26 лютого 2026 року став днем найпотужнішого одноденного ралі на криптовалютному ринку за останній час. За даними ринку Gate, Bitcoin (BTC) протягом 24 годин стрімко наблизився до позначки $70 000, а закрився на рівні $68 193,8 — приріст за день склав 4,27%. За ним слідом Ethereum (ETH) та Solana (SOL) також показали значні результати: зростання на 7,83% та 7,66% відповідно, ціни досягли $2 055,32 та $87,95. Це спільне зростання не лише завершило триденну низку втрат основних активів, а й додало близько $170 млрд до загальної капіталізації ринку за один день.
Однак, на відміну від попередніх ралі, викликаних змінами макроекономічної політики чи технічними проривами, цього разу причиною стала унікальна подія — позов проти гіганта кількісного трейдингу Jane Street, що спричинив масштабні спекуляції щодо "штучно створеного тиску на продаж".
Повернення до чуток про "10-ту годину ранку": від краху Terra до судового процесу Jane Street
Безпосереднім каталізатором волатильності став позов про інсайдерську торгівлю, поданий адміністратором банкрутства Terraform Labs проти Jane Street. У позові стверджується, що Jane Street використала непублічну інформацію, отриману від інсайдерів Terraform Labs, щоб випередити торги напередодні краху екосистеми Terra у 2022 році, що посилило ринкову турбулентність.
Після оголошення про позов давня підозра в криптовалютній спільноті швидко набрала обертів: аналітики та трейдери звернули увагу, що протягом кількох місяців ринок демонстрував стабільний патерн — щодня близько 10:00 за східноамериканським часом Bitcoin зазнавав концентрованої хвилі програмованих продажів, що тиснули на ціну вниз. Деякі коментатори назвали це явище "10-ю годиною ранку". Примітно, що наступного дня після новини про позов цей багатомісячний патерн раптово зник, поступившись різкому зростанню.
Аналіз даних: відновлення капіталізації на $170 млрд, ліквідація шортів на $473 млн — наскільки потужним було ралі?
Структурно ця історія має логіку. Запуск спотових ETF на Bitcoin зробив традиційних маркетмейкерів (таких як Jane Street) ключовими учасниками ринку. Як уповноважений учасник і маркетмейкер кількох ETF на Bitcoin, Jane Street володіє значними позиціями, а її дії з хеджування та управління запасами безпосередньо впливають на короткострокову ліквідність спотового ринку.
Ринкові дані показують, що перед ралі Bitcoin щойно пережив глибоку корекцію: після досягнення історичного максимуму близько $126 080 минулого жовтня, ціна відкотилася майже на 50% у найнижчій точці. Тривале падіння зробило ринкові настрої надзвичайно вразливими — понад 45% обігу перебувало в нереалізованих збитках. У такому середовищі будь-яка історія про "усунення основного джерела тиску на продаж" могла запустити масове покриття шортів і хвилю покупців на зниженні. За останні 24 години загальна сума ліквідацій шортів на ринку досягла $473 млн, що становить 81% від усіх ліквідацій — це кількісний доказ інтенсивності відновлення.
Розкол ринку: "Кінець змови маркетмейкерів" чи "френзі, підживлене історією"?
Ринкові настрої зараз різко поляризовані.
Точка зору А (табор чуток): Представники цього підходу, серед яких кілька крипто-KOL, вважають, що Jane Street була головним рушієм "10-ї години ранку". Систематичний продаж у фіксований час з метою знизити ціну та ліквідувати кредитне плече роздрібних трейдерів — а потім викупити активи дешевше — ця стратегія повторювалася циклами. Судовий процес змусив припинити таку поведінку, усунувши системний тиск на продаж і запустивши відплатне ралі.
Точка зору B (аналітичний табір): Обережніші голоси, зокрема старший ETF-аналітик Bloomberg Ерік Балчунас, визнають, що історія про "зникнення великого злодія" домінує в ринкових настроях, але наголошують, що наразі це лише припущення.
Аналіз "теорії змови": де межа між фактами та спекуляціями?
У поточній ринковій історії важливо розрізняти факти і спекуляції.
Факти:
- Адміністратор банкрутства Terraform Labs подав позов про інсайдерську торгівлю проти Jane Street, звинувачуючи її у використанні непублічної інформації для виходу з позицій перед крахом Terra.
- Ціна Bitcoin значно відновилася після новини про позов, співпавши з широко обговорюваним часовим вікном "10-ї години ранку".
- Jane Street справді є одним із основних постачальників ліквідності на ринку ETF криптовалют.
Спекуляції:
Немає публічних доказів того, що Jane Street використовує алгоритм для "щоденного продажу Bitcoin о 10-й годині ранку". Її торговельна активність могла об’єктивно створювати тиск на ціну, але між "ринковим впливом" і "навмисною маніпуляцією" існує значний логічний розрив. Щоб його подолати, потрібні конкретні дані про торги та результати регуляторних перевірок.
Криза довіри чи регуляторна можливість? Переосмислення ролі маркетмейкерів
Незалежно від результату судового процесу, ця подія вже має глибокий структурний вплив. Вона показує, що під ідеєю "децентралізації" криптовалютний ринок залежить від централізованих маркетмейкерів набагато більше, ніж багато хто уявляє. Дії одного маркетмейкера — або навіть лише чутки про судовий процес проти нього — можуть перемістити сотні мільярдів доларів ринкової вартості за короткий час. Це вже ставить під питання зрілість ринку.
У майбутньому ця справа, ймовірно, змусить індустрію переосмислити роль маркетмейкерів та регуляторну рамку для них. Якщо Jane Street буде визнано винною у використанні інформаційної переваги для неправомірної вигоди, це може запустити масштабний перегляд комплаєнсу бізнес-моделей маркетмейкерів — особливо щодо інформаційних бар’єрів та контролю інсайдерської торгівлі. Це безпосередньо вплине на ліквідність ринку та торговельні витрати.
Прогноз ринку: продовження ралі, розвінчання історії чи регуляторна буря?
Виходячи з поточної інформації, можна окреслити три можливі сценарії:
Сценарій 1: Продовження ралі (помірна ймовірність)
Якщо Jane Street добровільно призупинила або скоригувала свою стратегію маркетмейкінгу на американському ринку у відповідь на судовий процес, ринок справді може позбутися частини короткострокового тягаря. Якщо макроекономічні умови (наприклад, ослаблення індексу долара чи повернення апетиту до ризику) співпадуть, Bitcoin може закріпитися вище $70 000 і протестувати наступний рівень опору.
Сценарій 2: Відкат після розвінчання історії (вища ймовірність)
Поточне ралі базується на непідтвердженому припущенні. Якщо з’являться докази, що "10-та година ранку" не має відношення до Jane Street, або якщо увага ринку повернеться до макроекономічних ризиків, таких як посилення політики чи торгові суперечки, здобутки без фундаментальної підтримки можуть швидко зникнути. Приблизно 9 млн BTC наразі перебувають у позиції нереалізованих збитків, що створює значний тиск на продаж.
Сценарій 3: Посилення регуляторної бурі (нижча ймовірність, але далекосяжний вплив)
У найекстремальнішому сценарії американські регулятори (наприклад, SEC чи CFTC) втрутяться для розслідування Jane Street, розширивши предмет позову Terra до щоденних операцій маркетмейкінгу. Це може спричинити кризу довіри у всьому секторі маркетмейкерів, миттєво висушити ліквідність і відкрити ринок для потенційного другого дна.
Висновок: чекати правди, залишатися раціональними
Це ринкове ралі, спровоковане судовим процесом проти Jane Street, по суті є концентрованим вивільненням довго стримуваних емоцій, змішаних зі спекуляціями та розчаруванням щодо "штучної маніпуляції". Однак найбільша пастка фінансових ринків — сприймати історію як істину. Без твердих доказів будь-яка торгова стратегія на основі чуток нагадує будівництво замків на піску. Інвестори можуть отримати вигоду від відновлення, але мають пам’ятати про ризик розвороту, якщо історія буде спростована. Довгострокове здоров’я ринку залежить від прозорих правил і справжньої довіри. У найближчі дні, коли з’являться нові деталі судового процесу і маркетмейкери скоригують свою поведінку, справжній напрям ринку поступово стане зрозумілим. До того часу раціональність і уважне управління позиціями залишаються найкращою стратегією для навігації в умовах невизначеності.
