Для кожного, хто стає частиною фінансових або криптовалютних ринків, фундаментально знати про bid-as spread, а також про проскальзування. Відповідні концепції безпосередньо впливають на ціну, яку людина платить або отримує під час виконання угод, часто так, що новачки це пропускають. Хоча торгові витрати видимі, проскальзування та спреди є прихованими нарахуваннями, які можуть таємно “з’їдати” прибуток. Обчислюючи відповідні основи, можна ухвалювати інтуїтивні торгові рішення та запобігати несподіваним збиткам.
Вступ до комісій у криптоторгівлі понад комісії біржі
Під час торгівлі такими активами, як криптовалюти, більшість новачків приділяють основну увагу торговим комісіям. Проте фактична вартість угоди виходить за межі того, що стягує біржа. Динаміка ринку, як-от ліквідність, попит і пропозиція, відіграє ключову роль у визначенні остаточної ціни виконання.
Кожна з угод враховує домовленість, яка відбувається між продавцями та покупцями. Відповідна інтеграція формує ціновий розрив, також відомий як bid-ask spread. Додатково загальні умови на ринку можуть спричинити різницю в виконанні ордера порівняно з очікуванням, що позначає проскальзування. Щоб всебічно зрозуміти роботу ринків, потрібно заглибитися в книгу ордерів — механізм, який реєструє sell і buy ордери, — та в те, як угоди взаємодіють із нею.
Розуміння bid-ask spread і впливу волатильності
Bid-ask spread позначає різницю між найнижчою ціною, яку продавець готовий прийняти (ask), та найвищою ціною, яку покупець готовий сплатити (bid). Наприклад, якщо ціна $101 ask$800 дорівнює $801 and the bid price is $100, то спред дорівнює $1. Якщо хтось розміщує ринковий buy ордер, виникає необхідність сплатити ціну (ask). Однак якщо хтось розміщує sell ордер, він отримає ціну (bid).
Спред виникає тому, що продавці й покупці мають різні очікування щодо вартості активу. Покупці хочуть зниження цін, тоді як продавці хочуть підвищення цін. Така природна незгода призводить до створення розриву. Крім того, ліквідність також є ключовим чинником спредів. Ліквідність означає, наскільки зручно продати й купити актив без істотного впливу на ціну.
У цьому відношенні висока ліквідність, зокрема у випадку Bitcoin і відомих валютних пар форекс, веде до швидшого виконання, вужчих спредів і зменшення торгових витрат. Додатково, низька ліквідність, коли йдеться про дрібні альткоїни, веде до ширших спредів, збільшення торгових нарахувань і повільнішого виконання. На суттєво ліквідних ринках багато учасників змагаються за те, щоб продавати й купувати, що природно звужує спред.
Вплив маркет-мейкерів
Маркет-мейкери — це компанії або учасники, які забезпечують ліквідність, розміщуючи sell і buy ордери. Вони використовують спред, купуючи за ціною (bid) і потім торгуючи за ціною ask. Тож покупка за , якщо надалі продавати аж до , підкреслює прибуток у розмірі $1 за одиницю. Навіть незначні спреди можуть приводити до помітних прибутків під час виконання високих обсягів регулярно. У світі криптоактивів маркет-мейкери роблять значний внесок у підтримання вузьких спредів і забезпечення безперервної торгівлі.
Роль книги ордерів і графіків глибини
Графік глибини — це візуальне подання sell ордерів і buy ордерів: червона сторона містить ask, а зелена сторона — bids. Відповідний розрив між двома сторонами підкреслює bid-ask spread. Глибока книга ордерів вказує на великий обсяг на кількох рівнях цін, менше проскальзування та зниження впливу від великих угод. Проте книга ордерів із низькою глибиною демонструє обмежену ліквідність, підвищений ризик проскальзування й більший вплив на ціну.
Обчислення bid-ask spread у відсотках
Для порівняння спредів між різними активами можна використовувати відсотки:
Ask Price – Bid Price / Ask Price x 100 = Spread Percentage.
Отже, якщо bid дорівнює $9.43, а ask становить $9.44, спред дорівнює $0.01.
Вступ до проскальзування
Проскальзування виникає, коли угода трейдера виконується на іншому рівні ціни, ніж очікувалося. Помітні причини, що стоять за цим, включають великий розмір ордера, високу волатильність і низьку ліквідність. З огляду на це, якщо хтось розміщує buy ордер на $100, кілька сценаріїв можуть призвести до проскальзування. Зокрема, якщо лише частину ордера, як повідомляється, заповнено на цьому рівні або решту повністю заповнено за $102, $102 тощо, середня ціна зростає, що призводить до проскальзування.
Види проскальзування та роль в AMM і DeFi
Позитивне проскальзування — це коли хтось отримує кращу ціну порівняно з очікуванням; трапляється рідше, але є ймовірним у ринках, що швидко рухаються. З іншого боку, негативне проскальзування — це коли хтось отримує гіршу ціну порівняно з очікуванням, здебільшого в ринках із низькою ліквідністю або волатильних ринках.
Децентралізовані біржі DEXs можуть спостерігати більш помітне проскальзування через автоматизовані механізми ціноутворення. Такі платформи, як автоматизовані market makers AMMs, залежать від різних пулів ліквідності, а не від традиційних книг ордерів. У малому пулі навіть помірні крипто-трейдери можуть спричинити значні зсуви ціни. У крайніх випадках проскальзування може перевищувати 10% або більше, зокрема для токенів низької якості.
Ліміт проскальзування та ризик front-running
Деякі платформи дозволяють користувачам задавати tolerance до проскальзування, визначаючи межу відхилення ціни в межах діапазону прийнятності. Наприклад, tolerance 1% обмежує виконання, і воно відбувається лише якщо ціна активу залишається в межах 1%. Однак tolerance 5% підвищує ймовірність виконання, але водночас збільшує ризик.
У децентралізованій індустрії можна зіткнутися з ризиком front-running через підвищену tolerance до проскальзування. Це може трапитися, коли бот ідентифікує очікувану угоду. У результаті бот виконує угоду перед людиною та продає назад за вищою ціною. Тому встановлення проскальзування значно високим може створити суттєвий ризик.
Мінімізація проскальзування
Є кілька практичних стратегій, щоб зменшити проскальзування. Одна з них — розбити великі ордери на менші угоди та виконувати поступово, щоб зменшити вплив на ринок. Інша стратегія — використання limit orders, оскільки вони встановлюють фіксовану ціну, а також запобігають несподіваному виконанню. Але мінус цієї стратегії полягає в тому, що ордер може зіткнутися з затримкою під час заповнення. 3-та стратегія — вибір активів із повноцінними книгами ордерів і підвищеним обсягом торгів. Крім того, слід уникати торгів у час ключових новин і підвищеної волатильності.
Крім того, коли йдеться про децентралізовану торгівлю, затримки можуть прокласти шлях до гіршого проскальзування, тоді як підвищені gas charges можуть вплинути на час виконання.
Висновок
Підсумовуючи, bid-ask spread і проскальзування є важливими, але часто ігнорованими чинниками, які суттєво впливають на результат торгів. Хоча вони можуть здаватися незначними, їхній сукупний ефект може зменшувати прибутки або збільшувати збитки, особливо на волатильних або малоліквідних ринках. Розуміючи, як формуються спреди та як відбувається проскальзування, трейдери можуть краще управляти ризиком, обирати правильні типи ордерів і підвищувати ефективність виконання. Зрештою, опанування цих концепцій допомагає будувати розумніші торгові стратегії та приводить до більш стабільних результатів як на крипто, так і на традиційних ринках.
