Квітневе ралі Bitcoin ґрунтується на ф’ючерсах, а не на спотовому попиті: CryptoQuant

Біткоїн виріс на 20% у квітні, стрибнувши приблизно з $66 000 до місячного максимуму $79 000, але, за аналітикою криптовалютної дата-компанії CryptoQuant, опублікованою в четвер, ралі могло спиратися радше на спекулятивне позиціювання, ніж на реальний попит з боку покупців. Фірма з’ясувала, що весь приріст ціни був зумовлений зростанням попиту на безстрокові ф’ючерси — різновидом маржинальної, спекулятивної торгівлі — тоді як спотовий попит, який відображає справжнє накопичення монет покупцями, залишався в негативній зоні протягом усього квітня.

Ралі, зумовлене ф’ючерсами, не має підтвердження на споті

Показник CryptoQuant “apparent demand”, що відстежує 30-денну зміну оціненої активності спотових покупок у ланцюжку, не ставав позитивним під час цінового стрибка в квітні. Компанія зазначає, що таке розходження є важливим попереджувальним сигналом: ралі, підкріплені спотовим попитом, відображають реальних покупців, які приймають поставку BTC, тоді як ралі, підкріплені ф’ючерсами, означають, що трейдери роблять важелі ставки на напрям ціни, не обов’язково утримуючи базовий актив. Коли ф’ючерсні позиції згодом розкручуються, ціни зазвичай падають — інколи різко.

Історична паралель до ведмежого ринку 2022 року

Схема перегукується з початком ведмежого ринку 2022 року, коли з’явився майже ідентичний “сигнал попиту”: зростав попит на безстрокові ф’ючерси, тоді як спотовий apparent demand скорочувався одночасно. Така конфігурація передувала тривалому, багатомісячному обвалу ціни, який згодом привів до того, що BTC втратив приблизно 70% своєї вартості від піку.

Біткоїн уже почав відкат від свого квітневого максимуму, прослизнувши приблизно до $76 400 — рух, який фірма описує як відповідний історичній крихкості ралі, керованих ф’ючерсами, які не мають підтвердження спотового попиту.

Bull Score падає в ведмежу зону

Підсилюючи занепокоєння, власний Bull Score Index від CryptoQuant — композитний показник на основі ончейн-даних і ринкових індикаторів, оцінений за шкалою від нуля до 100 — знизився з 50 до 40 протягом квітня, опустившись нижче нейтрального порогу в ведмежу зону. Індекс короткочасно досягав 50 — нейтрального читання — у середині квітня, після чого відступив, коли спекулятивна активність пікнула й згасла.

CryptoQuant не взяла на себе прогноз щодо повного розвороту ринку, але меседж був обережним: без зміни apparent demand з негативного на позитивний будь-яка нова спроба повернутися до піку $79 000 не матиме ончейн-основи, необхідної для тривалого прориву.

Ринкові настрої залишаються бичачими

Попри занепокоєння аналітиків, користувачі на Myriad — ринку прогнозів, який працює під керуванням Dastan — залишаються налаштованими оптимістично щодо короткострокових перспектив BTC, закладаючи понад 70% імовірності того, що наступний рух монети буде зростанням до $84 000, а не падінням до $55 000.