоді як акції та золото перебувають на рівні або поблизу рекордних значень. У звіті це розходження подається як можливість для активу з фіксованою пропозицією на етапі раннього впровадження. Фірма також зазначає, що поточний цикл триває приблизно сім місяців після свого піку і перебуває близько на половину нижче нього — це ранніша й неглибша стадія порівняно з відповідними точками в попередніх циклах.

Як працює модель кастоді з кількома інституціями в Onramp?

Модель кастоді Onramp з кількома інституціями розподіляє ключі між незалежними інституціями, щоб жодна окрема сторона не могла перемістити монети і щоб жодна окрема невдача не могла їх втратити. Фірма зібрала $12,5 мільйона, щоб масштабувати цю платформу, і об’єднала готівку, біткоїн і золото в один рахунок.