Подкастовий епізод《When Shift Happens》 запрошує на інтерв’ю співзасновників і CEO Paradex та Paradigm — Anand Gomes. Ця розмова починається з того, як засновники продовжують рухатися вперед у часи хвороб, ведмежого ринку та спаду на ринку, а далі розширюється до того, чому Paradex обрав будуватися на Ethereum, наполягаючи на принципах приватності та децентралізації в екосистемі, а також на тому, чому Perp DEX може стати ключовою базовою інфраструктурою для майбутньої мережевої фінансової системи.
Втім, найдопомітніше в другій половині інтерв’ю — критика Gomes криптоіндустрії щодо культури «TGE». Він прямо заявляє, що репутація криптовалют, які роками тягнуть за собою ярлики про спекуляції, «зрізання врожаю» та втечі з проєктів, значною мірою спричинена тим, що багато команд розглядають Token Generation Event — подію генерації токенів — як «вихідну» ліквідність, через яку команда може піти з ринку. У останні роки навіть з’явилася інша інтерпретація TGE: не Token Generation Event, а «Team’s Gonna Exit» — команда готується до втечі.
(Свідчення в суді Маска вказують, що окрім біткоїна більшість криптовалют є шахрайством)
TGE: від Token Generation Event до Team’s Gonna Exit
Ведучий питає, коли Paradex найближчим часом випускатиме токен, то як спільноті оцінювати, чи команда створює справжній Token Generation Event, чи «Team’s Gonna Exit». Gomes зазначає, що це переосмислення походить від учасника спільноти Paradex Lazarello. Він вважає, що хоча ця формула має іронічний відтінок, вона дуже точно віддзеркалює проблеми, які переслідують криптоіндустрію роками.
Традиційно TGE означає Token Generation Event — момент, коли токен проєкту офіційно створюється й виходить на ринок для вільної торгівлі. Це подібно до IPO криптопроєкту: після того як команда довго будувала продукт, спільноту та користувачів, саме цей етап стає ключовим для того, щоб ринок почав оцінювати токен.
Але на крипторинку TGE часто викривляють до рівня інструменту виходу команди. Gomes прямо каже, що багато команд випускають токен із завищеною оцінкою, а потім виводять кошти поза межами біржі, через «тіньові» канали або іншими шляхами, після чого команда зникає, продукт зупиняється, а графік ціни ще протягом 12–24 місяців неухильно йде вниз. Він зазначає, що це — одне з джерел «поганої» репутації криптовалют: команді не потрібно, як у традиційному стартапі, справді створювати продукт, знаходити ринкове відповідність (market fit) і генерувати довгострокові доходи — натомість можна швидко заробити великі статки завдяки випуску токенів.
Інакше кажучи, у контексті 2026 року TGE вже не просто нейтральна подія лістингу токена — це питання управління та довіри, яке потрібно переглядати. Ринок має ставити не питання «коли цей токен вийде», а «після виходу команда чи не буде змушена залишатися на одному боці зі спільнотою».
Gomes критикує: повторні емісії токенів навіть отримують підтримку ринку — це абсурд
Gomes і далі критикує, що в крипторинку бракує достатнього нагляду та механізмів відповідальності, через що деякі засновники, які неодноразово випускали токени й раніше демонстрували слабкі результати, все одно можуть отримувати увагу ринку лише тому, що «скоро випустять ще один новий токен». На його думку, це вкрай нездорове явище. Адже частина людей отримує репутацію не через створення корисного продукту, а лише через те, що «колись випускали токени». Ще абсурдніше: коли ці засновники втретє чи вчетверте запускають нові токени, ринок інколи сприймає це як позитивний сигнал.
Він вважає, що така культура ускладнює для криптоіндустрії відхід від образу спекуляцій і шахрайства, а також змушує справжніх довгострокових будівників доводити свою легітимність за вищими стандартами, щоб показати, що вони не прийшли «Team’s Gonna Exit».
Paradex пропонує TAG-фреймворк: прозорість, узгодженість і управління
Щоб відповісти на це питання, Gomes каже, що під час проєктування токеноміки Paradex усередині команди було запропоновано фреймворк «Transparency, Alignment, Governance» — прозорість, узгодження інтересів і управління. Цей фреймворк включає чотири ключові принципи: узгодження команди та спільноти, узгодження інвесторів і спільноти, агресивну прозорість та накопичення вартості.
Найважливіше: команда Paradex прив’язує 80% командних токенів до KPI та контрольних точок успішності (performance milestones). Тобто після TGE кожного року фонд і рада директорів звітуватимуть спільноті про щорічні контрольні точки; якщо команда не досягне цих публічних цілей, їй не дозволяється продавати відповідні токени.
Gomes вважає, що це відрізняється від типового для більшості криптопроєктів «розблокування за часом». Звичайне time-based розблокування означає лише те, що минув рік, і команда може продавати токени — незалежно від того, чи справді цей рік створив цінність для спільноти. Paradex натомість прагне пов’язати право команді продавати токени з доходами, зростанням продукту, цінністю токена чи іншими вимірюваними результатами. Він навіть проводить аналогію з схемою performance-pay (ефективнісної винагороди) Elon Musk: винагорода не нараховується лише тому, що минув час, — вона вимагає виконання конкретних контрольних точок.
Не тільки блокування, а й заборона похідних інструментів та OTC для прихованого виведення коштів
Ведучий далі уточнює: оскільки Gomes раніше керував інституційним напрямом опціонів, він, мабуть, добре знає, що на ринку існує багато способів не продавати токени напряму, а натомість перетворювати продаж на «обхід» через похідні інструменти, інструменти хеджування або OTC-структури. Як Paradex гарантує, що команда не піде цим шляхом? Gomes відповідає, що в угоді, за якою фонд надає команді токени, додано чіткі положення, які забороняють команді використовувати похідні інструменти, інструменти хеджування або інші подібні методи для обходу обмежень. Якщо команда зробить таке — вона порушить угоду.
Тобто Paradex — це не лише зовнішній меседж «ми не продаємо», а фіксація поведінки команди у договірно-юридичні рамки, які можна перевірити. Gomes каже, що саме так Paradex хоче довести ринку, що він є довгостроковим будівником. Суть не в тому, щоб переконати всіх повірити в гасла засновників, а в тому, щоб перетворити обіцянки на структуру, яку спільнота зможе реально спостерігати, верифікувати та відстежувати.
Емісія токенів на ведмежому ринку? Gomes: важливе — продукт, а не місяць
Наприкінці інтерв’ю ведучий питає, чи не зашкодить запуск токена Paradex у ведмежому ринку. Gomes відповідає, що якщо розтягнути горизонт до п’яти років, то успіх проєкту в кінцевому підсумку не залежить від того, у лютому, березні чи жовтні відбувається випуск.
Він вважає, що сама спроба точно вгадати час ринку — це помилка. Якщо команда справді може передбачати, де ринок буде на піку і де — на дні, тоді їм не треба створювати бізнес: краще просто торгувати. Для справжніх будівників ключове питання завжди одне: чи достатньо добрий продукт? Чи подобається цей бренд і спільноті користувачам? Чи реально проєкт дає цінність та корисність?
Gomes також прямо каже, що ринок надмірно фокусується на таймінгу TGE, бо дуже багато проєктів не мають справжнього продукту, не мають доходів і не мають базової фундаментальної цінності — їм залишається лише зробити лістинг єдиною сценою виступу. Але Paradex вважає, що має реальні доходи та торговельний бізнес, тож його не варто оцінювати за тією ж короткостроковою логікою емісії токенів.
Від跑路式 TGE до governance-style TGE
У крипторинку 2026 року термін TGE вже пройшов зміни значення. Раніше TGE було важливою віхою на шляху проєкту до мейнстримності; але після серії високооцінкових лістингів, виведення коштів командою, тривалого падіння ціни та зникнення засновників, TGE стало найскептичнішим моментом для ринку. Коли спільнота почала висміювати TGE формулою «Team’s Gonna Exit», це означало, що криптоіндустрія вже не може переконувати інвесторів лише через візію, наративи та упаковку FDV.
Якщо TGE — це подія зі створення багатства, тоді команда має спроєктувати інститути, які доводитимуть, що вона не вийде з ринку першою. Застереження про блокування не повинні бути лише обмеженням часу — вони мають прив’язуватися до KPI та контрольних точок; прозорість не повинна бути лише маркетинговим лозунгом — її потрібно втілити в розкритті доходів і витрат; а управління не повинно зводитися лише до голосувань за токенами — воно має змусити команду, інвесторів і спільноту нести однакові ризики та відповідати за однакові результати.
Ключове повідомлення Gomes дуже чітке: погана репутація криптовалют — не через сам факт випуску токенів, а через те, що занадто багато команд роблять випуск токенів кінцевою метою. Те, що справді може змінити образ TGE, — це зробити так, щоб ринок побачив: навіть після випуску токенів команді все одно не вдається легко залишити гру.
Ця стаття «Криптовалюта має погану славу через випуск токенів у стилі втечі! Нове пояснення старого терміна: TGE — це Team’s Gonna Exit» вперше з’явилася на «链新闻 ABMedia».
