Банки с Уолл-стрит заверяют в контролируемости рисков частного кредитования по мере роста погашений

Крупнейшие банки Уолл-стрит на этой неделе заверили рынки в устойчивости private credit, несмотря на волну погашений по требованиям о выводе средств, при этом руководители подчеркивали, что рынок private credit объемом $1.8 трлн не создает системного риска для более широкой финансовой системы, говорится в заявлениях, сделанных в ходе банковских телеконференций по итогам квартала. Министерство финансов США также пришло к выводу, что расследования проблем на рынке private credit не выявили системного риска, заявил министр финансов Скотт Бессент в среду.

Давление на рынке private credit и недавняя активность по погашениям

Рынок private credit в последние недели столкнулся с растущими запросами инвесторов на погашение, при этом, по данным о событиях на этой неделе, как минимум с десяток фондов ограничили погашения. Apollo Global Management и Ares Management обе ввели лимиты на погашения, ссылаясь на опасения инвесторов по поводу подверженности компаниям программного обеспечения, которым, как считают, угрожает искусственный интеллект, по данным рыночных сообщений. Несмотря на эти давления, фирмы, работающие с private credit, продолжают запускать новые фонды и привлекать капитал, согласно оценке Goldman Sachs.

Заявления руководителей банков о том, что системного риска нет

Генеральный директор JPMorgan Chase Джейми Димон заявил в ходе телеконференции банка о результатах, что, хотя рынок private credit вырос до $1.8 трлн, он остается достаточно небольшим с точки зрения системного масштаба и не представляет серьезного риска для всей финансовой системы. Оценка Димона была поддержана другими ключевыми руководителями банков в ходе отчетных раскрытий на этой неделе, согласно доступным заявлениям.

Министр финансов США Скотт Бессент в среду подтвердил эту позицию, заявив, что расследования и работа Министерства финансов по вопросам проблем на рынке private credit не выявили системного риска. Бессент, в частности, отметил, что «даже Джейми Димон согласен с этой оценкой», согласно его публичным комментариям.

Альтернативная инвестиционная стратегия Goldman Sachs

Глобальный руководитель направления альтернативных инвестиций в подразделении по управлению капиталом Goldman Sachs Кристин Олсон заявила в четверг, что компании, занимающиеся private credit, продолжат привлекать капитал, несмотря на давление со стороны погашений, из-за премиальных доходностей, которые предлагают эти инвестиции. Олсон рассказала клиентам, что Goldman Sachs рекомендует выделять около 25% портфелей инвестиций со средним уровнем риска на альтернативные инвестиции, включая private credit, для клиентов, которые могут выдерживать ограничения по ликвидности.

«Если вы можете терпеть риск неликвидности, который, как очевидно, могут позволить себе клиенты с ультравысоким состоянием, мы считаем, что доля private markets в вашем портфеле может обеспечивать реальные избыточные доходности», — заявила Олсон, согласно официальной позиции Goldman Sachs. «Если вы сможете преодолеть проблему неликвидности, тогда с учетом скорректированного на риск дохода все становится очень привлекательным».

Олсон охарактеризовала текущую среду на рынке private credit как «образовательную возможность», которая принесет пользу инвесторам в долгосрочной перспективе. Она добавила: «Вы увидите, что этот класс активов продолжит расти. Какая-то дезинформация ранее вызвала определенные опасения, и затем люди начали проверять окна для погашений».

Риск-экспозиция банков на рынке private credit

Крупные банки Уолл-стрит раскрыли значительную кредитную подверженность компаниям, работающим с private credit. JPMorgan Chase сообщила примерно $50 billion в подверженности, связанной с private credit, Wells Fargo сообщила примерно $36 billion, Citigroup сообщила примерно $22 billion, а Bank of America сообщила примерно $20 billion — согласно раскрытиям банков, сделанным во время телеконференций по итогам на этой неделе.

Руководители банков подчеркивали свои возможности управления рисками и структурные меры защиты. Citigroup, в частности, отметила, что в ее портфеле private credit за период инвестиций не было никаких потерь, согласно заявлению банка на телеконференции по итогам. Руководители банков подчеркнули, что они создали несколько буферных мер и механизмов структурной защиты для управления этими экспозициями.

Стратегическая позиция: private credit как возможность роста

Хотя руководители крупных банков заверяли рынки в стабильности, они также представили текущие трудности на рынке private credit как значительную бизнес-возможность для традиционных банков. Банки утверждали, что их столетний опыт в кредитных операциях — у некоторых институтов истории насчитывают несколько столетий — дает им конкурентные преимущества перед фирмами private credit, большинство из которых появилось после финансового кризиса 2008 года.

Генеральный директор Morgan Stanley Тед Пик охарактеризовал класс активов private credit как находящийся в «стадии обучения» или «подростковом возрасте», согласно его комментариям в ходе телеконференции по итогам. Димон заявил, что когда кредитные циклы разворачиваются, «люди могут удивиться, обнаружив, что некоторые участники не обладают навыками управления таким видом бизнеса», и что в конечном итоге банки вернут себе этот бизнес.

Генеральный директор Goldman Sachs Дэвид Соломон раскрыл, что в первом квартале подразделение фирмы по управлению активами привлекло $10 billion для своих стратегий private credit, согласно телеконференции банка по итогам. Соломон подчеркнул «30-летний послужной список Goldman Sachs в области превосходства в private credit», сигнализируя о доверии банка и его конкурентной позиции в секторе.

Часто задаваемые вопросы

Q: Каков текущий размер рынка private credit?

A: Рынок private credit достиг $1.8 трлн, согласно заявлению Генерального директора JPMorgan Chase Джейми Димона в ходе телеконференции банка по итогам на этой неделе.

Q: Какие банки Уолл-стрит имеют наибольшую экспозицию к кредитованию по линии private credit?

A: JPMorgan Chase имеет примерно $50 billion в экспозиции к private credit, Wells Fargo имеет примерно $36 billion, Citigroup — примерно $22 billion, и Bank of America — примерно $20 billion, согласно раскрытиям банков, сделанным во время телеконференций по итогам на этой неделе.

Q: Выявило ли Министерство финансов США системные риски на рынке private credit?

A: Нет. Министр финансов США Скотт Бессент заявил в среду, что расследования и работа Министерства финансов по вопросам проблем на рынке private credit не выявили системного риска, согласно его публичным комментариям.