10 грудня 2025 року компанія Strategy, провідний учасник сектору цифрових активів, подала офіційну відповідь на консультацію MSCI щодо Digital Asset Holdings. Головна вимога компанії полягає у збереженні нейтральності, справедливості та послідовності правил індексу, а також уникненні створення окремих чи обмежувальних політик для Bitcoin та інших цифрових активів.
Ця дискусія виникла у відповідь на пропозицію MSCI виключати компанії, частка цифрових активів у яких перевищує 50 % від загальної суми активів, з глобальних індексів акцій. MSCI стверджує, що компанії, які зберігають цифрові активи на балансі, такі як Strategy, більше нагадують інвестиційні фонди, а не традиційні операційні бізнеси.
01 Ключова проблема: поріг MSCI у 50 % та позиція Strategy
MSCI, як глобальний лідер у складанні індексів, надає акційні індекси, які слугують орієнтиром для багатьох пасивних інвестиційних фондів. Запропоноване нове правило встановлює чітку межу: якщо цифрові активи становлять понад 50 % від загальної суми активів компанії, таку компанію буде виключено з індексу.
Це правило безпосередньо впливає на компанії, які тримають цифрові активи на балансі, такі як Strategy. На сьогодні Strategy є найбільшим публічно відомим власником Bitcoin у світі — приблизно 660 624 BTC, що оцінюється майже у $61 млрд згідно з останніми звітами.
Аналітики JPMorgan оцінюють, що у разі виключення Strategy з індексів MSCI це може спричинити відтік близько $2,8 млрд з пасивних фондів. Якщо інші постачальники індексів приймуть аналогічне рішення, загальний обсяг розпродажу може бути ще більшим.
02 Основні аргументи: суперечності правила та ризики волатильності ринку
У своїй офіційній відповіді MSCI компанія Strategy навела багатогранну критику, акцентуючи на внутрішніх суперечностях запропонованого правила та його можливих негативних наслідках.
Strategy перш за все попередила, що це правило призведе до різких та частих коливань індексу. Ціни цифрових активів, зокрема Bitcoin, відзначаються високою волатильністю, а різниця у стандартах бухгалтерського обліку (наприклад, IFRS та U.S. GAAP) впливає на методи оцінки активів. Це може призвести до того, що компанії, які відповідають критеріям, будуть «швидко входити та виходити» з основних індексів протягом коротких періодів.
Крім того, Strategy зазначила, що така ініціатива суперечить політиці уряду США щодо підтримки інновацій у сфері цифрових активів. Виключення інноваційних компаній, глибоко інтегрованих у криптоекосистему, з основних фінансових ринків може подати сигнал, який не узгоджується з політикою стимулювання розвитку галузі.
03 Погляд індустрії: потенціал включення Gate Exchange до індексу
Дискусія між Strategy та MSCI відображає ширшу проблему, з якою стикається індустрія криптоактивів на шляху інтеграції з традиційними фінансами. Це питання стосується не лише компаній, що володіють активами, а й ключових учасників криптоекосистеми, зокрема криптовалютних бірж.
Візьмемо для прикладу провідну біржу Gate. Її траєкторія розвитку демонструє потенціал криптокомпаній відповідати суворим стандартам традиційних фінансів. Галузевий аналіз свідчить, що Gate досягла важливих етапів, виконавши всі технічні вимоги для включення до основних фондових індексів.
Досягнення Gate включають реєстрацію у відповідних юрисдикціях, підтримку високої ліквідності, досягнення значної ринкової капіталізації та демонстрацію стабільної прибутковості у останніх кварталах. Зокрема, Gate зафіксувала $1,4 млрд нереалізованого прибутку за минулий квартал, що відповідає критеріям прибутковості престижних індексів.
04 Вплив на ринок: «ефект індексу» та потоки капіталу
Включення до індексу — це не лише питання престижу, а й фактор, що безпосередньо впливає на реальні потоки капіталу. Дослідження показують, що компанії, додані до основних індексів, часто фіксують зростання ціни через «index effect» (ефект індексу).
Для кандидатів, таких як Gate, аналітики прогнозують: у разі включення пасивні фонди, які відстежують індекс, повинні будуть придбати близько 50 млн акцій, що за поточними ринковими цінами становить приблизно $1,6 млрд.
У результаті інституційні інвестори, включаючи пенсійні фонди, опосередковано володітимуть криптоактивами через індексне представлення, що спричинить глибокі структурні зміни та стане визнанням для всього ринку.
05 Перспективи: еволюція правил та зрілість індустрії
Очікується, що MSCI оголосить остаточне рішення щодо цієї консультації до 15 січня 2026 року. Вирішення питання визначить не лише долю компаній на кшталт Strategy, а й встановить важливий прецедент щодо того, як традиційна фінансова система трактує та приймає компанії з криптоактивами.
Незалежно від результату, криптонативні підприємства, такі як Gate, вже продемонстрували беззаперечну ліквідність, прибутковість та значну присутність на ринку. Динаміка токена платформи Gate — GT — також відображає життєздатність екосистеми. За даними платформи Gate, поточна ціна GT становить $10,51, що відповідає зростанню на 6,70 % за останні 24 години.
Це свідчить про зростаюче визнання та інтеграцію цифрових активів і технології блокчейн у глобальному фінансовому ландшафті.
Прогноз
Станом на 11 грудня токен платформи Gate — GT — котирується на рівні $10,51, а ринкова капіталізація стабільно тримається близько $846 млн. Поки ринок продовжує осмислювати дебати між Strategy та MSCI, інший криптогігант, BitMine, зафіксував тихе зростання акцій на 2,3 % у позаринкових торгах.
Цей незначний рух нагадує камінь, кинутий у озеро, хвилі якого розходяться все ширше. Декілька інвестиційних комітетів середніх фондів Волл-стріт додали новий пункт до порядку денного: «Перегляд ризикової експозиції до компаній з цифровими активами».
