Целевой уровень по акциям Samsung E&A повышен на 13,2% до 77 000 вон на фоне того, что результаты за II квартал превзошли ожидания

Yuanta Securities повысила целевую цену акций Samsung E&A с 68 000 вон до 77 000 вон 24 июля, что соответствует росту на 13,2%, сохранив рекомендацию «Buy». Брокер сослался на то, что результаты Samsung E&A во втором квартале превысили ожидания рынка: операционная прибыль подскочила на 51,0% в годовом выражении до 273,1 млрд вон, а выручка выросла на 19,8% до 2,6093 трлн вон. Аналитик Yuanta Рю Тэ-хван предположил, что инжинирингово-строительная компания может добиться годовой операционной прибыли в 1 трлн вон благодаря заказам, связанным с полупроводниками, а также улучшению маржинальности. Повышение отражает консервативный подход Samsung E&A к управлению затратами и стабильные развороты резервов, обусловленные сильным исполнением проектов.

Samsung E&A зафиксировала операционную прибыль 273,1 млрд вон в Q2 2026

Консолидированная выручка Samsung E&A во втором квартале составила 2,6093 трлн вон — на 19,8% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года, при этом операционная прибыль выросла на 51,0% до 273,1 млрд вон. Выручка совпала с рыночными оценками, но операционная прибыль оказалась выше прогнозов аналитиков.

По бизнес-сегментам химическое направление показало выручку 1,0732 трлн вон, что на 17,8% меньше в годовом выражении. Напротив, сегмент advanced industry и подразделение New Energy зафиксировали соответственно 838 млрд вон и 698,1 млрд вон, увеличившись на 42,2% и 146,3%. Рост был обусловлен спросом со стороны полупроводникового сектора, а также расширением выручки за счет проектов в области возобновляемой и экологичной энергетики, включая проекты UAE Taziz по метанолу и Malaysia SAF.

Валовая маржа растёт до 15,8% в Q2 2026

Общекорпоративная валовая маржа (GPM) достигла 15,8% во втором квартале — на 0,6 п.п. выше, чем в предыдущем квартале. По подразделениям GPM составила 14,9% для химии, 17,2% для advanced industry и 15,5% для New Energy.

Если исключить разовые эффекты и влияние валютных курсов, показатели повторяющейся валовой маржи составили 9,6% для химии, 11,0% для advanced industry и 12,9% для New Energy. Yuanta Securities заявила, что сейчас время переоценить повторяющуюся маржинальность Samsung E&A, отметив, что компания применяет консервативное управление затратами — заранее закладывает ожидаемые риски в издержки, при этом развороты резервов происходят неоднократно на основе отличных возможностей по исполнению проектов.

Новые заказы в H1 2026 — 7,6342 трлн вон

Общий объём новых заказов за первую половину 2026 года достиг 7,6342 трлн вон, что составляет 63,6% от годового ориентира в 12 трлн вон. Накопленная выручка составила 4,8767 трлн вон (48,8% от ориентира в 10 трлн вон), а накопленная операционная прибыль — 461,3 млрд вон (57,7% от ориентира в 8 000 млрд вон).

Во второй половине 2026 года ключевые заказные конвейеры включают SAN-7 аммиак (3,5 млрд долларов), Qatar Urea (2,5 млрд долларов) и Mexico Mexinol (2 млрд долларов). С учётом расширения инвестиций со стороны Samsung Electronics и других аффилированных компаний группы Yuanta оценило высокую вероятность пересмотра годового ориентира по результатам в сторону повышения.

Аналитики считают достижимой операционную прибыль 1 трлн вон в 2026 году

Исследователь Yuanta Рю Тэ-хван заявил: «Хотя для заказов и выручки по химическим проектам Ближнего Востока требуется консервативный подход из‑за сохраняющейся геополитической неопределенности, добиться годовой операционной прибыли в 1 трлн вон в этом году возможно, учитывая резкий рост объёма captive и переоценку маржи».

Годовой прогноз Yuanta на 2026 год по проектам Samsung E&A предполагает выручку 10,7421 трлн вон и операционную прибыль 1,0013 трлн вон — существенно выше корпоративного ориентира (выручка 10 трлн вон, операционная прибыль 8 000 млрд вон). Рю добавил: «Рост объёма captive на фоне расширения инвестиций Samsung Electronics в полупроводники будет поддерживать среднесрочную и долгосрочную динамику с высокой прогнозируемостью прибыли. Также следует обратить внимание на расширение бизнеса промышленных вод и водоподготовки на базе технологии получения ультрачистой воды (UPW), поскольку компания выполняет весь EPC-процесс собственными силами, начиная с Pyeongtaek P5».

FAQ

Какую целевую цену установила Yuanta Securities для акций Samsung E&A 24 июля?

Yuanta Securities повысила целевую цену акций Samsung E&A с 68 000 вон до 77 000 вон 24 июля, что соответствует росту на 13,2%, сохранив инвестиционную рекомендацию «Buy».

Какую операционную прибыль зафиксировала Samsung E&A во Q2 2026?

Samsung E&A зафиксировала операционную прибыль 273,1 млрд вон во втором квартале 2026 года — рост на 51,0% в годовом выражении, при этом показатель оказался выше оценок рынка. Выручка достигла 2,6093 трлн вон — на 19,8% больше по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Каков прогноз Yuanta Securities по годовой операционной прибыли Samsung E&A в 2026 году?

Yuanta Securities прогнозирует, что Samsung E&A может добиться годовой операционной прибыли в 1 трлн вон в 2026 году: прогноз по выручке на весь год — 10,7421 трлн вон, по операционной прибыли — 1,0013 трлн вон, что выше корпоративного ориентира (выручка 10 трлн вон и операционная прибыль 8 000 млрд вон).