StoneX прогнозує, що золото завершить рік на рівні близько $4 000 за тройську унцію, а срібло торгуватиметься в діапазоні $55–$60 за унцію, йдеться у Q3 Commodities Outlook компанії. Золото знизилося нижче $4 000 у кінці червня, коли інвестори відступили від нових інвестицій: S&P впав майже на 5% за один тиждень на початку червня. Рхонa О’Коннелл, керівниця Market Analysis для EMEA та Азії в StoneX, пов’язує цю слабкість із невизначеністю щодо конфлікту навколо Ірану та волатильністю на ринку акцій: історична роль золота як хеджу від інфляції нині відходить на другий план на користь управління ризиками.
Драйвери цін на золото та динаміка ринку
«Ми зробили попередній прогноз, у якому очікували, що золото буде нижче $4 000 до кінця року», — написала О’Коннелл у своєму Q3 Outlook. «Що ж, це сталося швидше, ніж ми очікували: ми опустилися нижче $4 000 наприкінці червня, оскільки ринок у цілому зупинився в очікуванні будь-яких нових інвестицій».
О’Коннелл зазначила, що значна частина недавньої слабкості ціни на золото пов’язана з триваючою невизначеністю щодо перспектив війни з Іраном. «Це згодом поєдналося зі зниженням акцій: S&P впав майже на 5% за один тиждень на початку червня (золото є ключовим пом’якшувачем ризиків, і коли в акціях спостерігається виражена слабкість, золото часто продають, щоб залучити грошові кошти на випадок потенційних маржин-колів)», — додала вона.
StoneX вважає, що конфлікт «вибив» спекулятивний попит із ринку дорогоцінних металів. «Більшість слабкозахищених і/або спекулятивних тримачів, імовірно, уже “вимило” за останні шість місяців, і це дає золоту простір для позитивного потенціалу», — сказала О’Коннелл.
Політика Федеральної резервної системи за Кевіна Уорша
Коментуючи висхід Кевіна Уорша на посаду голови ФРС, О’Коннелл сказала, що оновлена ФРС, схоже, готова тримати лінію щодо інфляції. «Поки що, безумовно, виглядає так, ніби Уорш і далі триматиметься “самого себе” (але майте на увазі також, що тут комітет із 12 членів; це не королівство)», — написала вона. «Пан Уорш очолив установу за умов стійкої економіки Сполучених Штатів і порівняно стабільної робочої сили; хоча він не окреслив конкретної мети, частина його філософії полягає в тому, щоб скорочувати заяви ФРС, і йому, безумовно, дуже не подобається “dot plot”, тож, можливо, незабаром це все піде в минуле».
StoneX зазначила, що ринки свопів закладають 30% імовірності підвищення ставки на 25 пунктів у Q4, а останні дані core PCE становлять 3,5%. «Можна стверджувати, що 2% — це ціль, яка ще може стати минулим», — сказала О’Коннелл. «Поки що золото обережно ставиться до зростання ставок».
Прогноз попиту на золото з боку центральних банків
О’Коннелл послалася на нещодавнє опитування World Gold Council щодо центральних банків, яке отримало рекордні 76 відповідей. «Деякі 89% очікують, що резерви золота глобальних центральних банків зростатимуть упродовж наступних 12 місяців: 45% очікують підвищення власних резервів і лише 1% — зниження власних обсягів», — зазначила вона. «Якщо дивитися далі вперед, 78% очікували, що золото становитиме більшу частку від загальних резервів за п’ять років, тоді як 5% очікували значно вищих рівнів».
«Хоча офіційний сектор накопичив сукупні закупівлі майже 4 000 т за останні чотири роки — це ключовий елемент фізичного попиту на ринку, ми вважаємо, що більш важливо — розуміти, що саме керує цими намірами», — додала вона. «Якщо майже весь офіційний сектор зараз дивиться на рівні відсоткових ставок, а геополітика та інфляція тримаються зовсім поруч, то це ідеально узгоджується з тим, що ми вважаємо ключовими драйверами».
Аналіз золотих запасів Китаю
О’Коннелл послалася на нещодавнє дослідження StoneX щодо ринку золота Китаю: включно з останніми 11 роками видобутку на шахтах, переробкою, споживанням золота, офіційними закупівлями PBoC та чистими імпортами.
«Є загальнодоступним фактом, що PBoC не обов’язково завжди оголошував(ла) зміни в запасах золота саме в той момент, коли вони відбуваються», — зазначила вона. «Коли ми підсумовуємо сукупні значення цих різних компонентів локального балансу попиту та пропозиції в Китаї, видно дефіцит приблизно на 4 000 т, що може свідчити про те, що уряд, можливо, брав метал, але не обов’язково напряму спрямовував його до “скарбниці” PBOC».
Прогноз ринку срібла та промисловий попит
О’Коннелл зазначила, що жовті та сірі метали останнім часом рухалися фактично в унісон. «Лише 28% пропозиції срібла з рудників є ціново еластичною, а решта металу видобувається як функція бізнес-моделей для міді, свинцю, цинку та золота», — сказала вона. «Ми очікуємо, що срібло й надалі отримуватиме короткострокові орієнтири від золота, тобто коливатиметься навколо позначки $55–$60 у прогнозованій перспективі, але, як зазвичай, з імовірно вищою волатильністю, ніж демонструє ціна золота».
О’Коннелл вказала на події, які StoneX вважає ключовими для попиту на срібло: «поява ШІ, який потребує значно вищих навантажень дорогоцінних металів у своїх чипах, ніж у вітчизняній електроніці; електрифікація автопарку — хоча й спостерігається зростання гнучкості щодо дедлайнів, і частина компаній відкладає програми EV та отримує відповідні фінансові збитки; перспективи індустрії сонячних елементів, яка наразі є надлишково забезпеченою, але цей надлишок “пропрацює” далі».
«Ці елементи означають, що в довгостроковій перспективі промисловий попит на срібло посилюватиметься, тоді як у пропозиції зі сторони шахт особливого позитивного потенціалу не буде», — написала вона.
Бичачі й ведмежі фактори
StoneX визначила потенційні бичачі фактори для золота й срібла: «Можливе повторне загострення напруженості в/поблизу Близького Сходу; напруженість навколо України також усе ще в полі зору; Верховний суд ухвалив рішення на користь президента у справі Cook; тривалий інтерес з боку офіційного сектору».
Серед потенційних ведмежих каталізаторів: «Перемир’я набуває певної постійності; ризик подальшої слабкості на ринку акцій; посилення політики центральних банків; яструбина ФРС після зміни голови».
FAQ
Який прогноз StoneX щодо цін на золото до кінця року?
StoneX прогнозує, що золото завершить рік поблизу $4 000 за унцію, при цьому компанія зазначає, що золото опустилося нижче $4 000 наприкінці червня, оскільки інвестори відступили від нових інвестицій на тлі невизначеності щодо конфлікту навколо Ірану.
Який ціновий діапазон StoneX очікує для срібла?
StoneX очікує, що срібло торгуватиметься в межах $55–$60 за унцію, оскільки бере свої короткострокові орієнтири від золота, при цьому ймовірна вища волатильність, ніж у ціни на золото.
Який відсоток центральних банків очікує збільшення резервів золота?
Згідно з опитуванням World Gold Council щодо центральних банків із 76 відповідями, 89% очікують, що резерви золота глобальних центральних банків зростатимуть упродовж наступних 12 місяців, при цьому 45% очікують підвищення власних резервів і лише 1% — зниження.
