12 квітня 2026 року в Ісламабаді завершилися переговори про припинення вогню між США та Іраном без досягнення угоди. Віцепрезидент США Венс підтвердив цей результат на пресконференції, що миттєво знизило ринковий оптимізм, який накопичувався протягом попереднього двотижневого вікна перемир’я. Ціна Bitcoin швидко відкотилася від короткочасного максимуму $73 800, на певному етапі опускаючись нижче позначки $71 000. За даними ринку Gate, станом на 13 квітня 2026 року ціна Bitcoin становила $70 731,8, що на приблизно 1,25% менше за 24 години, ринкова капіталізація склала близько $1,33 трлн, а частка ринку — 55,27%.
На перший погляд це виглядає як чергова типова історія: "геополітичний ризик — розпродаж ризикових активів". Однак ончейн-дані демонструють зовсім іншу картину: під тонкою оболонкою макропаніки відбувається систематичний перерозподіл капіталу — від слабких до сильних гравців, від роздрібних інвесторів до інституцій. У цій статті цей прихований процес буде розібрано за допомогою п’яти ключових ончейн-індикаторів.
Від вікна перемир’я до зриву переговорів
Зрив переговорів 12 квітня не був ізольованою подією, а став ключовим моментом у низці маневрів після початку конфлікту між США та Іраном наприкінці лютого 2026 року. 8 квітня сторони оголосили про двотижневе перемир’я, яке ринки сприйняли як початок дипломатичного врегулювання. Це спровокувало суттєве відновлення глобальних ризикових активів: Dow Jones, S&P 500 та Nasdaq зросли за тиждень на 3,04%, 3,56% та 4,68% відповідно, а Bitcoin за той самий період подорожчав більш ніж на 5%.
Проте розбіжності за столом переговорів виявилися значно глибшими, ніж очікували ринки. За даними іранських джерел, сторони гостро зіткнулися з трьох ключових питань: контроль над Ормузькою протокою, розмороження закордонних активів та збагачення урану. Після провалу переговорів ситуація стрімко загострилася до військового протистояння: президент США Трамп пригрозив "блокадою" Ормузької протоки, а Центральне командування США оголосило про блокування суден, що входять і виходять з іранських портів. Іранські військові заявили про контроль над протокою та оприлюднили відео, на яких начебто американські військові кораблі відступають.
Саме під час цього різкого переходу від "дипломатичної надії" до "військового протистояння" на ринку Bitcoin проявилося явище, що заслуговує особливої уваги: ціна падала, але монети виводилися з бірж безпрецедентними темпами.
П’ять ключових ончейн-сигналів
Резерви Bitcoin на біржах впали до 2,69 мільйона — мінімум за три роки
Резерви Bitcoin на глобальних біржах знизилися до приблизно 2 690 000 — це найнижчий рівень з початку 2023 року. Від піку близько 3 200 000 у середині 2024 року резерви скорочуються майже вертикально, і щоденні відтоки 60 000–70 000 Bitcoin стали звичним явищем.
Під час падіння ціни, спричиненого зривом переговорів, резерви на біржах ще більше знизилися відносно семиденного ковзного середнього, утворивши розрив приблизно у 4 500 Bitcoin — це близько $316 млн за поточним курсом. Ці монети були переведені на холодні гаманці на піку геополітичної невизначеності.
Таке скорочення пропозиції не має однієї причини. З 2025 року і до початку 2026 року спотові ETF і корпоративні резерви у США, Європі та Азії поглинали Bitcoin зі швидкістю, що у 1,2 рази перевищує нову емісію від майнерів, створюючи стійкий ефект відтоку капіталу. Одночасно геополітична турбулентність підштовхнула великих власників до виведення активів у холодне зберігання для довгострокового утримання.
Чистий приплив Bitcoin на біржі (30-денна SMA) залишається негативним
Загальний чистий приплив Bitcoin на біржі (30-денна проста ковзна середня) становить близько -1 350 Bitcoin, або приблизно $96 млн за поточними цінами. Негативне значення означає, що більше Bitcoin виводиться з платформ, ніж надходить.
Цей індикатор важливий, оскільки чисті припливи на криптобіржі часто відображають ширші капітальні потоки на ринку. Стійко негативні значення свідчать про систематичне виведення Bitcoin з торгових майданчиків, а не їхнє внесення для продажу.
SOPR короткострокових власників досягнув рівня беззбитковості
Індекс прибутковості витрачених виходів (SOPR) для короткострокових власників (STH-SOPR) наразі становить 1,0018. Значення SOPR = 1,0 означає, що власники продають Bitcoin за собівартістю — без прибутку чи збитку.
Детальніші дані показують контекст: протягом останніх 182 торгових днів SOPR був нижчим за 1,0 у 148 випадках (81,32%), тобто короткострокові власники переважно фіксували збитки. Поточне значення 1,0018 свідчить, що ці власники, налякані геополітичною панікою, продають у нуль, щоб уникнути подальшої волатильності, фактично віддаючи свої Bitcoin на ринок майже без прибутку.
Ринковий висновок: короткострокові власники забезпечують "дешеву ліквідність" — не з власної волі, а через неспроможність витримати додатковий ризик.
Відтік "китів" на біржі впав нижче $3 млрд
За даними аналітика Amr Taha, відтік Bitcoin від "китів" на біржі за останні 30 днів знизився до $2,96 млрд — вперше з червня 2025 року цей показник опустився нижче $3 млрд. Під час піку розпродажу з лютого до початку березня цей індикатор тримався вище $6 млрд і навіть сягав $8 млрд.
Різке падіння відтоку "китів" сигналізує про зміну поведінки: великі власники фактично припинили надсилати Bitcoin на біржі для продажу. Це різко контрастує з короткостроковими власниками, які продовжують продавати в нуль, і підтверджує, що поточний тиск продажів походить переважно від слабких рук, а не від сильних.
Дивергенція реалізованої ринкової вартості між довгостроковими та короткостроковими власниками досягла історичних рівнів
9 квітня 30-денна зміна реалізованої ринкової вартості для довгострокових власників зросла до $4,9 млрд — вдруге з 26 березня цей показник досяг такого рівня. Тим часом 30-денна зміна реалізованої ринкової вартості для короткострокових власників впала до -$5,4 млрд — втретє з початку березня цей показник опустився нижче -$5 млрд.
Зміна реалізованої ринкової вартості вимірює сукупну вартість Bitcoin, фактично переміщених ончейн. Позитивне значення для довгострокових власників означає, що великі обсяги Bitcoin поглинаються в довгострокове зберігання, а негативне для короткострокових — що нещодавні покупці фіксують збитки.
Ця дивергенція демонструє чітку тенденцію: слабкі руки розподіляють, а сильні — акумулюють.
Дивергентна логіка "биків" і "ведмедів"
Ринкові оцінки цієї корекції різко розходяться.
Дані ончейн-гаманців показують, що найбільші когорти адрес Bitcoin продовжували купувати під час найгострішої геополітичної турбулентності, а не продавати. Їхня базова логіка: капітал "китів" зосереджений не на тому, чи буде вирішено короткострокові конфлікти, а на дефіциті пропозиції Bitcoin і його цінності як захисту від ризиків глобальної монетарної системи. Якщо криза в Перській затоці загостриться, порушивши постачання нафти та підживлюючи стійку глобальну інфляцію, купівельна спроможність фіатних валют буде знижуватися швидше. У такому сценарії фіксована емісія та несуверенний статус Bitcoin дедалі більше наближають його до золота як стратегічного активу.
Деякі аналітики ще до початку переговорів попереджали, що у разі провалу переговорів Bitcoin може впасти до $65 000. Суть "ведмежої" позиції полягає в тому, що ескалація напруги між США та Іраном підвищить ціни на нафту та інфляційні очікування, що зменшить простір для зниження ставок ФРС і, відповідно, створить системний тиск на оцінку ризикових активів.
З позиційної точки зору, дані ринку деривативів також відображають зростаючу поляризацію між "биками" і "ведмедями". Відкритий інтерес за ф’ючерсами на Bitcoin зріс із близько $21,87 млрд 6 квітня до $24,37 млрд 10 квітня. За цей же період фінансування залишалося негативним: -0,0118% 10 квітня та -0,0101% 11 квітня. Негативні фінансування означають, що "шорти" платять "лонгам" за утримання позицій, а зростання відкритого інтересу разом із негативними ставками часто розглядається як ознака переповнених "шортів" із використанням кредитного плеча.
Аналіз впливу на індустрію: структура пропозиції, поведінка інвесторів і ринкова логіка ціноутворення
Сторона пропозиції: формується структурне скорочення
Резерви Bitcoin на біржах знизилися з максимуму 3,2 млн до 2,69 млн, тобто близько 510 000 Bitcoin (приблизно $36 млрд за поточними цінами) вилучено з біржового пулу для торгівлі. Це структурна, а не циклічна зміна на стороні пропозиції — вона відображає не лише зростаючий попит на ETF та інституційне зберігання, а й системну зміну поведінки "китів": дедалі більше Bitcoin переходить із категорії "торговий актив" у "актив для зберігання".
У довшій перспективі ця тенденція підсилюється скороченням пропозиції після халвінгу. Оборотна пропозиція зараз становить близько 20,01 млн Bitcoin при фіксованому максимумі в 21 млн. Подальше зниження резервів на біржах означає, що фактична ліквідність для торгівлі скорочується швидше, ніж добуваються нові монети.
Поведінка інвесторів: зростаючий розрив між двома групами
Короткострокові власники виходять із ринку на рівні беззбитковості під час геополітичних шоків, тоді як довгострокові акумулюють у великих обсягах на тлі невизначеності. Цей поведінковий розрив фундаментально відображає системні відмінності в обробці інформації, толерантності до ризику та вартості капіталу між цими двома типами інвесторів.
Варто зазначити, що цей розрив не є унікальним для поточної геополітичної кризи. З моменту, коли Bitcoin почав коригуватися від історичного максимуму в жовтні 2025 року, великі ордери "китів" продовжують домінувати на спотовому ринку, а співвідношення "китів" на біржах тримається близько 0,5 — це свідчить про триваючу акумуляцію, а не розподіл. Поточний перерозподіл багатства під тиском геополітики — це прискорений прояв цієї довгострокової тенденції в екстремальних умовах.
Ринкова логіка ціноутворення: короткострокова ціна відривається від довгострокової структури
Дані ринку деривативів показують, що поєднання зростаючого відкритого інтересу та стійко негативних ставок фінансування — це важлива закономірність. Історично така комбінація часто виникала наприкінці спадних трендів — великі "шортові" позиції нарощуються на низьких цінах, тоді як спотова пропозиція продовжує скорочуватися. Якщо ціна несподівано відновиться, "шорт-сквіз" може запустити позитивний зворотний зв’язок.
Однак важливо підкреслити, що сценарій "шорт-сквізу" є гіпотетичним, а не гарантованим. Чи спрацює цей механізм, залежить від того, чи з’являться спотові покупці на ключових рівнях, а це, у свою чергу, визначатиметься розвитком ситуації між США та Іраном і маржинальними змінами макроліквідності.
Висновок
П’ять ончейн-індикаторів — мінімальні за три роки резерви на біржах, стійко негативний чистий приплив, продажі короткострокових власників на рівні беззбитковості, зупинка депозитів від "китів" і масштабна акумуляція довгостроковими власниками — разом формують чітку картину: на тлі корекції, спричиненої геополітичною панікою, у Bitcoin відбувається системний перерозподіл власності.
Цей перерозподіл зумовлений структурними відмінностями в інформації та толерантності до ризику. Але це не означає, що ціна Bitcoin може ігнорувати макроекономічне середовище чи геополітичні події і зростати незалежно. Перерозподіл багатства — це нейтральний, структурний опис, а не прогноз руху ціни. Він показує, "хто купує і хто продає", а не "чи зросте чи впаде ціна далі". Останнє залежить від розвитку ситуації між США та Іраном, маржинальних змін глобальної ліквідності й того, як ринок оцінює їхню складну взаємодію в реальному часі.
У міру зростання невизначеності зрушення у балансі попиту й пропозиції, які розкривають ончейн-дані, дають ключ до розуміння глибшої ринкової логіки. І ця логіка вказує на головну тезу: коли паніка вщухне і ліквідність повернеться, ринкове лідерство Bitcoin, можливо, вже змінить власника.
