21 липня 2026 року акції Pfizer Inc. (NYSE: PFE) закрилися на рівні 24,75 долара США за акцію. Ця глобальна фармацевтична компанія перебуває на критичному етапі трансформації: доходи від COVID зменшуються, основні патенти на продукти закінчуються, а нові розробки ще на початкових стадіях. На цьому тлі ринкова ціна акцій PFE відображає складні очікування інвесторів щодо майбутніх змін компанії.
Як фінансові показники підтримують поточну оцінку
3 лютого 2026 року Pfizer оприлюднила річний фінансовий звіт за 2025 рік: загальний дохід склав 62,6 мільярда доларів США, скоригований прибуток на акцію (EPS) — 3,22 долара. Дохід за четвертий квартал досяг 17,6 мільярда; без урахування COVID-продуктів квартальний дохід зріс на 9% у річному вимірі. У першому кварталі 2026 року компанія повідомила про дохід у 14,5 мільярда доларів, що на 2% більше, ніж за аналогічний період минулого року.
Pfizer підтвердила прогноз на 2026 рік: річний дохід у межах від 59,5 до 62,5 мільярда доларів, скоригований розбавлений EPS — від 2,80 до 3,00 долара. Середина цього діапазону приблизно на 1 мільярд доларів менше, ніж у 2025 році (62,6 мільярда), переважно через очікуване щорічне зниження доходу від COVID на 1,5 мільярда доларів і ще 1,5 мільярда втрат від закінчення патентів.
Станом на 21 липня 2026 року ринкова капіталізація Pfizer становить близько 141 мільярда доларів, коефіцієнт ціна/прибуток за останні дванадцять місяців (TTM P/E) — 18,89, а прогнозний P/E — близько 8,71. Коефіцієнт ціна/дохід (P/S) — приблизно 2,3x, що є відносно низьким показником серед провідних фармацевтичних компаній. Така оцінка відображає очікування короткострокового тиску на прибутковість та невизначеність щодо успіху довгострокової трансформації Pfizer.
Наскільки значним є тиск патентного обриву?
Pfizer стикається з одним із найглибших патентних обривів серед великих фармацевтичних компаній. З 2026 по 2030 рік кілька ключових продуктів втратять ринкову ексклюзивність, зокрема антикоагулянт Eliquis (спільна розробка з Bristol Myers Squibb), препарат для лікування раку молочної залози Ibrance, препарат для лікування раку простати Xtandi (спільна розробка з Astellas) та імуномодулятор Xeljanz.
Тільки у 2026 році закінчення патентів, за прогнозами, призведе до втрати близько 1,5 мільярда доларів доходу, а у 2027 році ця сума ще зросте. Eliquis, другий за обсягом продажів продукт Pfizer, приніс 8 мільярдів доларів доходу у 2025 році. Його патент закінчується наприкінці десятиліття, після чого очікується жорстка конкуренція з боку дженериків.
Відповідь Pfizer на цей виклик має три напрями. По-перше, компанія компенсує втрати доходу за рахунок нових продуктів та придбаних активів: у першому кварталі 2026 року нові та придбані продукти принесли 3,1 мільярда доларів доходу, що на 22% більше у річному вимірі. По-друге, Pfizer прискорює власні дослідження та розробки, щоб створити нові рушії зростання з 2028 року. По-третє, компанія підвищує операційну ефективність шляхом контролю витрат: сукупні операційні витрати було скорочено на 5,6 мільярда доларів у 2024–2025 роках.
Тиск патентного обриву є реальним і вимірюваним, але заходи Pfizer також базуються на логічних підставах. Головне питання — чи зможе зростання нових продуктів випередити спад доходу від старих.
Як Pfizer компенсує втрату доходу після спаду COVID-бізнесу?
COVID-продукти були основним драйвером зростання Pfizer останніми роками, але цей ефект швидко згасає. У 2026 році дохід від COVID-продуктів (вакцина Comirnaty і пероральний препарат Paxlovid) прогнозується на рівні близько 5 мільярдів доларів, що менше ніж 6,7 мільярда у 2025 році. Частка COVID-продуктів у загальному доході знизилася до менш ніж 10% проти понад 40% на піку.
Варто відзначити, що бізнес Pfizer поза COVID демонструє стійкість. У першому кварталі 2026 року, без урахування COVID-продуктів, дохід зріс на 7%. Препарати для серцево-судинної системи сімейства Vyndaqel принесли 6,4 мільярда доларів у 2025 році, що на 17% більше у річному вимірі. Eliquis забезпечив 8 мільярдів (+8%). Вакцина від RSV Abrysvo перевищила 1 мільярд доларів доходу на другий рік після запуску.
Перехід від пандемійного до ендемічного COVID-бізнесу фактично завершено. Хоча річний дохід від COVID різко знизився, ці продукти залишаються стабільним, сезонним джерелом грошового потоку. Найгостріша фаза впливу COVID на структуру доходів Pfizer вже минула, і ринок здебільшого врахував цей чинник у ціні акцій.
Чи можуть напрямки ожиріння та онкології стати новими рушіями зростання?
Pfizer зміщує стратегічний фокус на сегменти ожиріння та онкології — сфери з високими темпами зростання. У 2025 році компанія інвестувала близько 9 мільярдів доларів у придбання, зокрема близько 7 мільярдів — у розробника препаратів від ожиріння Metsera, а також отримала ліцензію на PD-1/VEGF біспецифічне антитіло від китайської компанії 3SBio. Pfizer також уклала партнерство з Innovent на 10,5 мільярда доларів для спільної розробки 12 інноваційних онкологічних проектів.
У напрямку ожиріння основний актив Metsera — беробенатид (ультрадовгодіючий агоніст рецептора GLP-1) — перейшов до третьої фази клінічних випробувань. У дослідженні VESPER-3 (фаза IIb) було досягнуто зниження ваги на 12,3% порівняно з плацебо. Особливістю препарату є перехід від щотижневих ін’єкцій до щомісячного підтримуючого режиму. Pfizer планує у 2026 році провести понад 20 досліджень у сфері ожиріння, зокрема 10 випробувань фази III для беробенатиду, з метою отримати перші схвалення до 2028 року.
У сфері онкології придбання Seagen за 43 мільярди доларів принесло платформу кон’югатів антитіло-лікарський засіб (ADC) та кілька комерційних продуктів. Padcev (рак сечового міхура) приніс 1,9 мільярда доларів у 2025 році (+22%). Lorbrena (рак легенів) перевищив 1 мільярд (+40%). У пізній стадії розробки знаходяться atirmociclib (інгібітор CDK4 для лікування раку молочної залози) та sigvotatug vedotin (ADC для недрібноклітинного раку легенів).
Pfizer очікує досягти високих однозначних темпів середньорічного приросту доходу з 2029 року. Ця мета залежить від клінічного та комерційного успіху нових розробок — обидва чинники мають елемент невизначеності, але портфель, сформований шляхом придбань і партнерств, має логічну основу для зростання.
Чи є високі дивіденди достатньою гарантією безпеки?
Дивіденди — ще одна важлива змінна для акцій PFE на поточному рівні оцінки. Рада директорів Pfizer затвердила грошовий дивіденд за третій квартал 2026 року у розмірі 0,43 долара на акцію, з датою відсічки 24 липня 2026 року. Виходячи з поточної ціни акцій, річна дивідендна дохідність становить приблизно 6,9–7,1%.
Цей показник є одним із найвищих у S&P 500 і значно перевищує середньоісторичний рівень Pfizer. Проте висока дивідендна дохідність також викликає питання щодо стійкості. За останні 12 місяців коефіцієнт виплати дивідендів перевищив 130%, тобто виплачені дивіденди перевищили чистий прибуток. З огляду на тиск патентного обриву та спад доходів від COVID, інвесторам слід ретельно оцінити здатність компанії зберігати або скорочувати дивіденди.
З позитивного боку, Pfizer має сильний баланс і стабільний операційний грошовий потік, а керівництво неодноразово підкреслювало відданість дивідендній політиці. Проте ризик скорочення дивідендів реальний, особливо з посиленням тиску патентного обриву після 2027 року. Високі дивіденди підтримують оцінку PFE, але не є безризиковою гарантією.
Де розходяться аналітичний консенсус і ринкові очікування?
Станом на 21 липня 2026 року 28 аналітиків рекомендують акції Pfizer до купівлі ("Buy"), а середня цільова ціна на 12 місяців становить 28,79 долара. Діапазон цільових цін — від 24 до 35,46 долара, що свідчить про значну різницю в оцінках ринку.
Останнім часом кілька інституцій знизили свої рейтинги чи цільові ціни. HSBC змінила рейтинг з Buy на Hold і знизила ціль з 32 до 28 доларів, посилаючись на затримки у виведенні нових продуктів, невдачі у випробуваннях фази III препарату sigvotatug vedotin для онкології та кадрові перестановки. JPMorgan знизила цільову ціну з 30 до 28 доларів, зберігши рейтинг Neutral. Citi залишила рейтинг Hold із ціллю 27 доларів.
Оптимісти ("bulls") вважають, що поточна ціна акцій вже враховує негативний вплив патентного обриву та спаду доходів від COVID, а нові продукти — зокрема беробенатид у сфері ожиріння — недооцінені. Песимісти ("bears") побоюються клінічних невдач, більших, ніж очікувалося, втрат від патентного обриву та можливого скорочення дивідендів.
Поєднання 28 рекомендацій "Buy" із нещодавніми зниженнями рейтингів з боку інституцій свідчить про фазу вираженої розбіжності думок щодо акцій PFE.
Висновки
Акції Pfizer (PFE) перебувають на складному перехресті кількох накладених циклів. У короткостроковій перспективі гарантовані втрати доходу через спад COVID-бізнесу та закінчення патентів. У середньостроковій перспективі саме клінічний прогрес у напрямках ожиріння й онкології визначить, чи зможе Pfizer відновити траєкторію зростання після 2028 року. У довгостроковій перспективі диверсифікований портфель розробок, сформований через придбання та партнерства, має логічну основу для зростання, але ризики виконання залишаються значними.
За ринкової капіталізації близько 141 мільярда доларів, статичному P/E 18,89 і дивідендній дохідності близько 7% ці фундаментальні показники формують основу оцінки PFE. Такий рівень відображає ринкові очікування короткострокового тиску на прибутки та дисконт за невизначеність трансформації. Остаточна інвестиційна цінність PFE залежить від здатності Pfizer перейти від COVID-дохідності до інноваційного зростання у період патентного обриву.
Часті запитання (FAQ)
Q1: Яка поточна ціна акцій PFE?
Станом на 21 липня 2026 року акції Pfizer (PFE) торгуються на рівні 24,75 долара.
Q2: Який фінансовий прогноз Pfizer на 2026 рік?
Pfizer очікує річний дохід у 2026 році в діапазоні від 59,5 до 62,5 мільярда доларів, скоригований розбавлений EPS — від 2,80 до 3,00 долара.
Q3: Який тиск патентного обриву відчуває Pfizer?
Pfizer прогнозує втрату близько 1,5 мільярда доларів доходу через закінчення патентів у 2026 році, з посиленням тиску у 2027 році та далі. Основні продукти, такі як Eliquis, Ibrance і Xtandi, втратять ринкову ексклюзивність у 2026–2030 роках.
Q4: Яка стратегія Pfizer у сфері ожиріння?
Pfizer придбала Metsera (близько 7 мільярдів доларів) заради ультрадовгодіючого кандидата GLP-1 беробенатиду, який зараз перебуває у фазі III клінічних випробувань. У 2026 році компанія планує провести 10 випробувань фази III для беробенатиду, з метою отримати перші схвалення у 2028 році.
Q5: Яка дивідендна дохідність PFE?
Річна дивідендна дохідність Pfizer становить близько 6,9–7,1%. Дивіденд за третій квартал 2026 року — 0,43 долара на акцію, дата відсічки — 24 липня 2026 року.
Q6: Як аналітики оцінюють акції PFE?
28 аналітиків рекомендують акції Pfizer до купівлі ("Buy"), середня цільова ціна на 12 місяців — 28,79 долара. Водночас такі інституції, як HSBC, JPMorgan і Citi, нещодавно знизили свої рейтинги чи цільові ціни, що свідчить про значну розбіжність оцінок на ринку.
