NICE Credit Rating повідомило 6-го числа, що Lotte E&C стикається з вищим фінансовим тягарем, ніж DL E&C, через припинення реабілітації Homeplus. Сеульський суд з реабілітації завершив процедуру Homeplus 3-го числа після того, як ритейлер не зміг залучити 200 мільярдів вон у рамках DIP-фінансування. Припинення створює ризик для проектного фінансування будівельних компаній, які мають відношення до розвитку магазинів Homeplus.
Lotte E&C стикається з ризиком відтоку коштів до 555,4 мільярда вон
Lotte E&C надала спільні гарантії на суму приблизно 573,8 мільярда вон за субординованими кредитами в трьох фондах, пов'язаних з Homeplus, станом на кінець червня цього року, згідно зі звітом NICE Credit Rating від 6-го числа. Остаточна ліквідація Homeplus є підставою для старших кредиторів оголосити подію дефолту (EOD).
Кім Чан-су, дослідник NICE Credit Rating, заявив, що Lotte E&C доведеться підтримувати виплату відсотків за старшими кредитами, щоб запобігти настанню EOD. NICE оцінює максимальний щорічний відсотковий тягар Lotte E&C приблизно в 50 мільярдів вон, якщо Homeplus зазнає остаточної ліквідації. Компанія вже несе щорічне фінансування відсотків за старшими кредитами в розмірі приблизно 23,5 мільярда вон після закриття чотирьох магазинів у травні — Кімхе, Каджва, Centum City та Донг-Сувон.
Якщо буде оголошено EOD, 20% умовних зобов'язань, пов'язаних з Homeplus PF у фонді Charlotte — приблизно 111,1 мільярда вон — мають бути погашені протягом 30 днів. Решта 80%, приблизно 444,3 мільярда вон, стають обов'язковими до сплати при настанні строку погашення фонду Charlotte у березні 2027 року. Загальний відтік коштів може досягти 555,4 мільярда вон у разі оголошення EOD.
Lotte E&C мала 861,5 мільярда вон грошових активів та 523 мільярди вон кредитних ліній станом на кінець березня цього року. Компанія може використати приблизно 319,1 мільярда вон у строкових депозитах, наданих як забезпечення за фондом Charlotte, при настанні строку погашення. Однак, з чистими запозиченнями на рівні 2,2 трильйона вон, короткостроковий відтік у 550 мільярдів вон створює додатковий фінансовий тиск, згідно з оцінкою NICE.
DL E&C зберігає сильну позицію грошових коштів з активами на 2,2 трильйона вон
DL E&C стикається з відносно обмеженим фінансовим тягарем порівняно з Lotte E&C, згідно з оцінкою NICE Credit Rating. DL E&C разом з Daelim володіє п'ятьма магазинами Homeplus — Ульсан Намгу, Ийджонбу, Теджон Мунхва, Інчхон Інха та Чонджу Вансан — через чотири інструменти проектного фінансування (PFV).
Загальні запозичення PFV становлять 535,3 мільярда вон, включаючи 392,8 мільярда вон старших кредитів та 142,5 мільярда вон субординованих кредитів. DL E&C та Daelim надали угоди про фінансування за субординованими кредитами на суму 142,5 мільярда вон.
Три з п'яти магазинів — Ульсан Намгу, Теджон Мунхва та Чонджу Вансан — закриті. Магазин в Ульсані Намгу підписав договір купівлі-продажу на 147 мільярдів вон 30-го числа минулого місяця, причому надходження призначені для погашення приблизно 130 мільярдів вон старших кредитів. Магазини в Теджоні Мунхва та Чонджу Вансан реалізують проекти орендного житла за державною підтримкою HUG.
Кім зазначив, що відсотковий тягар може зрости, якщо нині діючі магазини в Ийджонбу та Інчхоні Інха припинять роботу через ліквідацію Homeplus. Однак DL E&C мала 2,2 трильйона вон грошових активів та 5,3 трильйона вон загального власного капіталу станом на кінець березня цього року. Компанія підтримує чистий борг у розмірі мінус 1,1662 трильйона вон, фактично перебуваючи в чистій грошовій позиції.
Кім додав, що навіть якщо відбудеться EOD за старшими кредитами або суброгація за субординованими кредитами, вплив на фінансову стабільність DL E&C буде обмеженим.
Сеульський суд припиняє реабілітацію Homeplus 3-го числа
Сеульський суд з реабілітації припинив процедуру корпоративної реабілітації Homeplus 3-го числа. Homeplus подав заяву про корпоративну реабілітацію в березні минулого року та намагався подати план реабілітації і продати свій бізнес-підрозділ Homeplus Express, але злиття та поглинання для бізнес-одиниць, що залишилися, не відбулися.
Продажі знизилися, тоді як публічні вимоги, включаючи заробітну плату та платежі за продукцію, зросли під час продовження операцій. Компанії було необхідно приблизно 200 мільярдів вон DIP-фінансування для продовження діяльності, але фінансування не було забезпечено. Суд визнав виконання плану реабілітації неможливим.
Homeplus може залучити фінансування та подати негайну апеляцію протягом 14 днів. Якщо суд прийме апеляцію, процедура реабілітації може бути відновлена.
NICE Credit Rating заявило, що відстежуватиме оголошення EOD за старшими кредитами, прогрес рефінансування, розширення відсоткового тягаря та фінансовий тиск від реалізації суброгації за субординованими кредитами, відображаючи ці фактори в кредитних оцінках.
Поширені запитання
Що повідомило NICE Credit Rating 6-го числа щодо Lotte E&C та DL E&C?
NICE Credit Rating повідомило 6-го числа, що Lotte E&C та DL E&C мають високий ризик через проекти розвитку магазинів Homeplus, причому Lotte E&C стикається з відносно вищим розширенням фінансового тягаря через свої спільні гарантії на суму 573,8 мільярда вон за субординованими кредитами в трьох фондах, пов'язаних з Homeplus, станом на кінець червня цього року.
Чому Сеульський суд з реабілітації припинив процедуру корпоративної реабілітації Homeplus?
Сеульський суд з реабілітації припинив процедуру Homeplus 3-го числа, оскільки компанія не змогла залучити приблизно 200 мільярдів вон DIP-фінансування, необхідного для продовження діяльності, і суд визнав виконання плану реабілітації неможливим після того, як злиття та поглинання для бізнес-одиниць, що залишилися, не відбулися.
Як відрізняється фінансова позиція DL E&C від позиції Lotte E&C щодо ризику Homeplus?
DL E&C мала 2,2 трильйона вон грошових активів та підтримувала чистий борг у розмірі мінус 1,1662 трильйона вон станом на кінець березня цього року, фактично перебуваючи в чистій грошовій позиції, тоді як Lotte E&C стикається з потенційним відтоком коштів до 555,4 мільярда вон у разі оголошення події дефолту за старшими кредитами, пов'язаними з Homeplus.
