Корейські інвестори купують $613M SK Hynix ADR попри премію в 49% над вітчизняними акціями

Роздрібні інвестори з Кореї купили понад 613,0 млн доларів США в American Depositary Receipts (ADR) компанії SK Hynix на Нью-Йоркській фондовій біржі — від моменту лістингу до 23-го числа, що викликало критику з боку експертів із глобальних фінансів. Оуен Ламонт, старший віцепрезидент Acadian Asset Management, описав різницю в ціні між ADR SK Hynix та її біржовими акціями на внутрішньому ринку як «повністю божевільний рівень збоїв у ціноутворенні» в попередній день. Він заявив, що корейські інвестори вдаються до «самоушкоджувальної поведінки», сплачуючи премії за акції ADR, коли акції на внутрішньому ринку доступні за нижчими цінами. Критика з’явилася на тлі того, що, за даними Korea Securities Depository, корейські інвестори-нетто купили 135,76 млн доларів США в ADR SK Hynix протягом тижневого періоду з 17-го по 23-тє. Ламонт зазначив, що такі явища з преміями за ADR історично виникали під час періодів «бульбашок» на фондовому ринку, зокрема під час dotcom і COVID-бульбашок.

Корейські інвестори-нетто купили 613,67 млн доларів США в ADR SK Hynix станом на 23-тє

Згідно з інформаційним порталом Seibro для цінних паперів від Korea Securities Depository, ADR SK Hynix посів друге місце серед акцій, які інвестори всередині країни купували найбільше в чистому вираженні за тижневий період з 17-го по 23-тє. Обсяг чистих покупок роздрібних інвесторів за цей період досяг 135,76 млн доларів США (приблизно 200,2 млрд KRW). Сукупні чисті покупки від лістингу до попереднього дня (з 10-го по 23-тє) становили 613,67 млн доларів США (приблизно 904,8 млрд KRW). Протягом того самого періоду індивідуальні інвестори купили в чистому вираженні 1,035 трлн KRW у внутрішніх акціях SK Hynix на корейському фондовому ринку, тож обсяги чистих покупок внутрішніх акцій і ADR були майже еквівалентними.

Керівник Acadian Asset Management розкритикував премію за ADR як самоушкоджувальний патерн

Оуен Ламонт, старший віцепрезидент Acadian Asset Management, заявив у попередній день, що розбіжність у ціні між внутрішніми акціями SK Hynix та ADR дорівнює «повністю божевільному рівню збоїв у ціноутворенні». Ламонт сказав: «Я не можу зрозуміти, чому корейці купують ADR, і що це є самоушкоджувальний патерн поведінки корейських роздрібних інвесторів». Він пояснив: «Невідомо, чи ціна ADR занадто висока, чи ціна внутрішньої акції занадто низька, але точно одне: на ринку, що нормально функціонує, ці дві ціни мають бути однаковими. Логіка іноземних інвесторів, які купують ADR, певною мірою зрозуміла, але те, що корейські інвестори купують ADR, — абсолютно незбагненно». Ламонт розкритикував: «Корейці можуть легко купити акції SK Hynix на внутрішньому фондовому ринку, проте вони платять 149 доларів за акцію вартістю 100».

Зростання лістингів ADR історично збігається з періодами «бульбашок»

Ламонт зазначив, що явища премії за ADR часто спостерігаються під час періодів бульбашок на фондовому ринку. Він пояснив: «Історично щоразу, коли американський фондовий ринок стає переоціненим, іноземні компанії поспішають вийти на нього через лістинг у США за допомогою ADR та інших методів». Ламонт додав: «Є дослідження, які показують, що коли рівень випуску акцій іноземних компаній у США є аномально високим, подальша дохідність акцій у США нижча, а сплески лістингів ADR спостерігалися як під час dotcom-бульбашки, так і під час COVID-бульбашки».

Поширені запитання

Який обсяг ADR SK Hynix купили корейські інвестори від лістингу до 23-го?
За даними Korea Securities Depository, корейські роздрібні інвестори-нетто купили 613,67 млн доларів США (приблизно 904,8 млрд KRW) в ADR SK Hynix від лістингу до 23-го. Лише за тижневий період з 17-го по 23-тє чисті покупки досягли 135,76 млн доларів США (приблизно 200,2 млрд KRW).

Чому Оуен Ламонт розкритикував покупки корейських інвесторів в ADR SK Hynix?
Оуен Ламонт, старший віцепрезидент Acadian Asset Management, заявив у попередній день, що корейські інвестори вдаються до «самоушкоджувальної поведінки», купуючи ADR SK Hynix за ціновими преміями, коли акції на внутрішньому ринку доступні за нижчими цінами. Він розкритикував, що корейці «платять 149 доларів за акцію вартістю 100», і описав розрив у цінах як «повністю божевільний рівень збоїв у ціноутворенні».

Який історичний патерн щодо премій за ADR визначив Ламонт?
Ламонт заявив, що явища премії за ADR часто спостерігаються під час періодів «бульбашок» на фондовому ринку. Він пояснив, що історично, коли американський фондовий ринок стає переоціненим, іноземні компанії поспішають вийти на нього через ADR, а сплески лістингів ADR спостерігалися як під час dotcom-бульбашки, так і під час COVID-бульбашки.