Акции технологических компаний США подают признаки восстановления после падения на 11% от июньских максимумов

Американские техакции показывают позитивные сигналы, чтобы вновь привлечь инвесторов после пережитой коррекции на 11% от максимумов в июне, заявил Кейт Лернер, главный инвестиционный директор Truist. Откат стал пятой коррекцией с двузначными значениями в текущем бычьем рынке, но при этом является самой неглубокой и наиболее постепенной из пяти. Как сообщило Yahoo Finance 27 мая по местному времени со ссылкой на анализ Лернера, коррекция указывает на происходящий сейчас процесс. Лернер пояснил, что рынки часто движутся как резиновые ленты: когда лидирующие акции становятся чрезмерно растянутыми, периоды коррекции помогают восстановить баланс цен, ожиданий и настроений — и, похоже, сейчас это как раз разворачивается. Коррекция последовала за периодом, когда форвардные коэффициенты цена/прибыль для технологического сектора достигли 32 в прошлом октябре, прежде чем сжаться до текущих уровней.

Показатели оценки техсектора демонстрируют сброс на 30% от пиковых уровней

Лернер обозначил три ключевые реальности, которые инвесторы, по его словам, упустили из-за снижения в акциях техсектора. Во-первых, форвардный коэффициент цена/прибыль техсектора снизился с 32 раз в прошлом октябре до 22 раз, что соответствует примерно 30% переоценки. Во-вторых, оценочная премия техсектора относительно индекса S&P 500 сузилась до 13% — заметное снижение с пикового уровня почти 50% в начале бычьей фазы. В-третьих, прогнозы по прибыли техсектора продолжают обновлять максимумы, при этом существенно превосходя среднерыночные показатели.

Анализ коррекции S&P 500 и восходящего тренда. Источник: Truist

Озабоченности инвесторов связаны с отдачей от ИИ Capex и чувствительностью к процентной ставке

Рынок пока не сфокусировался на этих улучшениях в оценке. Инвесторы все чаще беспокоятся, что бычий рынок техакций, подпитываемый ИИ, чрезмерно поднимает котировки, что провоцирует фиксацию прибыли после текущего исторического ралли. Одновременно ведущие технологические компании, включая Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon и Oracle, увеличивают планы по капитальным затратам до беспрецедентных уровней. Это подогревает дискуссию о том, смогут ли сотни миллиардов долларов, направляемые в инфраструктуру ИИ, обеспечить достаточную отдачу. Рост доходностей гособлигаций США и опасения по поводу более длительного сохранения высоких процентных ставок также давят на техакции с высоким ростом, поскольку оценки в секторе особенно чувствительны к стоимости заимствований. Мэтт Мэлей, стратег Miller Tabak, отметил, что если на этой неделе от технологических компаний будут видны дополнительные приросты капитальных затрат, это создаст дополнительные встречные ветра на пути к последнему месяцу лета. При этом Yahoo Finance подчеркнуло, что наступил период, когда внимание снова акцентируется на беспрецедентной привлекательности техакций по оценке.

FAQ

Какую коррекцию пережили американские техакции от максимумов в июне?
Американские техакции испытали коррекцию на 11% от максимумов в июне, что стало пятой коррекцией с двузначными значениями в текущем бычьем рынке и самой неглубокой и наиболее постепенной среди пяти.

Как изменились показатели оценки техсектора с прошлого октября?
Форвардный коэффициент цена/прибыль техсектора снизился с 32 раз в прошлом октябре до 22 раз, что соответствует примерно 30% переоценки. Оценочная премия относительно индекса S&P 500 сузилась до 13% с пикового уровня почти 50% в начале бычьей фазы.

Какие опасения давят на техакции, несмотря на улучшение оценок?
Инвесторов волнует, обеспечат ли достаточную отдачу инвестиции в ИИ-инфраструктуру на сумму в сотни миллиардов долларов, поскольку крупные техкомпании наращивают капитальные затраты до беспрецедентных уровней. Также давят рост доходностей казначейских облигаций США и опасения по поводу длительно сохраняющихся высоких процентных ставок, поскольку оценки в технологиях особенно чувствительны к стоимости заимствований.