Акції Circle Internet Group (NYSE: CRCL) ненадовго перевищили $90 26 лютого 2026 року, досягнувши найвищого рівня з листопада 2025 року після звіту про прибутки за четвертий квартал, який перевищив очікування аналітиків і викликав різні коментарі аналітиків.
Bernstein підтвердив свій рейтинг «перевершення» з цільовою ціною в $190, стверджуючи, що Circle демонструє «явне відхилення від криптовалюти» на тлі зростання доходів від інфраструктури, тоді як Mizuho підвищив цільову цінову цінову до $90, але зберіг «нейтральну» позицію, посилаючись на потенційні перешкоди від майбутніх зниження процентних ставок, незважаючи на короткострокові потики від прогнозної активності ринку.
Динаміка акцій та контекст прибутків
Акції Circle зросли приблизно на 30% 25 лютого після звіту про прибуток компанії за четвертий квартал, який показав дохід у розмірі $770 мільйонів, що на 77% більше, ніж у річному вимірі, та чистий прибуток у $133,4 мільйона, значно перевищивши очікування аналітиків у $0,16 на акцію проти $0,43. Акції продовжили зростання у наступних торгах, коротко досягнувши $90, перш ніж закріпитися біля $87.
Звіт про прибутки підкреслив, що обіг USDC досяг $75,3 мільярда на кінець року, що на 72% більше, ніж у 2024 році, а обсяг транзакцій в ончейні зріс на 247% до $11,9 трильйона лише у четвертому кварталі.
Бернстайн: Еволюція інфраструктури та розширення маржі
Аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чхугані опублікували нотатку 26 лютого, підтвердивши свій рейтинг «перевершення» та цільову цінову ціну в $190, що свідчить про приблизно 129% зростання порівняно з поточними рівнями. Компанія охарактеризувала результати Circle за четвертий квартал як «явне відхилення від криптовалюти», стверджуючи, що компанія еволюціонує від емітента стейблкоїнів до ключового провайдера інтернет-інфраструктури.
Бернстайн вказав на кілька ознак цієї трансформації:
-
Зростання доходу від транзакцій, включно з винагородами за блокчейн завдяки ролі Circle як супервалідатора в мережі Кантону
-
Збільшення USDC, що утримується безпосередньо на платформі Circle, зросло до 17% загальної пропозиції у четвертому кварталі з 14% у третьому кварталі
-
Розширення продуктів з високою маржею інфраструктури, включно з блокчейном Arc, мережею Circle Payments та новими можливостями «агентних платежів»
Аналітики оцінюють підхід Circle із довгостроковим дисконтованим грошовим потоком, посилаючись на «потенційне застосування стейблкоїнів у платежах та фінансових послугах, нативних стейблкоїнів». Вони зазначили, що Circle очікує, що USDC у обігу й надалі буде зростати на рівні 40% щорічно, а інші доходи збільшаться до $170 мільйонів у 2026 році, порівняно з $110 мільйонами у 2025 році.
Бернстайн також висвітлив технічний прогрес у Arc, блокчейні рівня 1 від Circle, який запустив свій тестнет у жовтні 2025 року за участю понад 100 партнерів. Мережа підтримує майже 100% час безперервної роботи, досягла фінальності 0,5 секунди та обробила 166 мільйонів транзакцій з моменту запуску, залишаючись на плані релізу основної мережі у 2026 році.
Mizuho: Зростання Polymarket збалансоване занепокоєнням щодо ставок
Аналітики Mizuho Ден Долев і Александр Дженкінс підвищили цільову цінову ціну на Circle з $77 до $90, але зберегли рейтинг «нейтральний», пропонуючи більш зважену оцінку траєкторії компанії.
Компанія зазначила, що настрої покращилися частково завдяки зростанню активності на ринках прогнозування, таких як Polymarket, який керівництво назвало значущим чинником недавнього зростання USDC. Мізухо описала ринки прогнозування як «видимий, масштабований кейс використання USDC», що генерує високошвидкісні транзакційні потоки, що підтримують як дохід від транзакцій, так і резервні баланси.
У записці також «агентний ШІ» розглядався як довгостроковий кол-опціон на вимогу USDC, стверджуючи, що автономні програмні агенти зрештою можуть потребувати інтернет-нативних грошей для транзакцій між машинами, хоча поточні обсяги залишаються невеликими та експериментальними.
Однак Мізухо попередила, що майбутнє зниження процентних ставок залишається потенційним перешкодою, враховуючи, що резервний дохід все ще забезпечує переважну більшість доходів Circle. Аналіз компанії свідчить, що хоча зростаюча роль Circle в інфраструктурі починає приносити поступовий дохід із вищою маржею, компанія залишається чутливою до змін у монетарній політиці, які можуть скоротити відсоткові доходи від її активів, що підтримують USDC.
Мікс доходів і перспективи зростання
Дискусії аналітиків дедалі більше зосереджуються на тому, наскільки диверсифікованим може стати розподіл доходів Circle, оскільки використання стейблкоїнів поширюється на ринки прогнозування, транскордонні платежі та автономні комерції.
Бернстайн визнав, що приблизно 99% доходу Circle залишаються прив’язаними до відсоткових доходів від резервних активів, що робить компанію чутливою до зниження ставок. Однак компанія розглядає розширення інфраструктури як багаторічну трансформацію, яка поступово зміститиме структуру доходів у бік джерел з вищою маржею та менш чутливими до ставок.
Прогнози Circle на 2026 фінансовий рік включають інші доходи від $150 мільйонів до $170 мільйонів, маржу RLDC від 38% до 40% та скориговані операційні витрати від $570 до $585 мільйонів, що відображає впевненість керівництва у подальшому впровадженні USDC, незважаючи на ширшу волатильність крипторинку.
FAQ: Аналітичне висвітлення Understanding Circle
Питання: Чому Бернстайн і Мізухо мають різні погляди на Circle?
Відповідь: Бернстайн підкреслює довгострокову еволюцію Circle у сферу фінтех-інфраструктури, посилаючись на розширення продукту, метрики платформи та зростаючу роль USDC у платежах. Mizuho визнає близькострокових каталізаторів, таких як Polymarket, але зберігає обережність щодо чутливості до процентних ставок, зазначаючи, що доходи резервів все ще забезпечують переважну більшість доходів.
Питання: Що впливає на останні показники акцій Circle?
Відповідь: Акції різко зросли після прибутків за четвертий квартал, які значно перевищили очікування: дохід зріс на 77%, а прибуток на акцію склав $0,43 проти консенсусних оцінок у $0,16. Зростання обігу USDC на 72% та збільшення обсягу ончейнових транзакцій на $11,9 трильйона у четвертому кварталі зміцнили впевненість у траєкторії зростання компанії.
Питання: Як Polymarket впливає на бізнес Circle?
Відповідь: Ринки прогнозування, такі як Polymarket, генерують високошвидкісні потоки транзакцій USDC, підтримуючи як дохід від транзакцій, так і резервні баланси. Керівництво назвало ринки прогнозів значущим чинником недавнього зростання USDC, і аналітики розглядають їх як видимий, масштабований сценарій використання стейблкоїна.
Питання: Які ключові ризики для перспектив зростання Circle?
Відповідь: Основні ризики включають потенційне зниження процентних ставок, що зменшить доходи резервів, які наразі становлять переважну більшість доходів; посилення конкуренції з боку Tether та традиційних фінансових установ, що виходять на ринок стейблкоїнів; а також необхідність успішного впровадження нових інфраструктурних продуктів, таких як Arc і Circle Payments Network, для диверсифікації джерел доходів.
