Американский рынок ИИ-оборудования рухнул 27 июля; прогноз Capex гиперскейлеров пересмотрен до $950,2 млрд к 2027 году

Согласно Citic Securities, американский сектор AI-оборудования резко просел за ночь 27 июля: Филадельфийский индекс полупроводников упал на 2,2%, SanDisk снизился на 11%, а SK Hynix — на 7,5%. Распродажа отражает переоценку рынком расширения капитальных расходов Hyperscaler и рисков финансирования, а не ухудшение базовых фундаментальных факторов спроса на ИИ.

Рыночные ожидания по совокупным капитальным расходам Hyperscaler были пересмотрены до 731,9 миллиарда долларов в 2026 году и 950,2 миллиарда долларов в 2027 году — на 1,9% и 5,6% соответственно выше прогнозов на июнь. Повышение пересмотра указывает на более высокую, чем ожидалось, интенсивность и длительность инвестиций в AI-инфраструктуру. Ключевые опасения связаны с «круговой» моделью финансирования Nvidia — предоставлением гарантий и кредитной поддержки downstream-клиентам для покупки чипов — а также с сделками Nvidia-HyperX на сумму 500 миллиардов долларов и возможными соглашениями о финансировании на 250 миллиардов долларов с OpenAI. При этом цены аренды AI-чипов остаются стабильными, а каналы привлечения капитала диверсифицированы между акционерным финансированием, публичными облигациями и частным долгом.