SK Eterix, южнокорейский разработчик возобновляемой энергетики, увидел, как цена его акций выросла на 65,2% за одну неделю — с 48 800 вон 15-го числа до 80 600 вон 23-го. Ралли последовало за объявлением 1-го числа со стороны SK Group и глобальной фирмы частного капитала KKR о соглашении о вложении капитала в акционерный капитал для создания интегрированной корпорации в сфере возобновляемой энергетики. Аналитики рынка ценных бумаг связывают рост с увеличением спроса на электроэнергию со стороны ИИ-дата-центров и кластеров полупроводников, позиционируя SK Eterix как бенефициара расширяющихся требований к инфраструктуре возобновляемой энергетики в Корее в рамках инициативы корпоративной устойчивости RE100 правительства.
По данным финансового провайдера FnGuide на 24-е число, отечественные брокерские компании оценивают консолидированную выручку SK Eterix за 2-й квартал в 262,7 млрд вон, а операционную прибыль — в 18,6 млрд вон, что соответствует росту в годовом выражении на 302,1% и 94,1% соответственно. Чистая прибыль, по прогнозу, составит 19,9 млрд вон, что на 38,8% выше, чем за аналогичный период прошлого года. Акции превысили целевые уровни, установленные Hana Securities (66 000 вон), Kyobo Securities (60 000 вон) и Shinyoung Securities (60 000 вон); все три компании сохраняют рейтинги «покупать».
SK и KKR формируют платформу на 10 ГВт для возобновляемой энергетики
Согласно соглашению, подписанному 1-го числа, KKR будет владеть 51% долей в интегрированной корпорации, тогда как SK сохранит 49%, при этом KKR будет иметь первоначальный контроль над управлением. SK Innovation, SK Ecoplant и SK Discovery осуществляют передачу активов принадлежащего им бизнеса возобновляемой энергетики в новую структуру; ожидается официальный запуск к концу года.
Отдельно, крупнейшая структура акционеров SK Eterix изменится: вновь созданная корпорация KKR приобретет долю 43,09%, которая сейчас принадлежит SK Discovery и Han & Company, сообщают в Kyobo Securities. Планируется, что мощность интегрированной платформы увеличится с 1,7 ГВт в 2026 году до 10 ГВт к 2031 году.
Исследователь Kyobo Securities Чо Хе-бин заявил, что «то, на что нацелился KKR — это не просто возобновляемая энергетика, а сама энергетическая платформа, которая способна устранить узкие места с электроснабжением для ИИ-дата-центров», добавив, что компания представляет «самую предпочтительную бумагу в секторе возобновляемой энергетики с редкой для Кореи моделью структурирования бизнеса в этой сфере».
SK Eterix накапливает 355 МВт по корпоративным соглашениям о покупке электроэнергии
Базовая бизнес-модель SK Eterix заключается в объединении отдельных небольших и средних солнечных и ветровых электростанций в компании специального назначения (SPC) и заключении крупномасштабных соглашений о покупке электроэнергии (PPA) с корпоративными клиентами в рамках RE100. Как отмечает Hana Securities, в мае компания добавила контракт на прямую PPA мощностью 100 МВт по солнечному проекту Yeongwol, доведя совокупный портфель PPA до 355 МВт на сумму примерно 1,8 трлн вон.
Госполитика поддерживает расширение отрасли. По данным Shinyoung Securities, правительство представило цели по суммарной мощности возобновляемой энергетики 100 ГВт к 2030 году и доле выработки свыше 30% к 2035 году, чтобы закрыть 39,7 ГВт нового спроса на электроэнергию со стороны юго-западного полупроводникового кластера (6,3 ГВт), столичной полупроводниковой промышленной базы (15 ГВт) и ИИ-дата-центров (18,4 ГВт).
Исследователь Shinyoung Securities Пак Се-ра указал, что «по мере быстрого расширения активов под управлением (AUM) благодаря сотрудничеству с финансовыми инвесторами (FI) компания может реализовывать бизнес-модель, похожую на компанию по управлению активами (AMC)», добавив, что «компания вошла в структурную точку перелома: стратегия с легкими активами снижает нагрузку по капиталу, одновременно повышая темпы оборачиваемости портфеля проектов развития».
Прогноз: выручка и операционная прибыль за 2-й квартал вырастут по мере завершения проектов
Брокерские компании ожидают, что результаты SK Eterix за 2-й квартал покажут существенный рост, поскольку сроки завершения и поставок проектов солнечной, ветровой и топливно-элементной энергетики совпадают. Kyobo Securities оценивает выручку за 2-й квартал в 258,2 млрд вон, а операционную прибыль — в 14,4 млрд вон, что означает рост на 298% и 50% соответственно в годовом выражении. Shinyoung Securities прогнозирует выручку 257,9 млрд вон и операционную прибыль 14,2 млрд вон: рост на 294,8% и 47,6% соответственно.
Прогнозы отражают выручку от поставок по завершению ветрового EP «Uiseong Hwanghaksan» на 119 млрд вон, а также одновременные завершения топливно-элементных установок на площадках Daesowon и Paju.
Hana Securities придерживается более консервативного взгляда и ожидает, что результаты за 2-й квартал окажутся ниже ожиданий рынка. Исследователь Ю Джэ-сун заявил, что «результаты за 2-й квартал будут немного ниже ожиданий рынка, поскольку оставшийся объем по Solarnix No. 5 и результаты по завершению проектов ветровой генерации Gunwi перенесены на 3-й квартал, но если будет подтверждена способность выполнять ежегодные PPA по солнечной мощности более 300 МВт, а возможности бизнеса в возобновляемой энергетике будут объединены через совместное предприятие (JV) SK Group и KKR, то текущие оценки по прибыли могут быть существенно пересмотрены вверх».
Аналитики рынка ценных бумаг отмечают, что корректировки цены акций могут последовать в начале следующего месяца после подтверждения конкретной структуры распределения прибыли в JV KKR и фактических результатов за 2-й квартал.
FAQ
Что стало причиной роста цены акций SK Eterix на 65% за одну неделю?
Акции SK Eterix выросли с 48 800 вон 15-го числа до 80 600 вон 23-го числа после объявления SK Group и KKR 1-го числа о создании интегрированной корпорации в сфере возобновляемой энергетики. Партнерство позволяет компании ответить на растущий спрос на электроэнергию со стороны ИИ-дата-центров и кластеров полупроводников.
Какую мощность возобновляемой энергетики будет контролировать платформа SK-KKR?
Интегрированная платформа возобновляемой энергетики SK-KKR планирует расширить мощность с 1,7 ГВт в 2026 году до 10 ГВт к 2031 году. KKR будет владеть 51% структуры, а SK сохранит 49%; целевой срок официального запуска — конец года.
Какие прогнозы по прибыли SK Eterix за 2-й квартал?
Брокерские компании оценивают консолидированную выручку SK Eterix за 2-й квартал в 262,7 млрд вон (рост на 302,1% год к году) и операционную прибыль в 18,6 млрд вон (рост на 94,1%). Прогнозы отражают одновременное завершение проектов ветровой генерации и топливно-элементной энергетики.
