Дим, що здіймається над протокою Хормуз, змінює глобальну шкалу ціноутворення активів.
На початку липня 2026 року напруженість між Сполученими Штатами та Іраном різко зросла. 7 липня США оголосили про відновлення санкцій на постачання нафти з Ірану. Наступного дня, під час саміту НАТО, президент Трамп заявив, що меморандум про взаєморозуміння між США та Іраном є «недійсним» і наказав провести нову серію ударів по Ірану. За даними Центрального командування США, ці удари були спрямовані приблизно на 90 військових об’єктів. У відповідь Іран здійснив ракетні та дронові атаки на американські об’єкти у Бахрейні, Кувейті, Катарі та Йорданії. Це загострення сталося менш ніж через місяць після підписання меморандуму про взаєморозуміння між США та Іраном 18 червня, коли сторони перейшли від конфронтації до діалогу.
Однак, всупереч прогнозам класичних моделей геополітичних ризиків, міжнародні ціни на нафту не зросли різко. Станом на 10 липня ф’ючерси на WTI закрилися на рівні $72,08 за барель, знизившись на $1,44 або 1,96%. Ф’ючерси на Brent закрилися на рівні $76,30 за барель, знизившись на $1,72 або 2,2%. Одночасне загострення геополітичного конфлікту та зниження цін на нафту — це контрінтуїтивне явище ринку, яке стало центральним парадоксом для аналізу сьогодні. Розглядаючи, як геополітична напруженість впливає на оцінку енергетичних акцій, ми дослідимо, чому ExxonMobil стала центром капітальних потоків, а також обговоримо потенційний вплив цін на нафту на інфляцію, політику Федеральної резервної системи та ризикові активи, такі як Bitcoin.
Чому геополітичні конфлікти сприяють енергетичним акціям? — Передача від «премії за ризик» до «реалізації прибутку»
У періоди геополітичних ризиків енергетичні акції часто є одним з небагатьох секторів, які отримують вигоду. Однак їхній приріст не виникає через «сам конфлікт», а завдяки підтвердженій передачі по ланцюгу галузі:
Зростання геополітичної напруженості → занепокоєння ринку щодо постачання нафти → підвищення міжнародних цін на нафту → покращення очікувань прибутків енергетичних компаній → приплив капіталу в енергетичні акції.
Ця логіка була повністю підтверджена у першій половині 2026 року. На початку березня перебої судноплавства у протоці Хормуз коротко підняли ф’ючерси на Brent до $118 за барель. Хоча зростання швидко змінилося спадом, ланцюг створення вартості в енергетичному секторі пережив справжній «американські гірки».
Особливістю цього етапу ескалації конфлікту між США та Іраном є те, що ринок розглядає сутичку як «обмежену ескалацію». Guosen Futures зазначає, що посередники працюють над тим, щоб не допустити перетворення останнього спалаху напруженості на повномасштабний конфлікт, і ринок очікує, що сторони повернуться до переговорів після зростання напруженості. Це очікування спричинило падіння цін на WTI на 2,33% до $71,81 за барель 10 липня.
Однак «обмежена ескалація» не означає «відсутність впливу». Goldman Sachs підкреслює, що якщо судноплавство через протоку Хормуз знову буде порушено через загострення, відновлення постачання нафти з Близького Сходу може зупинитися. За оцінками Goldman, видобуток нафти у Перській затоці у червні залишався приблизно на 10,5 млн барелів на добу нижче довоєнного рівня. У перші 10 днів після відкриття протоки постачання нафти з Перської затоки відновилося до понад 80% довоєнного рівня, але нова хвиля атак на танкери створила додаткову невизначеність.
Якщо подивитися на капітальні потоки, апетит ринку до енергетичного сектору відновлюється. 8 липня сектор нафти та нафтохімії лідирував за чистим припливом фінансування серед усіх галузей на китайських A-акціях, з чистою покупкою 124 млн юанів за день. У США енергетичні акції зросли під час передринкової торгівлі 8 липня: Shell додала понад 4%, TotalEnergies — понад 3%, ExxonMobil та Chevron також показали приріст. Ці дані свідчать, що навіть за короткострокового тиску на ціни на нафту, середньострокові очікування прибутків для енергетичних акцій покращуються.
Чому ExxonMobil у центрі уваги ринку? — Триразова «нафтово-цінова важільність» глобального енергетичного гіганта
Як одна з найбільших інтегрованих енергетичних компаній світу, ExxonMobil (XOM) знову стала ключовим об’єктом для інвесторів на тлі зростання геополітичних ризиків. Є три основні причини цього:
По-перше, бізнес-структура з високою чутливістю до цін на нафту. Діяльність ExxonMobil охоплює видобуток нафти й газу, переробку та глобальну торгівлю. Прибутковість її сегменту видобутку тісно пов’язана з цінами на сиру нафту — кожен $1 за барель підвищує річний прибуток від видобутку на сотні мільйонів доларів. Brent у другому кварталі 2026 року зріс приблизно на 23% квартал до кварталу, що напряму покращило прибутковість видобутку ExxonMobil.
По-друге, різко покращені прогнози прибутків. ExxonMobil планує оприлюднити повні результати за другий квартал 31 липня. За узагальненими оцінками LSEG, скоригований прибуток ExxonMobil за квартал очікується на рівні $15,7 млрд — приблизно утричі більше, ніж у першому кварталі. Інші прогнози ринку оцінюють чистий прибуток за другий квартал у $14,414 млрд, що на 103,52% більше, ніж торік. Компанія прогнозує, що виручка від видобутку за другий квартал досягне $9,6 млрд — найвищого рівня з вересня 2022 року. Інвестори також слідкують за вільним грошовим потоком, планами повернення акціонерам та поглядом менеджменту на ціни на нафту.
По-третє, переорієнтація інституційного капіталу. Щодо ціни акцій, ExxonMobil закрилася на $141,69 7 липня, зросла до внутрішньоденного максимуму $143,99 8 липня, а потім відкотилася до $137,46 9 липня. 8 липня обсяг торгів склав $2,588 млрд, що поставило акції на 35 місце серед американських акцій того дня. Значне збільшення обсягу торгів відображає переоцінку інституціями цінності енергетичних секторних вкладень, і ExxonMobil як лідер галузі природно стає основним напрямком капітальних потоків.
Як зростання цін на нафту впливає на глобальні ринки? — Від інфляційних очікувань до переоцінки активів
Вплив зростання цін на нафту на глобальні ринки не є лінійним. Він розгортається через чіткий макроекономічний ланцюг передачі:
Ескалація геополітичного конфлікту → підвищення цін на сиру нафту → зростання інфляційних очікувань → зміни у прогнозах політики ФРС → підвищення волатильності глобальних ризикових активів → одночасний вплив на золото, долар США, Bitcoin та американські акції.
Зараз річна інфляція у США досягла 4,1%, що значно перевищує цільовий рівень Федеральної резервної системи у 2%. Протокол червневого засідання ФРС показує, що учасники відзначили подальше зростання інфляції, головним чином через вплив тарифів, перебої у ланцюгах постачання, пов’язані із закриттям протоки Хормуз, та стійкий попит на інвестиції, зумовлений розвитком штучного інтелекту.
У ФРС існують чіткі розбіжності щодо майбутнього курсу політики. Деякі члени очікують, що інфляція сповільниться, що створить простір для зниження ставок; інші вважають, що ціни залишаться високими, і потрібні додаткові підвищення. У графіку прогнозів ставок ФРС («dot plot») дев’ять посадовців підтримують хоча б одне підвищення ставок цього року. За звітом Deutsche Bank, комітет загалом відмовився від попереднього прогнозу зниження ставок, розділившись на два табори.
Станом на 10 липня інструмент CME «FedWatch» показує ймовірність 74,9% того, що ФРС залишить ставки без змін у липні, і 25,1% — підвищення на 25 базисних пунктів. Для вересня ймовірність відсутності змін падає до 35,7%, а ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів зростає до 51,1%. Платформа прогнозування Kalshi вказує, що трейдери оцінюють приблизно 54% ймовірність підвищення ставки до кінця року.
На тлі такої макроекономічної ситуації глобальні ризикові активи знову піддаються тиску переоцінки. Золото, класичний захисний актив, зросло на 1,1% до $4 121,67 за унцію 10 липня. Ризикові активи мають більш складну динаміку — вони зазнають прямого впливу геополітичних шоків та непрямого впливу змін у монетарній політиці.
Чи можуть енергетичні акції продовжити зростання? — Два сценарії
Перспективи енергетичних акцій значною мірою залежать від розвитку ситуації між США та Іраном.
Сценарій 1: Тривалий або загострений конфлікт. Якщо судноплавство через протоку Хормуз залишиться порушеним, ціни на нафту ймовірно залишаться високими або продовжать зростати. Goldman Sachs бачить подвійні ризики для потоків нафти з Перської затоки та цін: якщо переговори протягом наступних 60 днів відбудуться і безпека судноплавства буде відновлена, постачання може відновитися до кінця липня; якщо переговори зірвуться і атаки на танкери посиляться, потоки нафти ще більше скоротяться. За сценарію тривалого конфлікту логіка покращення прибутків енергетичного сектору зберігається, і сектор має отримати вигоду. Однак інвесторам варто слідкувати за зниженням попиту, якщо ціни на нафту зростуть надто швидко — Управління енергетичної інформації США прогнозує скорочення глобального попиту на сиру нафту на 1,2 млн барелів на добу у 2026 році.
Сценарій 2: Послаблення напруженості. Якщо США та Іран повернуться до переговорів і досягнуть нового компромісу, ціни на нафту можуть швидко знизитися, що скоротить прибутки енергетичних акцій і спричинить повернення капіталу до акцій зростання. Варто зазначити, що США та Іран все ще ведуть «технічні переговори» щодо ядерних питань. Американський чиновник заявив: «Сполучені Штати залишаються відданими пошуку рішень». Це свідчить про те, що дипломатичні канали залишаються відкритими, і можлива фаза послаблення.
Підсумовуючи, динаміка енергетичних акцій і надалі залежатиме від реальних міжнародних подій, і будь-які односторонні ставки несуть значну невизначеність.
Що означає зростання цін на нафту для Bitcoin? — Короткостроковий тиск проти довгострокових структурних факторів
Для користувачів Gate ключове питання: Який реальний взаємозв’язок між зростанням цін на нафту та Bitcoin?
У короткостроковій перспективі ланцюг передачі досить очевидний:
Зростання цін на нафту → підвищення інфляційного тиску → ринок переглядає очікування щодо ставок → зниження апетиту до ризику → короткостроковий тиск на високо волатильні активи, такі як Bitcoin.
Як актив без доходності, Bitcoin стикається з вищими альтернативними витратами у середовищі високих ставок, що часто знижує інституційні розміщення. Це видно у потоках ETF Bitcoin: після восьми тижнів поспіль відтоків, американські спотові ETF Bitcoin коротко повернулися до притоку на початку липня. 8 липня ETF Bitcoin знову зафіксували чистий відтік $84,9 млн. Коливання потоків ETF відображає постійні побоювання інституційних інвесторів щодо макроекономічної невизначеності.
Однак важливо враховувати, що логіка ціноутворення Bitcoin не обмежується роллю «ризикового активу». 10 липня Bitcoin проявив стійкість під впливом різних факторів — торгувався у діапазоні $63 900–$64 050, показавши приріст за 24 години близько 3–3,5% та капіталізацію близько $1,28 трлн. Після кількох днів падіння крипторинок загалом відновився, сектор RWA зріс на 4,28% за 24 години.
Довгострокова траєкторія Bitcoin залежатиме від кількох факторів: стійкості притоку ETF — ETF Bitcoin зафіксували три дні поспіль позитивних потоків на початку липня, загалом на десятки мільйонів доларів, і чи продовжиться ця тенденція, напряму вплине на впевненість ринку; глобального середовища ліквідності — якщо ФРС зрештою перейде до зниження ставок через економічну слабкість, Bitcoin виграє від полегшення ліквідності; тривалості геополітичних ризиків — якщо конфлікт затягнеться, ринок може переоцінити Bitcoin як «цифрове золото» у ролі захисного активу.
Висновок
Оновлена напруженість між США та Іраном передає тиск з нафтового ринку на глобальну систему ціноутворення активів. Як провідний енергетичний гігант світу, покращення прибутковості та волатильність акцій ExxonMobil фактично відображають ринкову оцінку ланцюга передачі: геополітичний ризик → ціни на нафту → корпоративні прибутки. Ширша макроекономічна логіка впливу зростання цін на нафту на інфляцію, політику ФРС та ризикові активи формує новий етап глобальної переоцінки активів.
Для інвесторів основна дилема полягає в тому, що хоча премії за геополітичний ризик частково враховані у цінах, невизначеність щодо інфляції та траєкторії ставок зростає. Чи зможуть енергетичні акції зберегти відносну силу, залежить від того, чи конфлікт загостриться або послабиться; короткостроковий тиск і довгострокові перспективи для ризикових активів, таких як Bitcoin, вимагатимуть пошуку структурних можливостей на тлі макроекономічної невизначеності.
Поки дим над протокою Хормуз не розсіявся, глобальна шкала ціноутворення активів і надалі коливатиметься між геополітикою та макроекономікою. Лише зберігаючи чітке розуміння логіки передачі, інвестори зможуть орієнтуватися у волатильності та знайти напрямок.
FAQ
Q: Чому конфлікт між США та Іраном не спричинив різкого зростання цін на нафту?
Ринок розглядає це зіткнення як «обмежену ескалацію», де посередники працюють над недопущенням повномасштабної війни, а сторони продовжують технічні ядерні переговори. Крім того, видобуток нафти ОПЕК у червні зріс на 2,2 млн барелів на добу порівняно з травнем, частково зменшивши занепокоєння щодо постачання.
Q: Які очікування щодо прибутків ExxonMobil за другий квартал?
За узагальненими оцінками аналітиків LSEG, скоригований прибуток ExxonMobil за другий квартал очікується на рівні $15,7 млрд — приблизно утричі більше, ніж у першому кварталі. Компанія прогнозує виручку від видобутку на рівні $9,6 млрд, що є найвищим показником з вересня 2022 року. Офіційні результати будуть оприлюднені 31 липня.
Q: Чи підвищить ФРС ставки у липні?
Станом на 10 липня інструмент CME «FedWatch» показує ймовірність 74,9% відсутності змін ставок у липні, і 25,1% — підвищення на 25 базисних пунктів. Ринок загалом оцінює низьку ймовірність підвищення у липні, але шанси на вересень зросли до 51,1%.
Q: Чи є зростання цін на нафту позитивним чи негативним фактором для Bitcoin?
У короткостроковій перспективі вищі ціни на нафту підвищують інфляційні очікування, що може змусити ФРС зберігати жорстку політику — це створює тиск на ризикові активи, такі як Bitcoin. У довгостроковій перспективі динаміка Bitcoin залежатиме від потоків ETF, глобальної ліквідності та стійкості геополітичних ризиків.
Q: Наскільки важлива протока Хормуз для глобального енергопостачання?
Протока Хормуз — один з найважливіших маршрутів для транспортування нафти у світі. За оцінками Goldman Sachs, видобуток нафти у Перській затоці у червні залишався приблизно на 10,5 млн барелів на добу нижче довоєнного рівня. Перебої у судноплавстві через протоку напряму впливають на глобальне постачання нафти, підвищують ціни і посилюють інфляційний тиск.
