Двопартійний натиск у Конгресі спонукає федеральних регуляторів приборкати ризики інсайдерської торгівлі, пов’язані з ринками прогнозів. У листі, адресованому голові Комісії з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) Майку Селії та Управлінню з питань етики в державному секторі (OGE), щонайменше 42 демократичні законодавці закликали до відомчого керівництва виконавчої влади, яке вимагатиме від федеральних службовців утримуватися від використання непублічної інформації для торгівлі за контрактами на ринках прогнозів. Звернення з’являється на тлі посиленого контролю за платформами на кшталт Kalshi та Polymarket, які стикнулися із запитаннями про те, як їхні ринки можуть бути використані для отримання інсайдерської інформації.
Лист, ініційований «кількома інцидентами», що викликали припущення щодо можливої інсайдерської торгівлі з боку федеральних службовців на ринках прогнозів, просить CFTC та OGE поширити керівництво, яке застосовуватиметься до всього федерального складу працівників. Запит, висвітлений у пресрелізі з офісу сенаторки Елізабет Воррен, підкреслює потребу в чітких правилах, щоб запобігти використанню державними працівниками конфіденційної інформації на цих ринках. У пресрелізі Воррен зазначено занепокоєння, що така діяльність може підривати довіру суспільства та створювати ризик порушень регуляторних вимог.
Серед інцидентів, на які посилаються законодавці, — повідомлювані угоди, пов’язані з геополітичними подіями та політичними розвитками, зокрема ставки на захоплення Ніколаса Мадуро та парі, пов’язані з тривалістю брифінгу Білого дому для преси. У листі також згадуються пізніші повідомлення про підозрілу торгівлю, пов’язану з вторгненням в Іран і смертю аятолли Хаменеї, що вводить питання національної безпеки в дискусію про те, як працюють ринки прогнозів у межах федерального нагляду. Законодавці описують ці події як такі, що сигналізують про потребу в посиленіших запобіжниках і механізмах примусового виконання. Супровідне висвітлення забезпечує контекст щодо ширшого зростання й посиленого контролю діяльності на ринках прогнозів.
У своєму запиті законодавці просять брифінг і письмові відповіді до 13 квітня, включно з тим, чи проводила CFTC розслідування або отримувала повідомлення про те, що федеральні службовці займаються інсайдерською торгівлею на ринках прогнозів, і які кроки агентство вживає для виявлення та стримування такої діяльності. У запиті прямо прагнуть з’ясувати, як регулятори планують контролювати й забезпечувати дотримання межі між законною участю в ринках та неналежним використанням інсайдерської інформації.
Ключові висновки
Запитуване виконавче керівництво для стримування інсайдерської торгівлі федеральними працівниками: Широкий заклик до формального, загальнодержавного попередження проти використання конфіденційної інформації для торгівлі на ринках прогнозів.
Інциденти, наведені як каталізатори для відновленого нагляду: Приклади — від ставок на захоплення Мадуро до тривалості брифінгу Білого дому для преси, з подальшими повідомленнями, які стверджують про підозрілу торгівлю, пов’язану з геополітичними подіями та рішеннями щодо публічних посадовців.
Задіяна правова рамка: STOCK Act і статус деривативів: Законодавці стверджують, що STOCK Act поширюється на діяльність на ринках прогнозів, з огляду на позицію CFTC щодо того, що контракти на події є деривативами з потенційними фінансовими наслідками.
Чіткий дедлайн і запит на прозорість: Група прагне брифінгу та письмових відповідей до 13 квітня, включно з будь-якими розслідуваннями або заходами, що тривають, для запобігання інсайдерській торгівлі з боку федеральних службовців.
Регуляторна рамка та ширші наслідки
Лист законодавців спирається на ідею, що ринки прогнозів, які торгують контрактами на майбутні події, знаходяться на перетині фінансових ринків і публічного врядування. Вони вказують на рамку Закону про біржову торгівлю (CEA) та характеристику CFTC контрактів на події як деривативів — тлумачення, яке означило б, що така діяльність підпадає під заборони STOCK Act щодо інсайдерської торгівлі з боку посадових осіб уряду. STOCK Act, який спочатку було підписано законом президентом Бараком Обамою в 2012 році, був розроблений, щоб уточнити, що державні посадові особи не можуть використовувати матеріальну непублічну інформацію для особистої вигоди. У листі стверджується, що позиція CFTC фактично розширює заборони на інсайдерську торгівлю на діяльність на ринках прогнозів — у дусі STOCK Act.
«Таким чином, заборона CEA на участь посадових осіб уряду в інсайдерській торгівлі також застосовується до такої діяльності на ринках прогнозів».
Це формулювання важливе, тому що воно пов’язує врядування ринків прогнозів із давно відомим режимом доброчесності публічного сектору. Якщо регулятори й законодавці розглядатимуть контракти на події як деривативи в межах STOCK Act, федеральні працівники будуть позбавлені права брати участь у цих ринках, коли вони володіють матеріальною непублічною інформацією — незалежно від того, які приватноплатформні «семантики» використовує ринок. Таке переосмислення може посилити зобов’язання щодо комплаєнсу для агентств, які використовують або контролюють дані ринків прогнозів, водночас формуючи те, як у майбутніх реформах буде прописано вимоги.
Відповіді платформ і що варто відстежити далі
Учасники індустрії відповіли на зростаюче стеження спробами посилити запобіжні механізми. Kalshi та Polymarket — дві з найбільших платформ ринків прогнозів — оголосили кроки, спрямовані на те, щоб обмежити потенційні «експлойти» для інсайдерської торгівлі, посиливши обмеження для учасників і запровадивши нові запобіжники. Ці кроки відбуваються на тлі ширших дискусій у галузі про те, як відокремити законну торговельну діяльність від сигналів, які можуть розкривати чутливу інформацію або надавати можливості для маніпуляцій. Для контексту: попередні повідомлення висвітлювали триваючі дебати щодо звинувачень в інсайдерській торгівлі та регуляторного шляху для ринків прогнозів, включно з пропозиціями щодо посилення контролю та банів для користувачів. Запобіжники платформ відображають прагматичну ранню відповідь на проблему, яку регулятори називають такою, що потребує формального уточнення.
Приклади з листа підкреслюють, чому такі запобіжні механізми — це не просто теоретичні міркування: інциденти із геополітичними ставками, подіями з питань суспільної безпеки та рішеннями щодо персоналу демонструють, як швидко ринки прогнозів можуть перетворитися на канали для сигналізації або витоку чутливої інформації. Регуляторам доводиться балансувати між інноваційним потенціалом ринків прогнозів — тим, що вони можуть розповісти про колективні очікування й ризики, — та потребою запобігти неналежним розкриттям і маніпуляціям. Дедлайн для відповідей регуляторів 13 квітня допоможе визначити, чи підуть далі більш формальне керівництво, нормотворення або законодавчі пропозиції, що потенційно вплине на те, як працюватимуть ці ринки всередині федеральних екосистем і поза ними.
Що це означає для інвесторів, користувачів і розробників
Для учасників ринку існує змінна оцінка ризиків щодо участі в ринках прогнозів, особливо для осіб, пов’язаних із урядом або працевлаштованих у ньому. Якщо регулятори закодюють більш суворі рекомендації або розширять застосування STOCK Act до ринків прогнозів, інвестори й трейдери можуть побачити більш жорсткі критерії прийнятності, більш суворі перевірки комплаєнсу та чіткіші очікування щодо розкриття інформації. Для розробників і операторів платформ розвиток сигналізує про зростаючу необхідність запровадити надійні процеси верифікації користувачів, посилений нагляд за незвичними торговими моделями та прозорі комунікації щодо управління та контролю ризиків. Зростаюча регуляторна визначеність також може допомогти узгодити екосистеми ринків прогнозів із традиційними ринками деривативів, потенційно відкривши ширшу інституційну участь і водночас зменшивши ризик зловживань.
У найближчій перспективі спостерігачам за ринком варто стежити за тим, як CFTC, OGE та законодавці формулюватимуть очікування щодо запобігання інсайдерській торгівлі. Дедлайн брифінгу 13 квітня, ймовірно, задасть тон тому, чи регуляторний імпульс перетвориться на конкретні рекомендації, цільове нормотворення або навіть нові законодавчі пропозиції, які додатково визначать межі діяльності на ринках прогнозів для федеральних акторів і приватних учасників.
Оскільки ринки прогнозів продовжують рости за масштабом і впровадженням, напруга між швидким експериментуванням і надійним врядуванням залишається визначальною темою. Наступні тижні покажуть, чи регулятори віддадуть перевагу обережній, чітко окресленій рамці, чи більш експансивному підходу, який агресивно обмежує динаміку інсайдерської інформації на цих ринках.
Читачам слід стежити за формальними повідомленнями регуляторів і будь-якими законодавчими ініціативами, які визначать точний обсяг захисту для непублічної інформації, а також за тим, як платформи впроваджують описані законодавцями запобіжники. Узгодження (або незбіг) між очікуваннями правозастосування та ринковими стимулами визначатиме, як розвиватиметься інвестування й участь у ринках прогнозів у 2026 році та далі.
Ця стаття була опублікована спочатку як Dems press CFTC, ethics board on prediction-market insider trades на Crypto Breaking News — ваш надійний ресурс для криптоновин, новин про Bitcoin і оновлень у сфері блокчейну.
