Офшорна торгівля деривативами на GPU випереджає ф’ючерси CME та ICE

Безстрокові ф'ючерси у офшорах і контракти на події в prediction-market торгуються з прив’язкою до ціноутворення на GPU, заявив Bernstein. Архітекторська біржа Architect's AX, зареєстрована на Бермудських островах і працює поза регуляторним контролем Комісії з ф'ючерсів на товари (CFTC), наводить безстроковоподібні ф'ючерси на обчислювальні потужності, тоді як Kalshi — платформа, регульована CFTC, — пропонує контракти на події щодо цін на оренду GPU. CME Group та Intercontinental Exchange націлені на кінець 2026 року для власних контрактів із грошовим розрахунком, очікуючи перевірку CFTC, повідомляють аналітики на чолі з Гаутамом Чхугхані та Медісон Резайє. Офшорні майданчики стартували на початку через «легковажний» підхід до регулювання, написали аналітики. Kalshi 14 липня запустила криві форвардів для обчислювальних потужностей чипів B200, H200 і A100: форвард на B200 був на рівні $5,41 проти $7,39 історичного піку в трактуванні кривої від Bernstein.

Architect's AX Exchange Lists Perpetual-Style Compute Futures

Architect's AX біржа наводить безстроковоподібні ф'ючерси на обчислювальні потужності. Біржа зареєстрована на Бермудських островах і працює поза регуляторним контролем CFTC. Безстрокові ф'ючерси не мають закінчення терміну дії та відстежують спот-індекс через механізм ставки фінансування. Коли контракт торгується вище індексу, лонги періодично сплачують шортам, що «стягує» ціну вниз. Стійка позитивна ставка фінансування свідчить, що ринок налаштований оптимістично щодо споту. Аналітики Bernstein вважають, що безстрокові інструменти працюють як хедж для неоклаудів, які продають місткість за запитом, не фіксуючи експозицію на конкретну майбутню дату, або для підприємств, що купують обчислення за запитом.

Kalshi Launches Compute Forward Curves on July 14

Kalshi — платформа, регульована CFTC, — наводить контракти на події щодо цін на оренду GPU. Контракт може запитувати, чи зможе NVIDIA B200 подолати $7 за годину до кінця 2026 року: він виплатить $1, якщо це станеться, і нічого, якщо ні. Ціна $0,40 означає 40% імовірності. У сукупності для всіх активних контрактів ці ціни формують форвардну криву. Kalshi 14 липня запустила криві форвардів для обчислювальних потужностей чипів B200, H200 і A100. Форвард на B200 у Kalshi становив $5,41 проти $7,39 історичного піку в трактуванні кривої від Bernstein. Наразі Kalshi — єдина платформа з live-форвардними кривими, але форвардні криві з інших майданчиків можуть з’явитися пізніше, за даними ринкового огляду Bernstein.

Market Faces Liquidity and Benchmark Construction Challenges

Початкова ліквідність на наявних продуктах усе ще слабо сформована й, за словами Bernstein, домінує спекулятивний потік. Обчислювальна місткість досі торгується через приватно погоджені угоди, через що побудувати репрезентативний індекс складно, а ф'ючерси з грошовим розрахунком настільки ж надійні, як і індекс, на який вони спираються. Silicon Data, партнер CME, збирає приблизно 150 000 верифікованих записів ціноутворення щодня в 50 регіонах і на 50–100 платформах, щоб нормалізувати «годину H100» у торгований актив. Ornn, працюючи з ICE та постачаючи індекс розрахунків для контрактів Kalshi, будує його з цін за переговорними транзакціями замість цього. Аналітики Bernstein вважають, що найближчою паралеллю для обчислень є електроенергія, а не нафта. Невикористана GPU-година зникає і не може бути складована, тож ціни форвардних кривих відображають дефіцит, а не вартість перенесення; через це хеджування залишається єдиним шляхом керувати ризиком ціни перенесення.

FAQ

Що запустила Architect's AX на ринку AI-обчислень?

Architect's AX біржа, зареєстрована на Бермудських островах і працює поза регуляторним контролем CFTC, наводить безстроковоподібні ф'ючерси на обчислювальні потужності. Безстрокові ф'ючерси не мають закінчення терміну дії та відстежують спот-індекс через механізм ставки фінансування.

Коли Kalshi запустила криві форвардів для обчислень?

Kalshi 14 липня запустила криві форвардів для обчислювальних потужностей чипів B200, H200 і A100. Форвард на B200 у Kalshi становив $5,41 проти $7,39 історичного піку в трактуванні кривої від Bernstein.

Чому складно будувати бенчмарк для GPU-ф'ючерсів?

Обчислювальна місткість досі торгується через приватно погоджені угоди, через що репрезентативний індекс складно побудувати. Ф'ючерси з грошовим розрахунком настільки ж надійні, як і індекс, на який вони спираються, за даними Bernstein.