Microsoft, Meta, Apple и Amazon отчитываются о прибыли на этой неделе: инвесторы делают упор на доказательства того, что рекордные расходы на ИИ генерируют выручку, а не на традиционные показатели прибыли. Alphabet задала этот ориентир 22 июля: после закрытия торгов её акции упали примерно на 4%, хотя компания обошла почти все строки ожиданий, — ударом стало повышение прогноза по капитальным расходам на весь год до $205 млрд. Поисковый гигант сообщил о выручке за второй квартал $119,8 млрд — рост на 24% в годовом выражении; разводнённая прибыль достигла $9,11 на акцию, а выручка Google Cloud выросла на 82% — до $24,8 млрд. Руководство повысило прогноз по капитальным расходам на 2026 год — диапазон $195 млрд–$205 млрд — с прежнего потолка $190 млрд. Квартальные капвложения составили $44,9 млрд — примерно вдвое больше, чем годом ранее, а свободный денежный поток ушёл в минус на $5,9 млрд, сформировав новый рыночный тест: когда рост выручки больше не защищает акции, если прогноз по расходам растёт быстрее.
Alphabet Sets Earnings Benchmark with Capital Spending Increase
Результаты Alphabet от 22 июля сбросили ожидания по отчётности Big Tech. Компания показала выручку за второй квартал $119,8 млрд — рост на 24% в годовом выражении — при разводнённой прибыли $9,11 на акцию. Выручка Google Cloud выросла на 82% — до $24,8 млрд. Акции опустились примерно на 4% после закрытия торгов после решения руководства повысить прогноз по капитальным расходам на 2026 год — диапазон $195 млрд–$205 млрд. Предыдущий диапазон заканчивался на уровне $190 млрд. Квартальные капвложения достигли $44,9 млрд — примерно вдвое больше, чем годом ранее. Свободный денежный поток ушёл в минус на $5,9 млрд. Этот набор параметров и является новым рыночным тестом: победа по выручке больше не защищает акцию, если прогноз по расходам повышается быстрее.
Big Tech Cash Flow Statements Reveal AI Spending Acceleration
Последние квартальные отчёты о движении денежных средств показывают, что капитальные расходы для Microsoft, Meta, Apple, Amazon и Alphabet растут намного быстрее, чем генерируемые денежные средства, необходимые для их финансирования. Самый наглядный пример — Microsoft. Пополнение основных средств и оборудования достигло $30,9 млрд в мартовском квартале — на 84% больше, чем $16,7 млрд годом ранее, следует из её отчётности. Операционный денежный поток рос гораздо медленнее: после вычета капитальных расходов остаток сократился на 22% до $15,8 млрд, хотя чистая прибыль выросла на 23%. Амортизация рассказывает ту же историю. Расходы Microsoft на амортизацию и амортизацию нематериальных активов увеличились на 31% до $10,2 млрд. У Meta показатель вырос на 54% до $6,0 млрд. Microsoft потратила $80,1 млрд на основные средства и оборудование за первые девять месяцев фискального года — на 69% больше, чем $47,5 млрд. У Amazon ухудшение самое резкое. Запаздывающий свободный денежный поток упал до $1,2 млрд с $25,9 млрд годом ранее. Компания объяснила спад ростом на $59,3 млрд в закупках оборудования. Совокупный прогноз Big Tech по AI capex на 2026 год исчисляется сотнями миллиардов. Azure вырос на 40% в прошлом квартале, Google Cloud — на 82%, а Amazon Web Services — на 28%.
Meta and Amazon Report Tax Benefits and Investment Gains in Headline Earnings
Meta и Amazon показали «headline»-прибыль за прошлый квартал, включающую статьи, не связанные с операционной деятельностью. Meta сообщила о разводнённой прибыли $10,44 на акцию. Эта цифра включала налоговую льготу по подоходному налогу в размере $8,03 млрд. Компания раскрыла, что без неё прибыль была бы на $3,13 ниже. Если исключить этот эффект, Meta заработала ближе к $7,31 на акцию. Поэтому консенсус в $7,13 в среду — это нормальное сравнение, а не застой. Amazon сообщила $2,78 на акцию. В эту цифру вошли $16,8 млрд валовых прибылей до налога от её инвестиций в Anthropic. Операционные результаты в этих компаниях сложнее читать по «headline»-прибыли. Поэтому инвесторы смотрят на капитальные расходы: этот показатель однозначен.
Microsoft Reports Azure Growth Against Rising Capital Expenditure
Microsoft завершает свой фискальный год в среду. Zacks Investment Research оценивает консенсус в $4,21 на акцию по 15 аналитикам — против $3,65 годом ранее. Реакцию определит Azure. Сегмент вырос на 40% в прошлом квартале. Руководство дало прогноз роста в постоянной валюте на 39%–40% на период июня. Коммерческое оставшееся обязательство к исполнению, по сути сжатый будущий поток выручки, почти удвоилось до $627 млрд. Генеральный директор Сатья Наделла сказал, что бизнес Microsoft по ИИ прошёл годовой порог выручки в $37 млрд.
Meta Faces Expense Scrutiny with Reality Labs Losses
Meta прогнозировала годовые затраты $162 млрд–$169 млрд и капитальные расходы $125 млрд–$145 млрд. Reality Labs потеряла $4,03 млрд только в прошлом квартале. Базовый бизнес быстро наращивает темпы. Выручка выросла на 33% до $56,31 млрд в прошлом квартале, из которых $55,02 млрд принесли рекламные доходы. В среднем 3,56 млрд человек использовали её приложения каждый день в марте. Meta во вторник раскрыла новое направление — совместный проект дата-центра с BlackRock в Эль-Пасо.
Apple Demonstrates Capital-Light Growth Model
Apple демонстрирует «капиталосберегающую» модель роста. Аналитики ожидают $1,88 на акцию — выше $1,57 — при консенсусной выручке примерно $109 млрд. В мартовском квартале был показан капиталосберегающий рост. Выручка выросла на 17% до $111,2 млрд, а прибыль на акцию — на 22%, говорится в релизе Apple. Сервисы достигли рекордно высокого уровня. В тот квартал Apple сгенерировала более $28 млрд операционного денежного потока. Вместо строительства дата-центров компания разрешила дополнительные выкупы акций на сумму $100 млрд. Четверг станет последним для Тима Кука звонком по итогам квартала в роли CEO. Джон Тернус вступит в должность 1 сентября.
Amazon Web Services Delivers Fastest Growth in 15 Quarters
Amazon отчиталась $1,81 на акцию — против $1,68. Аналитики закладывают примерно $40,5 млрд выручки Amazon Web Services. Прогноз компании ставит операционную прибыль в диапазон $20 млрд–$24 млрд. AWS в прошлом квартале принесла $37,6 млрд выручки и $14,2 млрд операционной прибыли по сегменту — самый быстрый рост за 15 кварталов. Бизнес Amazon по кастомным чипам, охватывающий Graviton, Trainium и Nitro, прошёл годовой порог выручки $20 млрд. Аналитики закладывают маржу AWS на уровне 33,8%.
Federal Reserve Rate Decision Precedes Wednesday Earnings
Федеральная резервная система объявляет своё решение по ставке в среду днём — за несколько часов до отчётов Microsoft и Meta. Сейчас ставки находятся в диапазоне 3,50%–$3,75%. Экономисты в целом ожидают отсутствие изменений. Трейдеры расходятся во мнениях, и цены по фьючерсам резко делятся по вероятности повышения. 30 апреля Alphabet добавила более $300 млрд к рыночной стоимости. Meta потеряла $175 млрд в той же сессии. Обе компании показали рост выручки. Различались только их прогнозы по расходам. Рынок опционов подразумевает движение примерно на 6,3% для Amazon в день отчёта — выше её недавнего среднего уровня. Аналогичная волатильность заложена и по остальным трем.
FAQ
Что Alphabet показала 22 июля, из-за чего её акции упали?
Alphabet отчиталась о выручке $119,8 млрд за второй квартал и разводнённой прибыли $9,11 на акцию, обойдя почти все ориентиры. Акции упали примерно на 4% после закрытия торгов, потому что руководство повысило прогноз по капитальным расходам на 2026 год — диапазон $195 млрд–$205 млрд — с прежнего потолка $190 млрд. Квартальные капвложения достигли $44,9 млрд — примерно вдвое больше, чем годом ранее, — при этом свободный денежный поток ушёл в минус на $5,9 млрд.
Сколько Microsoft потратила на основные средства и оборудование в мартовском квартале?
Дополнение к основным средствам и оборудованию Microsoft составило $30,9 млрд в мартовском квартале — на 84% больше, чем $16,7 млрд годом ранее, следует из её отчётности. За первые девять месяцев фискального года Microsoft потратила $80,1 млрд на основные средства и оборудование — на 69% больше, чем $47,5 млрд.
Каков консенсус по ожиданиям прибыли для четырёх компаний, которые отчитываются на этой неделе?
Аналитики ожидают $4,21 на акцию для Microsoft — против $3,65 годом ранее. Консенсус по Meta — $7,13 на акцию. Ожидается $1,88 на акцию для Apple — выше $1,57. Ожидается $1,81 на акцию для Amazon — против $1,68 — при примерно $40,5 млрд выручки Amazon Web Services.
