Обговорення навколо циклу ринку Bitcoin залишається одним із центральних наративів у криптоіндустрії. Нещодавно засновник SkyBridge Capital Ентоні Скарамуччі знову підтвердив, що теорія чотирирічного циклу для Bitcoin зберігає актуальність, прогнозуючи новий бичачий рух у четвертому кварталі 2026 року. Його коментарі швидко привернули увагу ринку, особливо на тлі посилення дискусій щодо достовірності «чотирирічного циклу» після різкого падіння Bitcoin, яке сталося після досягнення історичного максимуму у 2025 році. Ця стаття використовує точку зору Скарамуччі як відправну позицію та поєднує історичні дані, поточну структуру ринку й макроекономічні чинники для багатовимірного аналізу та прогнозу теорії.
Скарамуччі підтверджує чотирирічний цикл і прогнозує відновлення у четвертому кварталі
У недавніх публічних інтерв’ю Скарамуччі зазначив, що хоча постійний приплив коштів у Bitcoin ETF та зростання участі інституційних інвесторів частково «пом’якшили» волатильність цін, фундаментальна структура чотирирічного циклу залишається незмінною. Він вважає, що ринок зараз перебуває у фазі «нормальної» корекції ведмежого ринку й наголошує, що деякі ранні учасники, керуючись вірою в цикл, створили самореалізоване пророцтво. Виходячи з цієї логіки, він прогнозує, що ціна Bitcoin ймовірно буде рухатися у боковому тренді більшу частину 2026 року, а новий бичачий рух розпочнеться лише у четвертому кварталі.
Історичний контекст і поточний статус теорії чотирирічного циклу
В основі теорії чотирирічного циклу лежать події халвінгу Bitcoin — кожні 210 000 видобутих блоків винагорода для майнерів зменшується вдвічі. Цей механізм, що відбувається приблизно раз на чотири роки, покликаний контролювати пропозицію Bitcoin. Історично халвінги розглядають як каталізатори нових бичачих ринків, логіка яких виглядає так: зменшення пропозиції → підвищення дефіциту → зростання цінових очікувань.
Якщо поглянути на попередні цикли, ринок демонстрував досить чітку закономірність: ціни починають зростати за рік до халвінгу, консолідуються у рік халвінгу, вибухово зростають у наступному році, а потім переходять у глибоку корекцію. Однак поточний цикл (з халвінгом у 2024 році) порушив цю традиційну ритміку. У 2025 році, під впливом кількох сприятливих факторів (наприклад, проринкової позиції колишнього президента США Трампа), Bitcoin досяг історичного максимуму $126 080, що зробило очікувану ціль $150 000 цілком реальною. Проте у жовтні ринок обвалився, ціни повернулися до рівня $60 000, і це зруйнувало загальноприйнятий консенсус. Вперше ефективність чотирирічного циклу опинилася під масовим сумнівом.
Порівняння історичних циклів халвінгу та поточного ринку
Щоб оцінити позицію Скарамуччі, важливо порівняти динаміку цін у попередніх циклах халвінгу з поточними даними. Таблиця нижче підсумовує ключові цінові рухи після кожного халвінгу:
| Цикл халвінгу | Дата халвінгу | Динаміка цін через 12 місяців | Динаміка цін через 18 місяців (приблизно Q4) | Максимальні та мінімальні значення циклу |
|---|---|---|---|---|
| Халвінг 2012 | 2012/11 | ~+300% | Продовження ралі | Пік приблизно через 12 місяців після халвінгу |
| Халвінг 2016 | 2016/07 | ~+30% | Вхід у основний висхідний тренд | Пік приблизно через 18 місяців після халвінгу |
| Халвінг 2020 | 2020/05 | ~+150% | Перевищення попередніх максимумів | Пік приблизно через 18 місяців після халвінгу |
| Халвінг 2024 | 2024/04 | Історичний максимум ($126 080) | Глибока корекція (поточний $68 185,2) | Аномалія: новий максимум через 12 місяців після халвінгу, потім різке падіння |
Джерело даних: Gate, станом на 23 березня 2026 року.
Історичні дані показують, що у перших трьох циклах 12–18 місяців після халвінгу зазвичай були «золотим вікном» для прискореного зростання цін. У поточному циклі Bitcoin досяг історичного максимуму вже через 12 місяців після халвінгу (приблизно у квітні 2025 року), а потім зазнав різкого падіння — це явне відхилення від історичних моделей. Ключовим чинником цього відхилення стало схвалення Bitcoin ETF. ETF забезпечили безпрецедентний структурний приплив капіталу, стиснувши приріст, який раніше займав 18 місяців, до лише 12. Це, ймовірно, пояснює більш ранній, ніж очікувалося, ціновий пік.
Основні погляди та суперечності на ринку
Дискусія щодо того, чи зберігає чотирирічний цикл актуальність, розділила ринок на два табори:
- Прихильники циклу (представлені Скарамуччі): Ця група вважає, що ETF змінили темпи припливу капіталу, але фундаментальні чинники Bitcoin (дефіцит, спричинений халвінгом) та макроцикли ліквідності залишаються незмінними. Ранній ціновий пік у 2025 році означає, що фаза корекції розпочалася раніше, але загальна тривалість ведмежого ринку відповідає історичним циклам. Відповідно, вони очікують відновлення висхідного тренду у четвертому кварталі 2026 року. Їхня логіка — «історія повторюється», хоча темп може бути стиснутим.
- Прихильники структурних змін: Цей табір стверджує, що впровадження ETF, активна участь традиційних фінансових інституцій та зміни у глобальному макроекономічному середовищі (наприклад, висока інфляція, геополітична напруженість) фундаментально змінили структуру ринку Bitcoin. Тепер Bitcoin поводиться як «технологічна акція зростання», тісно корельована з Nasdaq. Коли макроризики зростають, інституції активно продають, що спричиняє різкі цінові коливання. Вони вважають, що традиційний чотирирічний цикл порушено, і ціна Bitcoin все більше залежатиме від ліквідності центральних банків світу та фондового ринку США.
Чотирирічний цикл — закон чи самореалізоване пророцтво?
Щоб проаналізувати «чотирирічний цикл», важливо розрізняти його сутність. З технічної точки зору халвінг — це реальна, незмінна кодова норма, яка безпосередньо впливає на пропозицію.
Однак, коли ринок прирівнює халвінг до неминучого бичачого ринку й використовує його як інвестиційний орієнтир, він стає потужним колективним наративом. Посилання Скарамуччі на «самореалізоване пророцтво» точно відображає цю динаміку. Коли достатньо учасників ринку вірять у цикл, вони купують або продають у передбачувані моменти, посилюючи зв’язок між ціною й часом. Відтак теорія чотирирічного циклу еволюціонувала від чистої економічної моделі пропозиції до ринкового консенсусу, сформованого поведінковими фінансами. Відхилення поточного циклу може відображати адаптацію цього консенсусу до появи нових структурних чинників — таких як ETF.
Вплив на індустрію: як інституціоналізація змінює цикл
Входження інституційних інвесторів на ринок — найзначніша структурна зміна цього циклу. Їхній вплив проявляється у двох аспектах:
- Буфер волатильності: Ефект «пом’якшення», про який згадував Скарамуччі, справді існує. У порівнянні з попередніми циклами ETF забезпечили стабільну підтримку з боку покупців. Це пояснює, чому з початку 2026 року до тепер Bitcoin торгується у діапазоні $67 353,5–$69 585,4 без екстремальних капітуляцій, характерних для минулих ведмежих ринків. Довгострокове розміщення інституцій встановлює цінову «підлогу».
- Посилена макрочутливість: Одночасно профіль Bitcoin як ризикового активу став більш вираженим. Інституції порівнюють Bitcoin з іншими ризиковими активами (наприклад, акціями США) під час розподілу капіталу. Останнім часом, через зростання «flight-to-safety» (перевага безпечних активів, викликана геополітичними конфліктами), кореляція Bitcoin із S&P 500 зросла. Це означає, що навіть якщо настане вікно чотирирічного циклу, погіршення глобального макроекономічного середовища (наприклад, рецесія) може змусити інституції залишатися осторонь — на відміну від ринків, де домінували роздрібні інвестори, — і потенційно стримати або відкласти відновлення.
Аналіз сценаріїв: можливі еволюції ринку
Виходячи з наведеного аналізу, можна уявити кілька потенційних сценаріїв розвитку ринку. Нижче наведено прогнози:
- Сценарій 1: Логіка циклу зберігається, ралі у четвертому кварталі відбувається за графіком
- Тригер: Федеральна резервна система переходить до м’якої політики, покращується глобальна ліквідність, геополітична напруженість знижується, відновлюється апетит до ризику. Приплив коштів в ETF відновлюється у четвертому кварталі.
- Шлях: Після майже року формування бази та крайнього песимізму на ринку створюються умови для нового ралі. Інституції й роздрібні інвестори повертаються, запускаючи новий висхідний тренд Bitcoin у четвертому кварталі.
- Сценарій 2: Домінують макроризики, цикл затримується або слабшає
- Тригер: Висока інфляція змушує центральні банки світу зберігати жорстку політику. Ескалація конфліктів (наприклад, війна з Іраном) продовжує тиснути на ризикові активи.
- Шлях: Хоча цикл вказує на четвертий квартал, макроекономічні «вітри» надто сильні й стримують зростання. Bitcoin може залишатися у широкому діапазоні торгівлі або навіть тестувати нижчі рівні для пошуку сильнішої підтримки. Вікно чотирирічного циклу відкладається до покращення макроумов.
- Сценарій 3: Структурний зсув, формується «нова норма»
- Тригер: Сюрпризи у регуляторній політиці (наприклад, нові класифікації криптоактивів чи податкові правила). Активи ETF продовжують зростати, формуючи «інституційний ринок».
- Шлях: Модель чотирирічного циклу повністю руйнується. Діапазон цін Bitcoin звужується, волатильність знижується, а рухи стають максимально синхронізованими з акціями технологічних компаній США. Чітке розмежування між «роками халвінгу» та «бичачими роками» зникає, а ринок переходить під вплив макроекономіки, корпоративних прибутків і потоків ETF.
Висновок
Віра Скарамуччі у чотирирічний цикл відображає базову позицію багатьох учасників ринку з довгостроковим горизонтом. Ця переконаність ґрунтується на незмінному механізмі пропозиції Bitcoin та історичних даних, що надає їй логічну основу. Водночас структурні зміни, які принесли Bitcoin ETF, дійсно трансформують логіку функціонування ринку, вносячи відхилення у ритм і силу традиційних циклів.
Для інвесторів сучасне ринкове середовище вимагає більшої обережності. Історичні цикли залишаються цінним орієнтиром, але необхідно враховувати нові чинники — макроліквідність, геополітичні ризики та поведінку інституцій. Незалежно від того, чи реалізується наратив «чотирирічного циклу» повністю, глибоке розуміння ринкових фундаментів і здорове ставлення до ризику залишаються ключем до навігації циклів. Зрештою, напрямок ринку визначатиметься постійною взаємодією між визначеністю пропозиції та макроекономічними чинниками попиту.
