На перетині глобального енергетичного переходу та реструктуризації ланцюгів постачання критично важливих мінералів компанія The Metals Company (NASDAQ: TMC) впроваджує безпрецедентну стратегію залучення ресурсів — збирання поліметалічних конкрецій із глибини 4 000 метрів на дні Тихого океану. З 2026 року ця канадська компанія досягла ключових етапів у сфері регуляторних дозволів, комерційних партнерств і юридичних суперечок, одночасно зіштовхуючись із подвійними викликами: екологічною суперечливістю та фінансовим тиском.
Чому поліметалічні конкреції з морського дна стають новим фокусом для критичних мінералів
The Metals Company планує збирати поліметалічні конкреції у зоні Кларіон-Кліппертон (Clarion-Clipperton Zone, CCZ), розташованій між Гаваями та Мексикою. Ці утворення розміром із картоплину формувалися природним шляхом протягом мільйонів років, розкидані по морському дну й містять чотири комерційно цінні метали: нікель, мідь, кобальт і марганець. За оцінками компанії, у цьому регіоні зосереджено понад 1 мільярд тонн поліметалічних конкрецій.
З боку попиту зростання обчислювальної потужності для штучного інтелекту та глобальне впровадження електромобілів спричиняють різке збільшення потреби у критичних металах. Прогнози свідчать, що в найближчі роки світовий парк електромобілів перевищить 1 мільярд одиниць, що вимагатиме 56 мільйонів тонн нікелю, 7 мільйонів тонн марганцю, 7 мільйонів тонн кобальту та 85 мільйонів тонн міді. У 2019 році світове виробництво становило лише 2,3 мільйона тонн нікелю (з яких лише половина придатна для акумуляторів), 18 мільйонів тонн марганцю, 140 тисяч тонн кобальту та 12 мільйонів тонн міді — це створює значний дефіцит пропозиції. Традиційне гірничодобування стикається зі зниженням вмісту металів у рудах, потребує величезних інвестицій і тривалих погоджень, тому поліметалічні конкреції з морського дна можуть стати стратегічним доповненням.
Від пілотних випробувань до комерційних систем: як буде впроваджено технологію
11 травня 2026 року The Metals Company підписала угоду про комерційну розробку та виробництво з морською інженерною корпорацією Allseas щодо спільної розробки та експлуатації першої у світі комерційної системи видобутку поліметалічних конкрецій із морського дна. Система розрахована на щорічну потужність 3 мільйони тонн у вологому вигляді й передбачає використання двох колекторних апаратів, які працюватимуть синхронно на глибинах понад 4 000 метрів. Allseas успішно провела пілотне випробування з видобутку 3 000 тонн конкрецій у 2022 році й тепер повністю відповідатиме за закупівлю, інтеграцію та експлуатацію системи — включаючи колекторні апарати, пристрої для спуску й підйому, підйомні труби, судно для поверхневих операцій "Hidden Gem" і транспортні судна.
Згідно з угодою, Allseas покриватиме більшу частину витрат на розробку та поступово відшкодовуватиме їх за рахунок доходів від виробництва. Концептуальне та базове проектування основних вузлів із тривалим циклом виготовлення завершено, найближчим часом розпочнеться тендер і залучення постачальників. Підписання субпідрядних угод очікується до кінця III кварталу 2026 року. Інтеграція системи та введення в експлуатацію заплановані на IV квартал 2027 року, а запуск глибоководних видобувних робіт компанія планує у другій половині 2027 року.
Обхід міжнародних рамок: чому регуляторний канал США є стратегічним вибором
Вибір регуляторного шляху The Metals Company — одна з найбільш суперечливих стратегічних рішень компанії. На початку 2025 року компанія переорієнтувала подання заявки на дозвіл у межах внутрішньої правової системи США, обійшовши глухий кут у Міжнародному органі з морського дна (ISA), який досі не затвердив глобальні правила видобутку.
22 січня 2026 року дочірня компанія TMC у США подала першу інтегровану заявку на дозвіл до Національного управління океанічних і атмосферних досліджень (NOAA). 28 квітня NOAA визначило, що заявка на ділянку "USA A" повністю відповідає Закону про ресурси твердих мінералів морського дна (DSHMRA). 28 травня NOAA також сертифікувало заявку на розвідку в районі "USA B". Ділянка "USA B" охоплює близько 122 000 квадратних кілометрів і, за оцінками, містить 1,02 мільярда тонн поліметалічних конкрецій. Далі NOAA оприлюднить повідомлення про намір підготувати звіт з оцінки впливу на довкілля та відкриє період громадського обговорення. Компанія очікує отримати остаточний комерційний дозвіл на видобуток до I кварталу 2027 року.
Ця стратегія безпосередньо спричинила юридичний конфлікт із Міжнародним органом з морського дна.
Загострення юридичного конфлікту: як позов до ISA формує галузеві правила
У червні 2026 року дві дочірні компанії The Metals Company — Nauru Ocean Resources Inc. (NORI) та Tonga Offshore Mining Ltd. (TOML) — подали позов проти ISA до Міжнародного трибуналу з морського права (ITLOS). Основна суперечка стосується рішення ISA визначити дочірні компанії TMC як підрядників, "які потребують особливої уваги", що, на думку TMC, "було ухвалено без правових процедурних підстав і порушує належну правову процедуру". Раніше генеральний секретар ISA вимагав від усіх 21 підрядника з розвідки надати інформацію про можливі порушення контракту.
20 липня 2026 року Палата з розгляду спорів щодо морського дна ITLOS постановила, що ISA має поважати права NORI та TOML на належну правову процедуру. Того ж дня Greenpeace Canada заявила, що односторонній план TMC щодо глибоководного видобутку "порушує міжнародне право". 22 липня Верховний морський суд відхилив клопотання компанії про призупинення розслідування ISA. Ця юридична боротьба стосується не лише долі однієї компанії — вона може змінити баланс сил у системі міжнародного управління морськими ресурсами.
Фінансова реальність і ринкова оцінка: логіка до початку комерціалізації
Станом на 31 березня 2026 року The Metals Company ще не отримала жодного доходу. Чистий збиток за I квартал 2026 року становив 20,599 мільйона доларів США, операційний збиток — 33,982 мільйона доларів США. На рахунках компанії було близько 119,7 мільйона доларів США готівкою та приблизно 164 мільйони доларів США ліквідних активів (включаючи кредитні лінії).
Станом на 22 липня 2026 року, за даними Gate, акції TMC торгувалися на рівні 4,02 долара США. Максимум за 52 тижні становив 11,35 долара США (13 жовтня 2025 року), а поточна ціна знизилася приблизно на 64,6% від піку. Консенсус-аналітики оцінюють акцію як "strong buy" ("сильна рекомендація до купівлі"), а середня цільова ціна на 12 місяців складає 10,83 долара США. У січні 2026 року HC Wainwright підвищив цільову ціну до 11,75 долара США.
Ринкова оцінка базується на очікуваннях успішної комерціалізації, а не на поточній прибутковості. Ключовими змінними, що впливають на оцінку, є прогрес у сфері регуляторних дозволів, результати судових справ і екологічні суперечки.
Екологічна суперечливість і наукова невизначеність: етична дилема глибоководного видобутку
Головна критика глибоководного видобутку полягає в тому, що людство має вкрай обмежене розуміння екосистем глибокого океану. Екологічні організації попереджають, що застосування промислового обладнання для збору на морському дні може спричинити незворотні втрати біорізноманіття та постійно порушити донні екосистеми. 19 липня 2026 року Greenpeace провела акцію протесту в Базелі, заявивши, що глибоководний видобуток матиме "руйнівний" вплив на морські екосистеми.
The Metals Company відповіла, надавши до публічної бази даних DeepData під управлінням ISA дані біологічних і геохімічних зразків, зібрані за десять років (з 2013 по 2022 рік). Менеджер із питань довкілля компанії зазначив: "Жоден видобуток не є сталим; це по суті вилучення обмежених ресурсів", але підкреслив, що збір конкрецій не потребує буріння чи вибухових робіт і теоретично може уникнути частини екологічних наслідків традиційного видобутку.
У центрі цієї суперечки — неминуче питання: світ потребує критичних мінералів для боротьби зі зміною клімату, але їх видобуток із морського дна може завдати серйозної шкоди довкіллю. Напруга між цими двома нагальними потребами формує основну етичну дилему галузі.
Геополітичні чинники: роль глибоководного видобутку в конкуренції за ланцюги постачання критичних мінералів
Геополітичні фактори надають стратегії The Metals Company додаткової ваги. Китай є основним світовим постачальником рідкоземельних металів і використовував цей ресурс як інструмент впливу, що змусило США та інші країни шукати диверсифікації джерел критичних мінералів. У квітні 2025 року президент Трамп підписав указ про прискорення видачі дозволів на видобуток мінералів із морського дна у міжнародних водах. У січні 2026 року уряд США затвердив правила, що пришвидшують глибоководний видобуток у міжнародних водах.
США, на підставі Закону про ресурси твердих мінералів морського дна, стверджують, що діяльність їхніх громадян із видобутку в міжнародних водах є питанням свободи відкритого моря. Така правова позиція безпосередньо суперечить багатосторонній системі ISA, що діє в рамках Конвенції ООН з морського права. The Metals Company перебуває на передньому краї цього зіткнення двох правових систем.
Висновок
The Metals Company демонструє нетрадиційний підхід до освоєння ресурсів: компанія не проводить розробку на суходолі й не експлуатує шахти, а збирає поліметалічні конкреції, що формувалися мільйони років, із дна Тихого океану. 2026 рік є критичним рубежем переходу від розвідки до комерціалізації — комерційна угода з Allseas забезпечила технологічний шлях, сертифікація NOAA просуває регуляторний процес, а судові суперечки з ISA випробовують стійкість міжнародної системи управління морськими ресурсами.
Втім, комерціалізація ще не розпочалася. Компанія не отримує доходів і продовжує зазнавати збитків, а остаточні дозволи очікуються лише у I кварталі 2027 року. Екологічна суперечливість, юридична невизначеність і технічні ризики разом створюють вкрай невизначені перспективи. Для галузевих спостерігачів цінність The Metals Company полягає не лише у потенціалі стати першим у світі комерційним оператором глибоководного видобутку, а й у визначенні меж цієї нової індустрії — незалежно від кінцевого успіху чи невдачі, її шлях стане важливим орієнтиром в історії освоєння ресурсів морського дна.
Часті питання (FAQ)
Q: Де The Metals Company планує видобувати метали з морського дна?
A: Компанія планує працювати у зоні Кларіон-Кліппертон (CCZ) Тихого океану, яка розташована в міжнародних водах між Гаваями та Мексикою. Вона має права на розвідку ділянки NORI D, а також TMC USA A, USA B та інших районів.
Q: Які метали містяться у глибоководних поліметалічних конкреціях?
A: Поліметалічні конкреції містять переважно чотири комерційно цінні метали: нікель, мідь, кобальт і марганець. Це ключові сировинні матеріали для акумуляторів електромобілів, технологій чистої енергетики та оборонної промисловості.
Q: Коли The Metals Company розпочне комерційне виробництво?
A: Компанія очікує отримати остаточний комерційний дозвіл на видобуток у I кварталі 2027 року, запуск системи заплановано на IV квартал 2027 року, а офіційний старт глибоководних робіт — у другій половині 2027 року.
Q: Який поточний фінансовий стан компанії?
A: Станом на I квартал 2026 року компанія не отримувала доходів і зафіксувала чистий збиток у 20,599 мільйона доларів США. На рахунках було близько 119,7 мільйона доларів США готівки та приблизно 164 мільйони доларів США ліквідних активів.
Q: Які основні суперечки навколо глибоководного видобутку?
A: Основна суперечка стосується невизначеності екологічного впливу. Екологічні організації та науковці попереджають, що людство мало знає про екосистеми глибокого моря, а видобуток на морському дні може спричинити незворотні втрати біорізноманіття та пошкодження екосистем. Прихильники вважають, що збір конкрецій не потребує буріння чи вибухових робіт, що потенційно дозволяє уникнути частини екологічних витрат традиційного видобутку.
Q: У чому полягає юридичний спір між Міжнародним органом з морського дна (ISA) та The Metals Company?
A: Дочірні компанії TMC — NORI та TOML — подали позов до ISA у Міжнародному трибуналі з морського права, стверджуючи, що визначення їх "підрядниками, які потребують особливої уваги" порушує належну правову процедуру. У липні 2026 року трибунал постановив, що ISA має поважати процесуальні права дочірніх компаній.
