Доходности 3-летних гособлигаций Южной Кореи резко подскочили выше 3,9% в течение дня 20-го числа, приблизившись к порогу 4% впервые почти за два года и восемь месяцев — с 1 ноября 2023 года, когда доходности закрылись на уровне 4,073%. Резкий рост последовал за волной сообщений глобальных инвестбанков после заседания Комитета по денежно-кредитной политике 16 июля: JP Morgan и Citi прогнозировали повышение ставки в августе, а Barclays и BNP Paribas отмечали риски повышения ставки также в августе. В решении по монетарной политике за июль было включено выражение «interest rate hike stance» («позиция по повышению процентной ставки»), что укрепило ожидания двух-трёх дополнительных повышений ставок впереди. Участники рынка называют возможность последовательных повышений ставки «июль—август» (подряд) главным фактором возобновившейся тревоги на рынке облигаций.
Доходности по 3-летним гособлигациям приближаются к порогу 4% после месячного перерыва
По данным Yonhap Infomax о котировках гособлигаций на бирже (screen number 4302), эталонная доходность по 3-летним корейским гособлигациям достигла 3,916% в течение дня 20-го. В последний раз уровень около 4% доходности приближался к 8-му числу прошлого месяца, когда она подскочила до 3,971% и оставалась в диапазоне 3,9% ещё четыре дня. Если 3-летняя доходность коснётся 4%, это будет первым случаем с 1 ноября 2023 года, когда закрывающая доходность составляла 4,073%.
Ещё 16-го — в день заседания Комитета по денежно-кредитной политике в июле — 3-летняя доходность сохраняла устойчивую траекторию в середине диапазона 3,8%. Перелом в настроениях начался 20-го.
Глобальные инвестбанки отмечают вероятность повышения ставки в августе после заседания 16 июля
Обзорные отчёты глобальных инвестбанков по заседанию Комитета по денежно-кредитной политике в июле начали распространяться ближе к закрытию торгов 16-го. Несколько организаций восприняли позицию комитета как более «ястребиную» и повысили вероятность повышений ставок подряд или подняли прогнозы по конечной ставке. JP Morgan и Citi прогнозируют, что повышение ставки будет реализовано в августе, тогда как Barclays и BNP Paribas заявили, что существуют риски повышения в августе.
Включение в решение по монетарной политике в июле фразы «interest rate hike stance» усилило представления о том, что за ним последуют ещё два-три повышения процентной ставки. Это настроение сохранилось и на 20-е число, дополнительно ухудшив рыночную психологию.
Участники рынка пока не рассматривают повышения ставки подряд как базовый сценарий. Поскольку до заседания Комитета по денежно-кредитной политике в августе остаётся более месяца, участники планируют оценивать вероятность на основе экономических индикаторов, которые выйдут в промежутке, включая предварительную оценку темпов роста ВВП за 2К и июльские данные по инфляции потребительских цен, а также рыночные настроения инвесторов.
Выпуск данных по ВВП за 2К 23-го и июльская статистика по CPI как следующие рыночные катализаторы
Некоторые наблюдатели отмечают, что в период этой оценки 3-летняя доходность может пробить 4%. Темпы роста ВВП за 2К, выход которых запланирован на 23-е (через два дня после публикации), представляют собой первый потенциальный момент поворота.
Дилер по облигациям в коммерческом банке заявил: «Пока мы напряжены из-за того, как долго 3-летняя доходность будет удерживаться на уровне 3,9%, прежде чем коснётся 4%. Нас беспокоит, что объявление по ВВП на этой неделе может стать спусковым крючком». Дилер добавил: «Настроение на рынке плохое. То, сколько иностранные инвесторы покупают в кэш-сегменте рынка гособлигаций, может стать ключевым фактором».
Пакет событий в августе включает заседание Комитета по денежно-кредитной политике и симпозиум Jackson Hole
Последняя неделя августа — когда запланировано заседание Комитета по денежно-кредитной политике в августе — также включает выпуск предложения бюджета на следующий год. Внешне на тот же период приходится запланированный симпозиум Федеральной резервной системы по экономической политике Jackson Hole. Такая концентрация крупных событий предполагает, что рынок будет оставаться в состоянии повышенной настороженности.
Дилер по облигациям в инвестиционной компании прокомментировал: «До заседания Комитета по денежно-кредитной политике в августе рынок, вероятно, будет зависеть от изменений восприятия относительно возможности повышений ставки подряд. Даже если в августе повышения не произойдёт, нельзя исключать возможность повышений подряд в октябре и ноябре, поэтому чувство осторожности на рынке неизбежно сохранится».
Дилер добавил: «Недавние внешние условия не складываются в благоприятном для облигаций направлении. Для отечественных институтов это по-прежнему непростая и напряжённая среда, чтобы действовать агрессивно».
FAQ
На какой уровень поднялись доходности 3-летних гособлигаций Южной Кореи 20-го?
Эталонная доходность по 3-летним корейским гособлигациям достигла 3,916% в течение дня 20-го числа, приближаясь к порогу 4%. Если уровень 4% будет достигнут, это будет впервые с 1 ноября 2023 года, когда закрывающая доходность составляла 4,073%.
Почему доходности по облигациям резко выросли после заседания Комитета по денежно-кредитной политике 16 июля?
Глобальные инвестбанки, включая JP Morgan, Citi, Barclays и BNP Paribas, выпустили отчёты, трактующие заседание Комитета по денежно-кредитной политике 16 июля как более «ястребиное»: часть из них прогнозировала повышение ставки в августе, а другие отмечали риски повышения в августе. В решении по монетарной политике было включено выражение «interest rate hike stance», что укрепило ожидания дополнительных повышений ставок.
Какие экономические релизы запланированы до заседания Комитета по денежно-кредитной политике в августе?
Предварительные темпы роста ВВП за 2К запланированы к выпуску 23-го. Июльская инфляция потребительских цен (CPI) также будет опубликована до заседания Комитета по денежно-кредитной политике в августе, которое запланировано на последнюю неделю августа. На той же неделе также запланирован выпуск предложения бюджета на следующий год и симпозиум Федеральной резервной системы по экономической политике Jackson Hole.
