Майкл Сейлор: рост биткоина на 2% покрывает дивиденды MicroStrategy

Председатель совета директоров MicroStrategy (Strategy) Майкл Сэйлор (Michael Saylor) недавно раскрыл в социальных сетях ключевой финансовый показатель: чтобы принадлежащие компании резервы биткоина (BTC) могли бесконечно выплачивать все дивиденды по привилегированным акциям, достаточно лишь примерно 2,05% годового роста, без выпуска каких-либо новых обыкновенных акций. Этот порог значительно ниже исторической годовой доходности биткоина, что вызвало широкий интерес у инвесторов в криптовалюты.

Точка безубыточности по прибыли/убытку BTC: что означает 2,05%?

«Годовая доходность по точке безубыточности биткоин прибыли/убытка» у MicroStrategy измеряет минимальную величину годового удорожания, которую требуется обеспечить принадлежащим компании текущим резервам BTC, чтобы, не полагаясь на какое-либо дополнительное финансирование, постоянно покрывать все обязательства по дивидендам по привилегированным акциям. В посте Сэйлор прямо пояснил: «Наша годовая доходность по точке безубыточности по прибыли/убытку биткоина составляет около 2,05%. Если темп роста биткоина со временем будет превышать этот уровень, мы сможем в течение неопределенного срока выплачивать дивиденды, не выпуская новые $MSTR акции».

Этот порог 2,05% намного ниже долгосрочной среднегодовой доходности биткоина за последние десять лет, и является ключевым основанием, с помощью которого MicroStrategy доносит до рынка финансовую устойчивость.

Реальная математика для 766,970 BTC

（Источник：StrategyTracker）

Согласно последним опубликованным данным с приборной панели MicroStrategy, текущая структура позиций следующая:

Общий объем：766,970 BTC

Средняя цена покупки：около 75,648 долларов за монету

Совокупная рыночная стоимость позиций：приблизительно 54,58–58,0 млрд долларов

Текущий коэффициент покрытия дивидендов：при текущем уровне резервов — около 48,7 года

Даже если в будущем в течение десятилетий биткоин будет показывать лишь умеренный рост, прироста стоимости текущих позиций MicroStrategy будет достаточно, чтобы покрывать дивиденды по привилегированным акциям, и при этом продолжать накапливать биткоин без необходимости полагаться на дополнительное акционерное финансирование, которое размывало бы текущих акционеров.

Механизм привилегированных акций STRC: как работают дивиденды

（Источник：Michael Saylor X）

STRC — это переменная процентная привилегированная акция серии A, выпускаемая MicroStrategy, представляющая собой бессрочную привилегированную акцию; текущая годовая доходность составляет 11,5%. Она торгуется около номинала 100 долларов и выплачивает денежные дивиденды ежемесячно. Ключевой момент: денежные средства от размещения STRC напрямую используются для покупки большего количества биткоинов, создавая самоподдерживающийся цикл капитала — за счет финансирования через привилегированные акции увеличивается доля биткоина, прирост стоимости биткоина в ответ покрывает дивиденды по привилегированным акциям, и весь процесс не требует размывать обыкновенные акции.

Более низкая точка безубыточности показывает, что даже если биткоин в долгосрочной перспективе сохранит умеренный рост, резервные средства MicroStrategy смогут обеспечить достаточный прирост, чтобы одновременно выплачивать высокодоходные дивиденды по привилегированным акциям и продолжать поддерживать непрерывное накопление.

Частые вопросы

Как рассчитывается годовая доходность по точке безубыточности биткоина MicroStrategy?

Этот показатель измеряет минимальную величину годового удорожания, необходимую принадлежащим компании текущим резервам биткоина, чтобы достаточно покрывать дивидендные обязательства всех привилегированных акций (включая серию STRC), и при этом не требуется выпускать новые обыкновенные акции. Порог 2,05% означает, что биткоину достаточно поддерживать крайне консервативный годовой темп роста, чтобы в течение неопределенного срока поддерживать дивидендный план MicroStrategy.

Почему пост Michael Saylor в воскресенье «Think ₿igger» вызвал внимание рынка?

Согласно историческим закономерностям, посты Michael Saylor, публикуемые в воскресенье, обычно предшествуют подаче в понедельник документов SEC по форме 8-K, в которых раскрывается очередная крупная покупка биткоина MicroStrategy. Поэтому пост «Think ₿igger» в целом трактуется рынком как предвестник объявления о покупке монет в понедельник.

Что такое привилегированные акции STRC у MicroStrategy?

STRC — это переменная процентная привилегированная акция серии A, выпускаемая MicroStrategy, являющаяся бессрочной привилегированной акцией; текущая годовая доходность составляет 11,5%. Она торгуется около номинала 100 долларов и выплачивает денежные дивиденды ежемесячно. Денежные средства от размещения STRC напрямую используются для покупки большего количества биткоинов — это ключевой инструмент стратегии накопления биткоина MicroStrategy, driven финансированием через привилегированные акции.