Рауль Пал заявляет по сделкам с ETH: по текущим тенденциям есть шанс в долгосрочной перспективе обогнать BTC

Основатель и генеральный директор Real Vision, бывший руководитель в Goldman Sachs Рауль Пал 8 апреля опубликовал пост в соцсетях, указав, что динамика курса ETH/BTC становится «очень интересной». Пал заявил, что текущая динамика конструктивно согласуется с деловым циклом и общим восстановлением ликвидности; если график ETH/BTC будет развиваться в соответствии с текущим трендом, Ethereum со временем должен обогнать Bitcoin.

Тренд ETH/BTC: конструктивное согласование делового цикла и ликвидности

Позиция Пала в пользу роста основана на макроэкономических показателях. Он отметил, что индекс ISM (индикатор деловой активности в производственном секторе) в настоящее время демонстрирует восходящую тенденцию; этот позитивный сигнал делового цикла в сочетании с улучшением ликвидной среды обеспечивает макроуровневую поддержку относительным показателям ETH по сравнению с BTC.

Если смотреть с точки зрения долгосрочных графиков, курс ETH/BTC в целом сохраняет свою структурную ценность, а недавняя динамика показывает, что условия для потенциального трендового прорыва формируются. Пал подчеркнул: если этот тренд сохранится, процесс обгона ETH над BTC может оказаться средне- и долгосрочным структурным сдвигом, синхронизированным с глобальным деловым циклом, а не краткосрочным спекулятивным поведением.

Коренные различия между ETH и BTC: разбор фреймворка TAM

Ключевая логика Пала строится на дифференцированном анализе различий в масштабе доступных рынков (Total Addressable Market, TAM) для двух активов.

Ключевые тезисы Рауля Пала о принципиальных различиях между ETH и BTC

Позиционирование BTC: в основном как актива «сохранения стоимости», который несет на себе объем богатства от совокупных мировых сбережений; его TAM соответствует масштабу накопленного людьми богатства в долгом цикле

Позиционирование ETH: как платформа смарт-контрактов, способная нести потоковую (flow) ценность экономической активности самой по себе; TAM охватывает не только объем накопленного богатства, но и простирается на глобальную повседневную экономическую активность

Выводы о долгосрочных трендах: по мере того как применение смарт-контрактов в мировой финансовой системе продолжает расширяться, относительное доминирование платформы смарт-контрактов по сравнению с чисто «сберегательным» BTC имеет внутреннюю логику долгосрочного расширения с точки зрения доли в капитализации

Этот фреймворк означает, что долгосрочная динамика ETH/BTC зависит не только от настроений на крипторынке, но и тесно связана с процессом масштабирования применения смарт-контрактов в мире.

Взгляд Рауля Пала на цикл BTC: теория расширенного пятилетнего суперцикла

Пал также занимает долгосрочно бычью позицию по самому биткоину и подвергает сомнению популярную «теорию четырехлетнего цикла». Он считает, что из-за снижения ликвидности в мировой финансовой системе биткоин сейчас находится в продолжающемся расширенном пятилетнем суперцикле, и настоящее медвежье движение еще не началось.

Биткоин в октябре 2025 года достиг пикового уровня выше 126k долларов; затем под влиянием давления ликвидаций и фиксации рыночной прибыли он продолжил снижаться, а в последнее время снова опустился ниже 69,000 долларов. Оценка Пала такова: бычий цикл BTC еще не завершился по-настоящему, и биткоин может достичь финального пика текущего цикла во втором квартале 2026 года. Он отметил, что динамика цены BTC высоко синхронизирована с глобальным деловым циклом, а текущий сигнал улучшения делового цикла, который отражает рост ISM, обеспечивает макроэкономическую поддержку дальнейшему росту биткоина.

Часто задаваемые вопросы

Почему Рауль Пал считает, что ETH в долгосрочной перспективе способен обогнать BTC?

Ключевой аргумент Пала — принципиальная разница в сути TAM (масштаба доступного рынка): BTC в основном несет объем мировых сбережений как запас богатства, а ETH как платформа смарт-контрактов может нести потоковую ценность экономической активности самой по себе; соответствующий масштаб рынка в теории больше. По мере того как применение смарт-контрактов продолжает расширяться, у ETH относительно BTC существует внутренняя логика роста доли в рыночной капитализации.

Что такое индекс ISM и почему Рауль Пал привязывает его к динамике ETH/BTC?

Индекс ISM (индекс деловой активности Ассоциации по управлению снабжением в производственной сфере) — важный макроэкономический индикатор, измеряющий активность в мировой промышленности: рост означает, что деловой цикл входит в фазу расширения и обычно сопровождается улучшением ликвидности. Пал считает, что результаты ETH положительно коррелируют с деловым циклом: рост ISM дает макроэкономический фон, поддерживающий относительную силу риск-активов, включая ETH.

На чем основан прогноз Рауля Пала о пике цикла биткоина?

Пал исходит из синхронности биткоина с глобальным деловым циклом, а также эффекта растягивания длины цикла из-за снижения мировой ликвидности; поэтому он считает, что биткоин находится в пятилетнем суперцикле, а не в традиционном четырехлетнем цикле. Он прогнозирует, что BTC может достичь пика текущего цикла во втором квартале 2026 года, но подчеркивает, что это оценка на основе модели макроэкономического цикла, а не детерминированный прогноз конкретной цены.