Південнокорейські ETF з покритими колами досягли 26,4 трильйона вон завдяки попиту на волатильність

Південнокорейські ETF із покритими коллами розширилися до 26,4 трлн вон активів під управлінням, зростаючи у 30 разів із 800 млрд вон у 2023 році, згідно з даними Hana Securities, оприлюдненими 25-го. Сплеск відображає попит інвесторів на дохідні стратегії, які перетворюють ринкову волатильність на дохід від премій опціонів: продукти поєднують дохідність акцій із продажем колл-опціонів, щоб генерувати грошові потоки та водночас амортизувати збитки під час падіння. Ринок ETF із покритими коллами нині налічує 61 продукт, що охоплює напівпровідники та акції з високими дивідендами, утверджуючись як альтернатива традиційному інвестуванню доходу, орієнтованому на облігації та дивіденди, на корейському ринку.

Ринок ETF із покритими коллами досяг 26,4 трлн вон

25-го Hana Securities повідомила, що активи корейських ETF із покритими коллами становили 26,4 трлн вон. Ринок зріс із 800 млрд вон у 2023 році до поточних розмірів за три роки. Кількість пропозицій збільшилася до 61, оскільки базові активи диверсифікувалися за межі облігацій і дивідендних акцій, включивши напівпровідники та акції з високими дивідендами. Методи продажу опціонів розширилися й включили стратегії на кшталт target та active.

ETF із покритими коллами утримують акції та продають колл-опціони — право купити базову акцію за наперед визначеною ціною. Премії, зібрані від продажу цих коллів, стають джерелом розподілів для ETF. Така структура забезпечує дохід через премії опціонів незалежно від точного напряму ринкового таймінгу.

Розширення волатильності VKOSPI стимулює зростання премій опціонів

Ринкова волатильність досягла виняткового рівня, створивши сприятливі умови для стратегій із покритими коллами. Ціни опціонів, як правило, зростають зі збільшенням волатильності базового активу. Вищі коливання ринку розширюють премії, доступні для продажу колл-опціонів.

Волатильність на корейському фондовому ринку різко зросла до рекордних рівнів. Станом на 25-те ринок KOSPI активував 20 лімітів на стороні купівлі та 21 ліміт на продажах, загалом 41 активацію. Індекс волатильності KOSPI200 VKOSPI в липні в середньому тримався в діапазоні 80, перевищивши пік, зафіксований під час COVID-19. Волатильність зростала як під час різких спадів, так і під час ралі.

Стратегія покритих коллів обмежує просідання в періоди високої волатильності

Стратегії покритих коллів мають оборонні риси на ринках, що знижуються. Премії, зібрані від опціонів, компенсують частину втрат, коли базовий індекс падає. Аналіз Hana Securities показав, що індекс KOSPI200 covered call зазнав більш обмежених падінь, ніж KOSPI200 під час періодів високої волатильності.

Захист від падіння має компроміси. Продаж колл-опціонів обмежує додаткові прибутки, коли базовий актив зростає вище ціни виконання. Традиційні стратегії «100% продажу колл-опціонів» забезпечують вищі премії та сильніший захист, але зменшують участь у зростанні. Індекс KOSPI200 covered call зафіксував 41–58% прибутків KOSPI200 залежно від умов волатильності.

Активні продукти підвищують участь у зростанні до 81%

Нові продукти коригують співвідношення продажу опціонів динамічно, щоб посилити участь у зростанні. Ці стратегії знижують частку продажу, коли потенціал зростання виглядає сильним, і збільшують її, коли волатильність розширюється, щоб захоплювати премії. JEPQ, показовий активний ETF із покритими коллами в США, за результатами аналізу за умов високої волатильності забезпечив приблизно 81% прибутків Nasdaq 100.

Корейські емітенти цього року запустили активні продукти із покритими коллами на основі внутрішніх індексів, напівпровідників та акцій із високими дивідендами. Серед продуктів: KODEX 200 Covered Call Active, PLUS 200 Covered Call Active, TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active та ACE High Dividend Plus Covered Call Active.

Співвідношення продажу опціонів впливає на рівень участі та дохідність розподілів

Інвесторам, які обирають ETF із покритими коллами, варто оцінювати співвідношення продажу опціонів і участь у зростанні разом із темпами розподілів. Більший продаж опціонів підвищує дохід від премій і захист від падіння, але обмежує прибутки на зростаючих ринках. Радники рекомендують оцінювати компроміс між дохідністю розподілів і участю в подальших ринкових зростаннях під час вибору продуктів.

FAQ

Що стало причиною того, що активи корейських ETF із покритими коллами досягли 26,4 трлн вон?

Активи корейських ETF із покритими коллами розширилися до 26,4 трлн вон із 800 млрд вон у 2023 році, зумовлено попитом інвесторів на дохідні стратегії, які перетворюють ринкову волатильність на дохід від премій опціонів і водночас забезпечують захист від падіння.

Як рівні волатильності VKOSPI порівнювалися з історичними піками?

Індекс волатильності KOSPI200 VKOSPI в середньому тримався в діапазоні 80 у липні, перевищивши пік, зафіксований під час COVID-19, тоді як ринок KOSPI станом на 25-те активував 41 обмеження (20 на стороні купівлі, 21 на продажах).

Який рівень участі у зростанні досягають активні ETF із покритими коллами?

Активні ETF із покритими коллами на кшталт JEPQ забезпечували приблизно 81% прибутків базового індексу в періоди високої волатильності, коригуючи співвідношення продажу опціонів, тоді як участь у 41–58% для традиційних стратегій із «100% продажу коллів» за індексом KOSPI200 covered call.