Моментум-фактор US Stocks снизился на 8% в июле после решения Фед по ставке

Акции с высокой динамикой на американском рынке перешли от одного из лучших трендов за последние 12 месяцев к одному из худших факторов с июля. ETF iShares, отслеживающий акции с высокой динамикой (MTUM), вырос примерно на 33% за 12 месяцев до июля, превзойдя рост S&P 500 в 20%, но за месяц снизился примерно на 8% до недавних минимумов. Распродажа началась 22 июня, вскоре после того, как Федеральная резервная система под руководством нового председателя Кевина Уорша 18 июня оставила процентные ставки без изменений, что рынок интерпретировал как сигнал о большей вероятности повышения ставок или меньшей вероятности их снижения. Акции с высокой динамикой — это акции, превосходящие рынок за примерно год — исторически испытывают трудности во время переходов в направлении процентных ставок, будь то с понижения на повышение или наоборот, поскольку такие изменения нарушают устоявшиеся рыночные тренды.

ETF с высокой динамикой вырос примерно на 33% за 12 месяцев до разворота в июле

ETF iShares momentum ETF, отслеживающий акции, считающиеся «динамичными», вырос примерно на 33% за 12 месяцев до распродажи в июле, согласно исходным данным. Эта динамика значительно превзошла рост S&P 500 в 20% за тот же период. Акции с высокой динамикой характеризуются как акции, которые росли и превосходили рынок примерно за год, и академические исследования показывают, что такие тренды имеют тенденцию сохраняться.

Акции чипов обеспечили рост фактора динамики до июня

Акции чипов и памяти были одними из крупнейших драйверов превосходства фактора динамики в 2023 году до июня. Micron Technology выросла более чем на 200%, а Intel — незначительно уступила. Advanced Micro Devices за этот период прибавила более 140%. Эти полупроводниковые акции иллюстрировали тренд высокой динамики до разворота в июле.

Распродажа динамики началась 22 июня после решения ФРС по ставкам

Распродажа фактора динамики началась 22 июня, вскоре после решения Федеральной резервной системы 18 июня оставить ставки без изменений. В последующие дни ставки выросли, а краткосрочные ставки достигли пика 22 июня — в тот же день началась распродажа. Рынок воспринял решение Уорша как сигнал о большей вероятности повышения ставок или меньшей вероятности их снижения, чем ожидалось ранее. В самый худший момент во вторник фонд iShares MTUM потерял чуть более 11%, что соответствует определению «коррекции» (обычно считается падением на 10%). Снижение примерно на 8% за месяц стало бы худшим месячным результатом с начала 2022 года, когда ФРС также сигнализировала о повышении ставок для борьбы с инфляцией после COVID.

Переходы в ставках исторически нарушают динамический фактор

Исследования влияния процентных ставок на разные рыночные факторы показывают, что фактор динамики испытывает трудности при переходе в направлении ставок — с понижения на повышение или наоборот. Уровень ставок важен меньше, чем общий фон, который меняется из-за экономических сюрпризов или поведения ФРС. Такие переходные моменты могут запускать «распутывание динамики», нарушая устоявшиеся тренды. В среду цены на нефть выросли из-за конфликтов с Ираном, что, по данным источника, важно для инфляции — ключевого фактора решений ФРС, способных значительно повлиять на акции США.

FAQ

Что вызвало распродажу фактора динамики в американских акциях с 22 июня?

Распродажа началась 22 июня, в тот же день, когда краткосрочные ставки достигли пика после решения ФРС 18 июня оставить ставки без изменений. Рынок интерпретировал решение Уорша как сигнал о большей вероятности повышения ставок или меньшей вероятности их снижения, что вызвало разворот акций с высокой динамикой, превосходивших рынок за предыдущие 12 месяцев.

На сколько снизился iShares momentum ETF во время распродажи в июле?

iShares momentum ETF (MTUM) снизился примерно на 8% за месяц до недавних минимумов, а в самые худшие моменты во вторник потерял чуть более 11%. Это стало бы худшим месячным результатом ETF с начала 2022 года, когда ФРС также сигнализировала о повышении ставок для борьбы с инфляцией после COVID.