Фондові організації зменшили свої володіння Bitcoin ETF на 1,6 мільярда доларів, тоді як холдингові компанії та уряд навпаки збільшили свої володіння

Аналітики Bloomberg Intelligence проаналізували звіти 13F за четвертий квартал 2025 року і показали, що великі інституційні інвестори, які подали заявку до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), колективно скоротили свої володіння Bitcoin ETF приблизно на 25 000 BTC протягом кварталу, що еквівалентно майже 16 мільярдам доларів ризику. Дані показали, що основні продавці були зосереджені у двох основних групах — інвестиційних консультантах і хедж-фондах, тоді як холдингові компанії та урядові структури порушили цю тенденцію і збільшили свої позиції за той самий період.

Документ 13F розкриває: основні групи продажів за четвертий квартал та масштаб зменшення

(Джерело: Bloomberg Intelligence)

Документ 13F — це обов’язкова вимога SEC США щодо квартального розкриття позиції для інституційних інвесторів з активами під управлінням понад 100 мільйонів доларів, і дані показують фактичний стан позицій наприкінці кожного кварталу. Коли 13F-заявка установи показує зменшення активів Bitcoin ETF, це означає, що вона була продана в якийсь момент попереднього кварталу, але це не обов’язково означає, що фізичний біткоїн був проданий безпосередньо на біржі.

Четвертий квартал 2025: чисте зменшення активів Bitcoin ETF у основних категоріях

Інвестиційні консультанти: приблизно -21 831 BTC, найбільше зниження серед усіх категорій

Менеджери хедж-фондів: приблизно -7 694 BTC

Брокерські компанії та банки: також відбувається скорочення володінь, конкретні дані ще збираються

Вищезазначені три категорії разом становлять більшу частину загального чистого зменшення, що також пояснює, чому ринок залишається під тиском навіть після короткострокового відновлення Bitcoin — структурне скорочення інституційних позицій біля високих рівнів є джерелом системного тиску на продажі.

Контраріанці: які інституції збільшили свої активи в Bitcoin ETF у четвертому кварталі?

Не всі установи обрали відступ. Дані показують, що холдингові компанії та урядові структури збільшили свої активи в Bitcoin ETF у четвертому кварталі 2025 року, ставши противагою на ринку.

Ця різниця демонструє важливу логіку: мета володіння Bitcoin ETF суттєво залежить від типу інституції. Інвестиційні консультанти і хедж-фонди частіше використовують Bitcoin ETF для короткострокової торгівлі, хеджування або арбітражу, і їхні рішення щодо позицій дуже чутливі до ринкових настроїв. Натомість збільшення активів холдинговими компаніями та державними структурами може свідчити про більш стратегічний довгостроковий підхід, а не про ставку на короткострокові коливання ринку.

Потоки капіталу в ETF: у лютому спостерігалося посилення короткострокового тиску через тривалі відтоки

(Джерело: SoSoValue)

Дані SoSoValue показують, що у лютому 2026 року щоденні потоки капіталу в Bitcoin ETF демонстрували кілька днів значного відтоку, що підтверджує загальну тенденцію скорочення інституційних активів. Послідовний відтік у дні свідчить, що потенціал для стабільного відновлення попиту на ETF ще не сформувався.

З урахуванням існуючої системи спостережень, якщо щоденні потоки капіталу ETF не стануть позитивними і не збережуться протягом кількох днів поспіль, то поточна ситуація з Bitcoin швидше нагадує «крихкий відскок», ніж підтвердження зміни тренду. Структурний тиск з боку зменшення інституційних позицій потребує нових вливань, щоб сформувати позитивний цикл притоку капіталу.

Поширені запитання

Чи означає інституційне скорочення у звіті 13F, що Bitcoin продається безпосередньо?

Не обов’язково. Звіт 13F відображає зміни у позиціях інституційних інвесторів щодо Bitcoin ETF, а зменшення кількості ETF-акцій означає, що інституції продавали ETF, але це не обов’язково означає прямий продаж біткоїна на спотовому ринку. Торгівля ETF відбувається через вторинний ринок, і лише при великих викупах, що запускають механізм фізичної доставки ETF, це безпосередньо впливає на пропозицію біткоїна.

Чому інвестиційні радники і хедж-фонди є основними продавцями, а не довгостроковими власниками?

Тому що інвестиційні радники і хедж-фонди зазвичай використовують Bitcoin ETF як інструмент для короткострокових операцій, хеджування або арбітражу, а не для довгострокового збереження. Їхні рішення щодо позицій дуже чутливі до ринкових коливань, тоді як пенсійні фонди і суверенні фонди орієнтовані на довгострокову стратегію і менш реагують на короткострокові зміни.

Що означає збільшення активів у Bitcoin ETF з боку урядових структур?

Збільшення активів у державних структурах зазвичай свідчить про більш стратегічне довгострокове планування, з довгими періодами утримання. Це може розглядатися як ознака більшої довіри до Bitcoin як резервного активу, але поточний масштаб таких інвестицій ще недостатній, щоб самостійно компенсувати тиск продажів з боку інвестиційних консультантів і хедж-фондів.