Корейські біржові REIT стикаються з поляризацією цін, оскільки ребалансування ETF посилює вплив трейдингу

Цього місяця котирувані в Кореї REIT зазнали розширення цінової поляризації: падіння торгових обсягів посилило вплив ребалансування біржових інвестиційних фондів (ETF). Індекс KOSPI Real Estate, який включає котирувані REIT, виріс на 1,94% цього місяця — до 870,74; загальна ринкова капіталізація станом на 24-те число досягла 8,6086 трлн вонів, повідомляє Yonhap Infomax на основі секторних і біржових даних про коливання акцій. Розбіжність цін проявилася через зниження інвесторських настроїв і, як наслідок, нижчі торгові обсяги, через що окремі REIT стали дедалі більш уразливими до коригувань складу ETF. Галузеві спостерігачі зазначили, що до стратегій рефінансування нині прикута ще більше уваги, оскільки зростання процентних ставок підвищує ризики перефінансування боргу для операторів REIT.

Індекс KOSPI Real Estate зафіксував місячний приріст 1,94% після різких спадів

Індекс KOSPI Real Estate становив 870,74, а ринкова капіталізація — 8,6086 трлн вонів. У травні індекс знизився на 15,44%, а в червні — ще на 5,09%. Ринкова капіталізація, яка колись перевищувала 10 трлн вонів, у цей період опустилася в діапазон 8 трлн вонів. Індекс обігнав ширший індекс KOSPI, який цього місяця впав на 16,28%, але все одно був недостатнім, щоб відновити попередні втрати.

Дефолт по боргу J.R. Global REIT у квітні приглушив інвесторські настрої в усьому секторі котируваних REIT. Індекс нерухомості не міг набрати висхідного імпульсу, доки обережність поширювалася по ринку. Koramco The One REIT продав будівлю Hana Securities Building за 811,2 млрд вонів і оголосив плани щодо ліквідації в нещодавньому листі для акціонерів. Компанія послалася на високі витрати на придбання нових активів і складність досягнення очікуваної прибутковості на тлі волатильності процентних ставок.

Ребалансування ETF спричинило падіння цін у KB Star REIT і D&D Platform REIT у червні

Через ослаблення інвесторських настроїв обсяг торгів обмежився, що посилило вплив ребалансування ETF на REIT, які входять до їхнього складу. За даними Shinhan Securities, у червні ETF TIGER REITs Real Estate Infrastructure видалив або зменшив вагу для J.R. Global REIT, KB Star REIT, D&D Platform REIT та EREIT COKREP. За винятком J.R. Global REIT, торги якого було зупинено, три акції знизилися протягом місяця. KB Star REIT впав на 8,57%, тоді як D&D Platform REIT і EREIT COKREP знизилися на 16,73% та 17,07% відповідно.

Торгові обсяги залишалися обмеженими в усьому секторі. Секторні дані індексу Yonhap Infomax показали, що загальний обсяг торгів KOSPI на попередній торговий день досяг 26,856 трлн вонів, тоді як обсяг торгів індексу нерухомості становив лише 64,8 млрд вонів. Галузеве джерело зазначило: «Обсяги торгів окремих REIT низькі, тож коли відбувається ребалансування, ціни можуть падати більш ніж на 10% протягом трьох-чотирьох днів. Для акцій, які виключаються з REIT ETF, є лише продавці й немає покупців, що призводить до безперервного зниження».

Аналітик Daishin Securities підкреслив оцінку ризиків рефінансування для REIT

Здатність до рефінансування стала фактором, який впливатиме на результати котируваних REIT. Зростання вартості залучення коштів знижує можливості виплати дивідендів, спонукаючи інвесторів оцінювати фінансові структури окремих REIT. Лі Хє-джін, старший дослідницький фахівець Daishin Securities, заявив: «В умовах, де очікуються підвищення базової ставки та зростання ринкових процентних ставок, необхідно підтвердити ступінь зростання витрат на фінансування в процесі рефінансування, підвищення відсоткових витрат, а також чи погіршується спроможність до виплати дивідендів. Потрібен вибірковий підхід, зосереджений на структурах фінансування конкретних REIT».

FAQ

Що спричинило цінову поляризацію в котируваних у Кореї REIT цього місяця?

Падіння торгових обсягів посилило вплив ребалансування ETF на ціни окремих REIT. Коли інвесторські настрої слабшали, зниження ліквідності робило акції більш чутливими до коригувань у складі фондів на кшталт TIGER REITs Real Estate Infrastructure ETF, який у червні видалив або зменшив вагу для низки REIT.

Як показав себе цього місяця індекс KOSPI Real Estate?

Індекс KOSPI Real Estate виріс на 1,94% цього місяця — до 870,74; загальна ринкова капіталізація станом на 24-те число досягла 8,6086 трлн вонів. Перед цим місячний індекс падав на 15,44% у травні та на 5,09% у червні, а вже потім показав приріст цього місяця.

Чому стратегії рефінансування привертають увагу в секторі REIT?

Лі Хє-джін із Daishin Securities зазначив, що зростання процентних ставок збільшує витрати на фінансування під час рефінансування, що підвищує відсоткові витрати та може погіршити спроможність до виплати дивідендів. Інвесторам потрібно оцінити фінансові структури окремих REIT, щоб визначити їхню здатність керувати перефінансуванням боргу в умовах вищих ставок.