#非农爆冷打压加息预期 Неожиданно слабый отчет по занятости в nonfarm снижает ожидания повышения ставок

Опубликованный в начале июля отчет по занятости за июнь от Бюро трудовой статистики США сильно удивил рынок — прирост рабочих мест в nonfarm составил всего 57 000, что менее половины медианного прогноза рынка в 115 000. Еще более тревожно, что данные за апрель и май были совместно пересмотрены вниз на 74 000, подтвердив, что предыдущие оценки высокой занятости содержали значительные искажения.

Этот «шокирующий» отчет быстро переписал сценарий процентных ставок ФРС. После публикации данных рынок процентных свопов быстро снизил оценку вероятности повышения ставки в июле до менее 20%, что значительно ниже уровня около одной трети до публикации; срок ожидаемого повышения ставки, уже полностью учтенный рынком, сместился с октября на декабрь. Доходность казначейских облигаций США немедленно снизилась: доходность двухлетних облигаций, наиболее чувствительных к политике, упала на 6 базисных пунктов до 4,11%; индекс доллара США резко снизился почти на 40 пунктов; золото выросло второй день подряд, достигнув отметки 4150 долларов за унцию.

Однако данные не были однобоко слабыми. Уровень безработицы снизился с 4,3% до 4,2%, но это улучшение было вызвано не увеличением числа рабочих мест — уровень участия в рабочей силе упал на 0,3 процентного пункта до 61,5%, и в этом месяце 832 000 человек покинули рынок труда. Рост заработной платы оставался жестким: средняя почасовая оплата выросла на 3,5% в годовом исчислении, что оказывает постоянную поддержку инфляции услуг. Отраслевая картина также была неоднородной: профессиональные и бизнес-услуги, здравоохранение и другие сектора продолжали привлекать рабочую силу, в то время как в сфере отдыха и гостеприимства количество рабочих мест сократилось на 61 000 за месяц.

В целом этот отчет временно освободил рынок от опасений, что «перегрев рынка труда вынудит ФРС возобновить повышение ставок», но жесткость заработной платы и последующие данные по инфляции остаются ключевыми переменными, определяющими направление процентных ставок. Отчет по CPI за июнь, который будет опубликован 14 июля, станет следующим ключевым моментом для пересмотра рынком вероятности повышения ставок.