Hoeban Group зменшує розрив у ставках Hanjin KAL до 0,42%, оскільки банк-кредитор стає ключовим

Hoeban Group збільшив свою частку в Hanjin KAL, холдинговій компанії Hanjin Group, до 20,15% за рахунок додаткових покупок акцій, про які було розкрито 10-го числа, скоротивши розрив із фракцією голови Чо Вон-тае до 0,42 в.п. Придбання 1,69% (1 132 900 акцій) компаніями Hoeban Hotel & Resort та Hoeban Industrial підвищило загальний обсяг володінь Hoeban Group з 18,46%, тоді як сторона Чо зберігає 20,57%. Аналітики підкреслюють, що частка Korea Development Bank у розмірі 10,58% стала ключовим фактором, який визначатиме майбутній контроль над Hanjin KAL, оскільки державний позикодавець наближається до завершення первинної інвестиційної мети — злиття Korean Air та Asiana Airlines, дата якого встановлена на 16 грудня.

Hoeban Group доводить частку до 20,15% із приростом оцінки вартості на 1 трлн вонів

За словами Бе Се-хо, дослідника iM Securities, сукупна сума чистих покупок акцій Hanjin KAL компанією Hoeban Group становить 878,2 млрд вонів, а прибутки від переоцінки акцій досягли 1 трлн вонів на основі ціни закриття 10-го числа. Незважаючи на те, що Hoeban визначив ціль володіння своєю часткою як «просте інвестування», узгоджене з попередніми розкриттями, Бе оцінив, що «з огляду на масштаб інвестицій і розрив за часткою з найбільшим акціонером, імовірність цільового управлінського контролю є вищою».

Станом на липень структура акціонерів Hanjin KAL містить: голову Чо Вон-тае та спеціально пов’язаних осіб — 20,57%, Hoeban Group — 20,15%, Delta Air Lines — 14,9%, Korea Development Bank — 10,58%, National Pension Service — 5,44% (на кінець 2025 року) та LX Pantos — 3,83%. Бе класифікував Delta Air Lines, Korea Development Bank та LX Pantos як «дружні» частки для голови Чо, довівши узгоджене володіння до 49,88%, що обмежує безпосередній вплив придбання частки Hoeban на управлінський контроль.

Частка Korea Development Bank у 10,58% з’являється як ключовий «поворот» до контролю

Бе назвав напрям використання частки Korea Development Bank у 10,58% найкритичнішим питанням для майбутнього контролю над Hanjin KAL, зазначивши, що банк зможе відшкодувати свої інвестиції після завершення злиття Korean Air—Asiana Airlines. Korea Development Bank інвестував у Hanjin KAL у листопаді 2020 року — це включало збільшення капіталу на 500 млрд вонів і 300 млрд вонів у конвертованих облігаціях — і, за словами Бе, його «первинною метою» було «інтегрування двох ключових авіакомпаній».

Оскільки дату злиття визначено на 16 грудня, Korea Development Bank виконала свою інвестиційну мету, і очікується, що у 2027 році вона готуватиметься до відшкодування інвестицій у прискореному режимі, розраховуючи на суттєву віддачу. Бе проаналізував, що «якщо Hoeban Group зможе придбати частку Korea Development Bank, спір щодо управлінського контролю може загостритися до повномасштабного».

Аналітик прогнозує, що ціна акцій залежить від рішення Hoeban щодо частки

Бе вважав, що поточна ціна акцій Hanjin KAL уже відображає очікування спору щодо управлінського контролю. «Тому продаж Hoeban Group акцій Hanjin KAL може спричинити різке падіння ціни акцій, тоді як натомість, доки Hoeban не продає, висока ціна Hanjin KAL, як очікується, зберігатиметься через очікування спору щодо управлінського контролю та обмежений обсяг акцій вільного обігу (оцінюється в 24,5% для загальних акціонерів)», — додав Бе.

Питання і відповіді (FAQ)

Яку частку зараз має Hoeban Group у Hanjin KAL?
Hoeban Group володіє 20,15% Hanjin KAL після придбання додаткових 1,69% (1 132 900 акцій), про які було розкрито 10-го числа, збільшивши частку з 18,46%. Це звужує розрив із фракцією голови Чо Вон-тае, яка зберігає 20,57%, до 0,42 в.п.

Чому частка Korea Development Bank вважається критичною для контролю над Hanjin KAL?
Korea Development Bank має 10,58% Hanjin KAL і, як очікується, у 2027 році готуватиметься до відшкодування інвестицій після завершення первинної мети — злиття Korean Air—Asiana Airlines, запланованого на 16 грудня. Аналітик Бе Се-хо з iM Securities заявив, що якщо Hoeban Group придбає частку банку, спір щодо управлінського контролю може загостритися до повномасштабного.

Який прибуток отримав Hoeban Group від інвестицій у Hanjin KAL?
Прибуток від оцінки акцій Hoeban Group у Hanjin KAL досяг 1 трлн вонів на основі ціни закриття 10-го числа; сукупна сума чистих покупок становить 878,2 млрд вонів — про це повідомив дослідник iM Securities Бе Се-хо.