Учасники ринку корейських облігацій зайняли обережну позицію 20 липня, відстежуючи міжнародні ціни на нафту та рух котирувань акцій виробників напівпровідників після загострення геополітичної напруги й сигналів монетарної політики з боку центральних банків. Уряд Ірану офіційно повідомив упродовж вихідних, що більше не виконуватиме зобов’язання за Меморандумом про взаєморозуміння (MOU) із Сполученими Штатами. Водночас Центральне командування США 18 липня повідомило, що 17 липня в Йорданії під час оборони від ударів іранських балістичних ракет і дронів загинули двоє американських військових, а ще один зник безвісти. Голова Банку Кореї Шин Хьон-сон підкреслив, що після підвищення ставок на засіданні з монетарної політики минулого тижня центральний банк «дуже уважно» стежитиме за даними щодо ВВП у другому кварталі, залишивши відкритою можливість послідовних підвищень ставок. Ринок облігацій Південної Кореї стикається з підвищеною невизначеністю, оскільки учасники ринку очікують випуск даних щодо ВВП за 2 квартал, запланований на 23 липня, а також аукціон 5-річних казначейських облігацій на суму 2,8 трлн вон.
Іран оголошує припинення зобов’язань за MOU зі США на тлі ескалації військової напруги
Іран офіційно заявив упродовж вихідних, що більше не впроваджуватиме зобов’язання за меморандумом про взаєморозуміння з Сполученими Штатами. Центральне командування США повідомило 18 липня, що двоє військовослужбовців США, розміщених в Йорданії, були вбиті 17 липня під час оборони від атак іранських балістичних ракет і дронів разом із силами союзників, а ще один військовослужбовець, як повідомляється, зник безвісти. Спостерігачі зауважили, що посилення конфлікту може підтримувати висхідний тиск на міжнародні ціни на нафту. Учасники ринку облігацій вказали, що суттєві корекції цін акцій упродовж дня, зокрема в секторах напівпровідників на тлі триваючих побоювань «перегріву» (peak-out), можуть посилити попит на активи-«гавані», зокрема державні облігації.
Глава BOK Шин натякає на послідовні підвищення ставок, прив’язані до даних ВВП за 2 квартал
Голова Банку Кореї Шин Хьон-сон залишив відкритою можливість підвищення ставок поспіль, водночас підкресливши, що центральний банк «дуже уважно» вивчить показники ВВП за другий квартал під час пресконференції після засідання з монетарної політики минулого тижня, яке дало підвищення ставки. На запитання про строки зближення базової інфляції з цільовим рівнем губернатор Шин заявив, що «базова інфляція не рухається за власною параболічною траєкторією — її курс змінюється залежно від того, як монетарна політика реагує», додавши, що «якщо монетарна політика використовується добре, вона надовго не залишатиметься вище цільового рівня». Він нагадав про труднощі великих економік із контролем інфляції після 2022 року, коли тиск на ціни з боку попиту недооцінювали. Шин пояснив, що непрямі ефекти від зростання цін на товари або послуги через такі фактори, як збільшення цін на нафту, досягають максимальної дії протягом шести місяців і продовжують впливати на інфляцію понад рік. Учасники ринку зазначили, що уникнення послідовних підвищень ставок вимагатиме подолання значних бар’єрів, оскільки ВВП за 2 квартал, як широко очікується, перевищить початковий прогноз BOK на тлі суттєвого поліпшення експортних індикаторів упродовж кварталу. Шин уточнив, що центральний банк вивчатиме разом і дані щодо інфляції в липні, і ВВП за другий квартал, водночас наголошуючи на увазі до базової інфляції та інфляції вартості життя навіть тоді, коли загальна інфляція пом’якшується через падіння цін на нафту.
BIS дослідження виявляє моделі випереджувального «затягування» в розвинених економіках
Банк міжнародних розрахунків опублікував дослідження в грудні 2022 року під назвою «Front-loading Monetary Tightening: Pros and Cons», яке аналізує понад 70 циклів монетарного затягування в розвинених економіках з 1970-х років. Дослідження визначило типові передумови перед випереджувальними підвищеннями ставок: швидке прискорення інфляції, різке знецінення національної валюти та зростання інфляційних очікувань. Аналіз BIS дійшов висновку, що таке випереджувальне затягування було ефективним у стримуванні зростання інфляційних очікувань: інфляція знижувалася протягом одного року після початкових підвищень ставок, тоді як безробіття помітно зростало значно пізніше. У дослідженні зазначено, що випереджувальне затягування за своєю суттю означає «робити більше зараз і менше пізніше», що може надсилати ринкам сигнал про пом’якшення (accommodative) умов, коли кінцева ставка (terminal rate) відносно зрозуміла, але може спричинити негативну реакцію ринку, якщо інтенсивність необхідного затягування залишається невизначеною. Під час пресконференції Шин сказав, що «швидкість має враховувати весь шлях монетарної політики, і політику треба впроваджувати відповідно», додавши, що «це не їзда на велосипеді, а керування великим нафтовим танкером» і «оскільки він не рухається за день-два або за кілька днів, ми реалізовуватимемо політику поступово, враховуючи всі впливи на економіку».
Випуск даних щодо ВВП Південної Кореї за 2 квартал заплановано на 23 липня
Оголошення ВВП за 2 квартал заплановане на 23 липня. Учасники ринку очікують підвищеної обережності в середньострокових сегментах ринку облігацій напередодні випуску даних. Аукціон 5-річних казначейських облігацій на загальну суму 2,8 трлн вон має відбутися.
FAQ
Що сказав голова Банку Кореї Шин Хьон-сон про послідовні підвищення ставок 20 липня?
Голова Банку Кореї Шин Хьон-сон залишив відкритою можливість підвищення ставок поспіль під час пресконференції після засідання з монетарної політики минулого тижня, заявивши, що центральний банк «дуже уважно» стежитиме за даними щодо ВВП за 2 квартал. Він підкреслив, що «поточні дані зараз дуже важливі, тож я не можу зробити остаточну заяву в будь-який бік» і «наступні кілька засідань є прямими (live) засіданнями».
Чому Центральне командування США повідомило про жертви в Йорданії 18 липня?
Центральне командування США оголосило 18 липня, що двоє військовослужбовців США були вбиті, а ще один зник безвісти в Йорданії 17 липня під час оборони від атак іранських балістичних ракет і дронів. Це сталося після вихідної заяви Ірану про те, що він більше не виконуватиме зобов’язання за MOU зі Сполученими Штатами.
Коли Південна Корея оприлюднить дані щодо ВВП за 2 квартал?
Дані Південної Кореї щодо ВВП за 2 квартал заплановані до випуску 23 липня. Учасники ринку широко очікують, що ці показники перевищать початковий прогноз Банку Кореї на основі суттєвих покращень експортних індикаторів у 2 кварталі.
