Акції KOSPI, оцінені з урахуванням негативних факторів: NH Investment бачить потенціал для відскоку

NH Investment & Securities повідомила 14-го, що недавнє падіння KOSPI вже врахувало негативні фактори, а відскоки можливі протягом 2–3 торгових днів. Аналітик Кім Бьонґ-ьон пояснив швидке коригування цін дискусіями про пік у напівпровідниках, поновленням напруження між США та Іраном, збоями у внутрішньому балансі попиту та пропозиції, а також побоюваннями щодо підвищення ставки ФРС. KOSPI знизився більш ніж на 30% від свого піку, тоді як індекс волатильності KOSPI 200 (VKOSPI) підскочив до 96,9, перевищивши пік 89,3, зафіксований під час глобальної фінансової кризи 2008 року. Кім зазначив, що після зняття невизначеності корейський фондовий ринок відновиться, підкресливши, що рівень крайнього страху на ринку обмежує подальше «закладання» в ціни негативних факторів.

Індекс волатильності KOSPI перевищує пік під час фінансової кризи 2008 року

VKOSPI нещодавно зріс до 96,9, перевищивши максимум 89,3 у період глобальної фінансової кризи. Це приблизно в чотири рази більше за довгострокове середнє значення 21,6. Кім заявив: «Зараз час згадати досвід швидких відскоків після різких спадів у березні–квітні», додавши, що «навіть якщо з’являться додаткові раптові падіння, це той сегмент, де відскоки можуть відбуватися протягом 2–3 днів». Він спрогнозував, що подальші рухи ринку передбачатимуть переоцінку напрямку в галузі, водночас підтверджуючи результати прибутків великих техкомпаній і те, чи продовжуються інвестиції в AI.

NH Investment прогнозує зростання капітальних витрат гіперскейлерів на 51%

NH Investment & Securities прогнозує, що CAPEX (капітальні витрати) п’яти гіперскейлерів — Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon і Oracle — у поточному році досягне $758 млрд, що становить 51,1% зростання в річному вимірі. Компанія також очікує, що EBITDA (прибуток до вирахування відсотків, податків, амортизації та зносу) цих компаній зросте на 29,4% у той самий період, що вказує на достатню фінансову спроможність для підтримання масштабних інвестицій. Кім зазначив, що побоювання щодо «піка» напівпровідників є передчасними: хоча короткострокові прогнози прибутків SK Hynix можуть знизитися через ціноутворення за довгостроковими угодами про постачання (LTA), імовірність того, що великі техкомпанії скоротять інвестиції в AI, є низькою, а напрямок зростання галузі залишається чітким.

У звіті зазначено, що підвищення ефективності використання токенів у моделях AI не слід напряму пов’язувати зі зниженням попиту на напівпровідники. Аналіз вказує, що коли частина обчислень переноситься на центральні процесори (CPU) та зовнішні пристрої, зростатиме значення не лише високошвидкісної пам’яті з великою пропускною здатністю, а й загальної пам’яті, дата-центрів та мережевої інфраструктури.

Частка іноземців у акціях корейських напівпровідників досягає історично мінімальних рівнів

Частки іноземних інвесторів в акціях корейських напівпровідників знизилися до історично мінімальних значень, що вказує на те, що додатковий тиск продажів може поступово послаблюватися. NH Investment вважає, що навантаження попит-пропозиція поступово полегшуватиметься, а депозити інвесторів усе ще підтримують рівні понад 100 трлн вон. Компанія оцінює, що кредитні операційні маржинальні баланси залишаються низькими відносно ринкової капіталізації, обмежуючи ризик масштабних вимушених продажів, подібних до минулих епізодів.

Премія SK Hynix ADR і потенціал включення в індекси

Станом на 10-те SK Hynix American Depositary Receipts (ADR) торгувалися приблизно з 16% премією до акцій на внутрішньому ринку. NH Investment заявила, що через структурні труднощі активного арбітражного трейдингу в короткостроковій перспективі певний рівень премії можна підтримувати, і якщо ADR у майбутньому включать до ключових індексів напівпровідників, можна очікувати додаткові припливи капіталу. Компанія назвала листинг SK Hynix у США як фактор для переоцінки акцій.

Геополітичні та монетарні фактори демонструють обмежений додатковий вплив

Кім заявив: «І США, і Ірану складно підтримувати довгострокову блокаду Стрейт оф Гормуз, тож обмежені конфлікти та довгострокові переговори, імовірно, відбуватимуться паралельно». Він додав: «Як і очікувалося, тиск через інфляцію та зростання зарплат у США стабілізувався, тому ФРС, як очікується, поки що утримуватиме базову ставку без змін, тож інтенсивність змінних, які можуть додатково стряхнути ринок, поступово слабшатиме».

FAQ

Що NH Investment & Securities повідомила про акції KOSPI 14-го?
NH Investment & Securities повідомила 14-го, що негативні фактори, які впливали на KOSPI, уже були враховані через швидке коригування, а аналітик Кім Бьонґ-ьон прогнозує, що відскоки можуть відбуватися протягом 2–3 торгових днів навіть у разі додаткових падінь. У звіті зазначено, що VKOSPI досяг рівня 96,9, перевищивши пік 89,3 під час фінансової кризи 2008 року.

Скільки гіперскейлери планують інвестувати в CAPEX за прогнозом NH Investment?
NH Investment & Securities прогнозує, що п’ять гіперскейлерів — Microsoft, Meta, Alphabet, Amazon і Oracle — у поточному році витратять $758 млрд на капітальні витрати, що становить 51,1% зростання в річному вимірі. Компанія очікує, що EBITDA цих компаній зростатиме на 29,4% у той самий період, що вказує на достатню фінансову спроможність для масштабних інвестицій в AI.

Чому NH Investment вважає, що побоювання щодо «піка» в напівпровідниках є передчасними?
Кім Бьонґ-ьон заявив, що хоча короткострокові прогнози прибутків SK Hynix можуть знизитися через ціноутворення за довгостроковими угодами постачання, імовірність того, що великі техкомпанії скоротять інвестиції в AI, залишається низькою, а напрямок зростання галузі — чітким. У звіті зазначено, що підвищення ефективності AI-моделей не слід напряму пов’язувати зі зниженням попиту на напівпровідники, оскільки зростає роль розподілу обчислень, що підвищує важливість різних компонентів інфраструктури, зокрема загальної пам’яті, дата-центрів і мережевих систем.