Samsung Securities: цикл по полупроводникам еще не завершен, несмотря на волатильность акций

Аналитик Samsung Securities Ли Чон-ук заявил 18-го, что полупроводниковый цикл не завершился, несмотря на существенную волатильность котировок Samsung Electronics и SK Hynix. Этот анализ последовал за двузначными процентными падениями 13-го: тогда SK Hynix снизилась на 15,4% — это самое большое однодневное падение за 17 лет с октября 2008 года во время глобального финансового кризиса — а Samsung Electronics упала на 10,7%. Ли объяснил волатильность тем, что ADR SK Hynix разъединились с внутренними акциями, эффектами леверидж-ETF, неприятием рисков войны на Ближнем Востоке, а также опасениями по поводу прибыли SK Hynix за 2К, но подчеркнул, что это волатильность, обусловленная структурой рынка, а не сигнал ухудшения фундаментальных показателей отрасли чипов памяти.

SK Hynix зафиксировала самое крупное однодневное падение за 17 лет 13-го

13-го SK Hynix зафиксировала снижение на 15,4%, что стало самым большим однодневным падением с октября 2008 года во время глобального финансового кризиса. Samsung Electronics упала на 10,7%, Samsung Electro-Mechanics снизилась на 18,6%, а LG Innotek — на 11,3% в тот же день. Samsung Securities установила, что цена акций SK Hynix разъединилась от ее ADR, котируемых в Нью-Йорке, что спровоцировало продажи на истощение ликвидности, расширение внутридневных потерь и последующую панику. Компания также отметила, что леверидж-ETF Samsung Electronics и SK Hynix усилили волатильность. Ли заявил: «Это волатильность, выведенная из рыночной структуры, а не сигнал, отражающий сам по себе рынок чипов памяти. Расширение волатильности не может изменить взаимосвязь между полупроводниковым циклом и котировками акций».

Meta расширяет инвестиции в дата-центр в Луизиане до более чем 50 млрд долларов

Samsung Securities подчеркнула, что признаков сворачивания инвестиций в ИИ-инфраструктуру не появилось, несмотря на падение котировок. Компания сослалась на объявление Meta 13-го — в тот же день, когда южнокорейские акции полупроводников резко упали, — о расширении инвестиций в дата-центр Louisiana Hyperion: с действующих 27 млрд долларов до более чем 50 млрд долларов. Ли заявил: «Инвестиции в ИИ-инфраструктуру не демонстрируют признаков ослабления».

Micron объявляет инвестиции в США на 250 млрд долларов через 2035 год

Долгосрочные тенденции в инвестициях в полупроводники остаются неизменными, считают в Samsung Securities. Micron объявила 9-го о совокупных инвестициях в США в размере 250 млрд долларов через 2035 год, при этом компания планирует в ближайшие 10 лет обеспечивать в США 40% своего производства DRAM. Также Intel объявила о капитальных инвестициях на 5,7 млрд долларов, ориентированных на ИИ, в Ирландии и других локациях. Ли отметил: «Рост оплаченного капитала Alphabet показал наличие избыточного спроса, а Berkshire Hathaway вложила 10 млрд долларов, что демонстрирует сохранение уверенности рынка в плане финансирования. Мы полагаем, что подсказки по CAPEX на следующий год, которые будут отражены в отчетности хиперскейлеров в конце этого месяца, станут решением для этой корректировки».

PBR Samsung Electronics достигает 1,78x по состоянию на 13-е

Samsung Securities определила старт новых операций на заводах (fab) как критический момент изменения фазы в цикле цен на акции памяти. Ли заявил: «Сами операции fab не ведут немедленно к перепоставкам, но корпоративная стоимость в периоды, когда вероятность решения дефицита низкая, отличается от периодов, когда требуется баланс спроса и предложения. По этому циклу мы полагаем, что вероятна фаза ралли до 2К следующего года, когда компании памяти начнут значимое расширение поставок, а затем — боковая фаза после этого». По состоянию на 13-е PBR Samsung Electronics составлял 1,78x, а SK Hynix — 2,45x, и уже достигал нижних границ по оценке аналитика. Ли заявил: «Пока инвесторы верят в ИИ-цикл, мы считаем, что нижняя граница будет удерживаться, и с этой точки зрения полагаем, что корректировка цены акций находится в своей заключительной стадии».

FAQ

Что стало причиной падения акций SK Hynix на 15,4% 13-го?

Samsung Securities выявила несколько факторов: цена акций SK Hynix разъединилась от ее ADR, котируемых в Нью-Йорке, что вызвало продажи на истощение ликвидности и панические продажи по мере расширения внутридневных потерь. Дополнительные факторы включали непринятие рисков войны на Ближнем Востоке и опасения по поводу прибыли SK Hynix за 2К. Леверидж-ETF Samsung Electronics и SK Hynix также усилили волатильность.

Какой прогноз у Samsung Securities по полупроводниковому циклу?

Аналитик Samsung Securities Ли Чон-ук заявил 18-го, что полупроводниковый цикл не завершился, несмотря на волатильность. Компания подчеркнула, что инвестиции в ИИ-инфраструктуру не демонстрируют признаков ослабления, сославшись на расширение Meta ее дата-центра в Луизиане до более чем 50 млрд долларов 13-го. Ли определил старт новых операций на fab во 2К следующего года как критический момент изменения, при этом фаза ралли вероятна до этого, а затем — боковая фаза после.