Криптофонди забезпечили $13,3 млрд інвестованого капіталу в I півріччі 2026 року, оскільки кількість раундів скоротилася на 78%.

Криптовенчурні фонди залучили $13,3 млрд у вигляді зобов’язаного капіталу впродовж H1 2026, згідно з даними CoinGecko. Це збіглося з повним підсумком за 2024 рік — за половину часу. Кількість інвестиційних раундів скоротилася на 78% від піку 2022 року з 1 978 до 435, тоді як капітал концентрувався у меншій кількості великих фондів. Зміна відображає модель збору коштів, що наслідує традиційний private equity: партнери з обмеженою відповідальністю (limited partners) зобов’язуються сумами, які потім частково вилучаються через capital calls протягом багаторічних вікон для розгортання, а частка інституційної участі досягла 54,5% від усіх угод H1 2026.

Механіка Capital Call і роль «dry powder»

Зобов’язаний капітал — це загальна сума, яку limited partners зобов’язуються надати фонду через Limited Partnership Agreement. Генеральні партнери (general partners) оголошують capital calls, коли знаходять інвестиції, поступово вилучаючи узгоджені суми впродовж вікна розгортання три- або п’ять років. Капітал не переходить одразу авансом. Різниця між зобов’язаним і розміщеним капіталом відома як dry powder. Global dry powder на приватних ринках залишається біля рекордних рівнів, за даними дослідження Insights4VC, опублікованого в лютому 2026 року. Традиційні венчурні фонди зазвичай стягують 2% річної комісії за management з зобов’язаного капіталу, а не з розміщених сум, тобто інвестори сплачують комісії за гроші, які простоюють протягом періоду зобов’язання. Blockchain Capital орієнтувався на $700 млн у своїх інструментах на ранній та стадії зростання в квітні 2026 року — це були зобов’язання, а не грошові кошти, уже розміщені в портфельних компаніях.

Домінування Mega-Fund у зборі коштів H1 2026

Andreessen Horowitz залучив $15 млрд упродовж кількох інвестиційних стратегій на початку 2026 року, тоді як п’ятий окремий криптофонд — це ще один інструмент, що націлюється приблизно на $2 млрд. Дані CryptoRank за Q1 2026 кількісно описали динаміку концентрації: раунди Series C і пізніші зросли на 1 020% у річному вимірі, контролюючи 28,4% від усіх венчурних інвестицій лише в дев’яти угодах. Раунди seed і pre-seed разом отримали лише $304,9 млн, або 5,2% від загального венчурного капіталу в кварталі. Традиційні фінансові інституції брали участь у 54,5% усіх інвестиційних угод H1 2026, за даними CoinGecko. Haun Ventures залучив $1 млрд у травні 2026 року, розділивши це між фондами на ранніх і пізніших стадіях, при цьому зазначене розгортання відбуватиметься протягом двох-трьох років.

Наслідки швидкості розгортання для засновників стартапів

Фонд, який оголошує про $500 млн зобов’язаного капіталу, не має $500 млн готовими для інвестування одразу. Генеральний партнер отримує кошти з цих зобов’язань поступово, а не профінансовані частини залишаються у limited partners до моменту виклику. Limited partners мають зберігати ліквідність, щоб виконувати capital calls, іноді через роки після початкового зобов’язання. General partners стикаються з протилежним тиском: якщо відповідні угоди не матеріалізуються, простаї зобов’язаного капіталу тягнуть за собою показники ефективності, за аналізом Moonfare. Венчурна фірма з $1 млрд зобов’язань, але з розміщенням лише 20%, може мати капітал доступним, однак реальна доступність залежить від внутрішніх рішень щодо розподілу та пріоритетів формування портфеля. Haun Ventures заявив, що розгортання відбуватиметься протягом двох-трьох років, демонструючи, як розмір зобов’язань і темп розміщення розходяться на практиці.

Вимоги SEC до комплаєнсу для структур криптофондів

SEC продовжує пильно розглядати структури криптофондів за чинним законодавством про цінні папери. Угоди із зобов’язаним капіталом у криптофондах мають відповідати тим самим вимогам Investment Advisers Act, що регулюють традиційні інструменти private equity. Фонди, які залучають кошти від американських limited partners, мають подати Form D і дотримуватися звільнень за Regulation D.

Активність угод H1 2026 провідних венчурних фірм

Coinbase Ventures очолив усі криптофірми з 30 угодами в H1 2026, далі йдуть Animoca Brands із 19 та a16z із 18. Звіт CoinGecko за H1 2026 зафіксував подальшу концентрацію капіталу серед топових менеджерів.

Поширені запитання

Що таке зобов’язаний капітал у криптовенчурному фандрейзингу?
Зобов’язаний капітал — це загальна сума, яку limited partners зобов’язуються надати криптовенчурному фонду через Limited Partnership Agreement, створюючи юридично зобов’язуючу вимогу надати кошти, коли general partner оголошує capital calls.

Як змінилися надходження в криптовенчурний капітал у H1 2026 порівняно з попередніми періодами?
Надходження у криптовенчурний капітал досягли $13,3 млрд у H1 2026, збігшись із повним підсумком 2024 року $13,2 млрд за половину часу, тоді як кількість інвестиційних раундів скоротилася на 78% від піку 2022 року — з 1 978 до 435 у тому ж періоді.

Які венчурні фірми очолювали активність угод у H1 2026?
Coinbase Ventures очолив усі криптофірми з 30 угодами в H1 2026, далі йдуть Animoca Brands із 19 угодами та Andreessen Horowitz із 18 угодами, за даними CoinGecko.